《煤层气概念股一览》全文共计： 12199 字，请耐心阅读！

　　煤层气概念股

　　编者按：日前，国家能源局发布《煤层气产业政策》，明确了当前和今后一个时期煤层气产业发展的政策导向。《煤层气产业政策》指出，规划到2015云南城投股票行情,年，建成沁水盆地和鄂尔多斯（600295）美的股份股票行情,盆地东缘煤层气产业化基地，再用5到10年时间，新建3到5个产业化基地，把煤层气产业发展成为重要的新兴能源产业。同时，针对这个目标，提出了增加勘探区块投放数量、加大资金投入等七个有针对性的保障措施。

　　煤层气又称煤层瓦斯、煤层甲烷，主要以吸附、溶解或游离状态赋存于煤层及固岩中，属于非常规油气资源，是绿色清洁能源。

　　我国煤层气资源丰富，埋深2千米的气量约36.81万亿立方米，居世界第三位。而根据煤层气开发利用“十二五”规划提出的目标，到2015年，煤层气产量将达300亿立方米。因此市场普遍预计未来几年煤层气开发利用方面的潜力巨大。

　　而煤层气的市场也有望快速打开。以钻井设备为例，目前国内煤层气钻井约6000口，生产井约3500口，按照规划到2015年需要处于生产状态的直井数目至少达到万得股票和同花顺比较,2万口。有机构测算，保守估计整体钻井投资将超过400亿元，对应超过千台钻机设备新增需求。

　　业界专家指，中短期，扩大的勘探开发的投资直接利好相关技术、设备供应商。长期来看，受益于能源稀缺性和需求的增加，拥有资源者终将取得丰厚的收益。

　　煤层气概念股解读：

　　内蒙君正（601216）：

　　我们预计2012-2013年PVC产量分别为32万吨、60万吨;烧碱产量分别为24万吨、45万吨;电石产量分别为55万吨、100万吨;煤炭产量均为260万吨。公司业绩方面，我们预测公司2012-2013年收入分别为42.57亿元、56.68亿元，分别同比增长15.38%、33.14%。归属于母公司净利润为6.29亿元、7.38亿元，分别同比增长10.77%、17.33%。我们预计内蒙君正2012-2013年每股收益分别为0.49元、0.58元，按照5月24日收盘价，对应动态市盈率分别为16.9倍和14.3倍。我们认为短期公司股价虽然在PVC行业景气低迷的压力下有继续下调的风险，但是从长期角度看，公司成本控制能力强，未来一体化产能规模不断扩大，以及公司依托煤矿资源，有意向发展化工/">煤化工项目，有望超越氯碱产业链，而向综合性能源化工企业挺进。

　　丹化科技（600844）：

　　1、该事件标志着我国煤化工产业取得重大突破，有着非常重大的历史意义

　　2009年的《石化产业调整和振兴规划》中就指出，2009-2011年原则上不再安排新的煤化工试点项目，重点抓好现有的煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤老梁谈股票视频,制甲烷气和煤制乙二醇等五类示范工程。煤制乙二醇被单独提出，足见其重要性。目前我国乙二醇产能为370万吨/年，全部为石油路线，由于中东乙烯法乙二醇的低成本冲击，国内www.southmoney.com石油路线乙二醇扩产无意，乙二醇进口量增势迅猛，进口依存度始终保持在70%以上。2011年，我国进口乙二醇726.9万吨，同比增长9.5%，而2011年乙二醇表观消费量约为985万吨，进口依存度高达74%。2012年前10月，我国进口乙二醇669.8万吨，同比增长14.5%，增速继续加快。煤制乙二醇由于突出的成本和资源优势，为业界广泛看好，但由于该技术为国内首创，面临催化剂活性稳定性，装置稳定性等诸多技术难题，一直以来进展缓慢，长期拖累公司业绩，本次取得成功，不仅将有力扭转公司业绩，打开增长瓶颈，同时也是我国化工界的一件大事。

　　2、技术进步将带来生产成本下降和产品售价上升，带动2013年业绩爆发性增长

　　公司半年报时曾公告，一季度煤制乙二醇装置技改停车，二季度装置负荷率逐步提升到80%，产品紫外线透光率在275-330nm时已达标，在220nm时紫外线透光率稳定在60%（国家标准是≥75%）。本次公告显示，装置负荷率提升到85%，220nm时紫外线透光率稳定达标，且各项指标达到国家优等品标准。与半年报相比，此次进步是重大的，将大幅度降低公司乙二醇生产成本，同时提高产品价格。根据公司半年报数据，上半年公司乙二醇税后售价约为6100元/吨，低于6713元/吨的税后市场均价，产品品质提升后，考虑到90%的优等品率，产品售价将至少不低于市场平均价格，目前辽宁地区抚顺石化乙二醇出厂价在8360元/吨（税后7145元/吨），公司乙二醇售价当不低于此价格;半年报显示公司乙二醇单位生产成本高达6978元/吨，装置平均开工率仅为40%，据我们推算，公司三季度煤制乙二醇装置平均开工率70%左右，平均单位生产成本约为4360元/吨，开工率上升至85%，则单位成本将进一步降至3638元/吨。可见，若能维持目前的开工率和产品品质，公司乙二醇毛利率将达49%，按54%权益计算，公司煤制乙二醇装置年毛利可达3.22亿元，而公司前三季度毛利不到1亿，2013年业绩爆发性增长可期，2012年二季度将是公司业绩拐点。

　　3、技术溢出效应将带来产能快速扩张，保障业绩持续高速增长，提升估值水平

　　公司煤制乙二醇装置除通辽金煤在内蒙古的20万吨/年项目外，还有通辽金煤和河南煤业化工集团合营的永金化工在河南的5*20万吨/年项目，公司持有权益比例分别为54%和27%，合计权益产能达37.8万吨。永金化工5*20万吨/年乙二醇项目计划总投资37亿元，截止去年年底，已投资28.84亿元，除位于河南洛阳的20万吨项目尚未完全启动外，位于新乡、永成、濮阳和安阳的四个20万吨项目均已进入或接近进入试生产阶段。公司通辽项目的成功产生的技术溢出效应将大大加速河南项目的进程，未来几年乙二醇产能从20万吨/年增长到120万吨/年，权益产能从10.8万吨/年增长到37.8万吨/年的确定性大大增加，从而为持续高速增长打下基础，提升估值水平。

　　4、技术进步将导致管理费用率大幅下降

　　2011年前三季度公司管理费用率高达17.05%，远远高于同行业平均水平，主要原因就在于煤制乙二醇装置运行不稳定，开工率不高，大量支出直接纳入管理费用核算，我们预计随着通辽装置稳定运行，管理费用率将有望降至8%左右，并最终稳定在5%左右;此外，目前公司有息负债余额高达12.46亿元，导致财务费用率高企，随着在建项目进入收获期，公司负债水平和财务费用也有望出现明显下降。

　　5、2013年乙二醇景气度高企，公司有望享受量价齐升

　　乙二醇90%的需求来自聚酯行业，乙二醇与PTA是生产聚酯不可或缺的原料，乙二醇消耗量稳定为PTA的37%左右。据分析，2012-2013年是国内PTA新增产能爆发期，据统计，2012-2013年国内累计新增产能将达2515万吨，其中2012年新增产能将达1140万吨，而2011年底国内产能仅为2000万吨，产能增速惊人。PTA的产能扩张将导致PTA价格下降，从而吸引导致聚酯开工率提升，拉动对乙二醇的需求;而供给方面，国内煤制乙二醇尚处于起步阶段，石油路线乙二醇受制成本和原料几无新增产能。因此，我们预计2013年乙二醇景气度将继续上行，公司有望享受量价齐升。

　　

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　　煤层气概念股

　　编者按：日前，国家能源局发布《煤层气产业政策》，明确了当前和今后一个时期煤层气产业发展的政策导向。《煤层气产业政策》指出，规划到2015年，建成沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘煤层气产业化基地，再用5到10年时间，新建3到5个产业化基地，把煤层气产业发展成为重要的新兴能源产业。同时，针对这个目标，提出了增加勘探区块投放数量、加大资金投入等七个有针对性的保障措施。

　　煤层气又称煤层瓦斯、煤层甲烷，主要以吸附、溶解或游离状态赋存于煤层及固岩中，属于非常规油气资源，是绿色清洁能源。

　　我国煤层气资源丰富，埋深2千米的气量约36.81万亿立方米，居世界第三位。而根据煤层气开发利用“十二五”规划提出的目标，到2015年，煤层气产量将达300亿立方米。因此市场普遍预计未来几年煤层气开发利用方面的潜力巨大。

　　而煤层气的市场也有望快速打开。以钻井设备为例，目前国内煤层气钻井约6000口，生产井约3500口，按照规划到2015年需要处于生产状态的直井数目至少达到2万口。有机构测算，保守估计整体钻井投资将超过400亿元，对应超过千台钻机设备新增需求。

　　业界专家指，中短期，扩大的勘探开发的投资直接利好相关技术、设备供应商。长期来看，受益于能源稀缺性和需求的增加，拥有资源者终将取得丰厚的收益。

　　煤层气概念股解读：

　　内蒙君正：

　　我们预计2012-2013年PVC产量分别为32万吨、60万吨;烧碱产量分别为24万吨、45万吨;电石产量分别为55万吨、100万吨;煤炭产量均为260万吨。公司业绩方面，我们预测公司2012-2013年收入分别为42.57亿元、56.68亿元，分别同比增长15.38%、33.14%。归属于母公司净利润为6.29亿元、7.38亿元，分别同比增长10.77%、17.33%。我们预计内蒙君正2012-2013年每股收益分别为0.49元、0.58元，按照5月24日收盘价，对应动态市盈率分别为16.9倍和14.3倍。我们认为短期公司股价虽然在PVC行业景气低迷的压力下有继续下调的风险，但是从长期角度看，公司成本控制能力强，未来一体化产能规模不断扩大，以及公司依托煤矿资源，有意向发展化工/">煤化工项目，有望超越氯碱产业链，而向综合性能源化工企业挺进。000799股票,

　　丹化科技：

　　1、该事件标志着我国煤化工产业取得重大突破，有着非常重大的历史意义

　　2009年的《石化产业调整和振兴规划》中就指出，2009-2011年原则上不再安排新的煤化工试点项目，重点抓好现有的煤制油、煤制烯烃、煤制二甲醚、煤制甲烷气和煤制乙二醇等五类示范工程。煤制乙二醇被单独提出，足见其重要性。目前我国乙二醇产能为370万吨/年，全部为石油路线，由于中东乙烯法乙二醇的低成本冲击，国内石油路线乙二醇扩产无意，乙二醇进口量增势迅猛，进口依存度始终保持在70%以上。2011年，我国进口乙二醇726.9万吨，同比增长9.5%，而2011年乙二醇表观消费量约为985万吨，进口依存度高达74%。2012年前10月，我国进口乙二醇669.8万吨，同比增长14.5%，增速继续加快。煤制乙二醇由于突出的成本和资源优势，为业界广泛看好，但由于该技术为国内首创，面临催化剂活性稳定性，装置稳定性等诸多技术难题，一直以来进展缓慢，长期拖累公司业绩，本次取得成功，不仅将有力扭转公司业绩，打开增长瓶颈，同时也是我国化工界的一件大事。

　　2、技术进步将带来生产成本下降和产品售价上升，带动2013年业绩爆发性增长

　　公司半年报时曾公告，一季度煤制乙二醇装置技改停车，二季度装置负荷率逐步提升到80%，产品紫外线透光率在275-330nm时已达标，在220nm时紫外线透光率稳定在60%。本次公告显示，装置负荷率提升到85%，220nm时紫外线透光率稳定达标，且各项指标达到国家优等品标准。与半年报相比，此次进步是重大的，将大幅度降低公司乙二醇生产成本，同时提高产品价格。根据公司半年报数据，上半年公司乙二醇税后售价约为6100元/吨，低于6713元/吨的税后市场均价，产品品质提升后，考虑到90%的优等品率，产品售价将至少不低于市场平均价格，目前辽宁地区抚顺石化乙二醇出厂价在8360元/吨，公司乙二醇售价当不低于此价格;半年报显示公司乙二醇单位生产成本高达6978元/吨，装置平均开工率仅为40%，据我们推算，公司三季度煤制乙二醇装置平均开工率70%左右，平均单位生产成本约为4360元/吨，开工率上升至85%，则单位成本将进一步降至3638元/吨。可见，若能维持目前的开工率和产品品质，公司乙二醇毛利率将达49%，按54%权益计算，公司煤制乙二醇装置年毛利可达3.22亿元，而公司前三季度毛利不到1亿，2013年业绩爆发性增长可期，2012年二季度将是公司业绩拐点。

　　3、技术溢出效应将带来产能快速扩张，保障业绩持续高速增长，提升估值水平

　　公司煤制乙二醇装置除通辽金煤在内蒙古的20万吨/年项目外，还有通辽金煤和河南煤业化工集团合营的永金化工在河南的5*20万吨/年项目，公司持有权益比例分别为54%和27%，合计权益产能达37.8万吨。永金化工5*20万吨/年乙二醇项目计划总投资37亿元，截止去年年底，已投资28.84亿元，除位于河南洛阳的20万吨项目尚未完全启动外，位于新乡、永成、濮阳和安阳的四个20万吨项目均已进入或接近进入试生产阶段。公司通辽项目的成功产生的技术溢出效应将大大加速河南项目的进程，未来几年乙二醇产能从20万吨/年增长到120万吨/年，权益产能从10.8万吨/年增长到37.8万吨/年的确定性大大增加，从而为持续高速增长打下基础，提升估值水平。

　　4、技术进步将导致管理费用率大幅下降

　　2011年前三季度公司管理费用率高达17.05%，远远高于同行业平均水平，主要原因就在于煤制乙二醇装置运行不稳定，开工率不高，大量支出直接纳入管理费用核算，我们预计随着通辽装置稳定运行，管理费用率将有望降至8%左右，并最终稳定在5%左右;此外，目前公司有息负债余额高达12.46亿元，导致财务费用率高企，随着在建项目进入收获期，公司负债水平和财务费用也有望出现明显下降。

　　5、2013年乙二醇景气度高企，公司有望享受量价齐升

　　乙二醇90%的需求来自聚酯行业，乙二醇与PTA是生产聚酯不可或缺的原料，乙二醇消耗量稳定为PTA的37%左右。据分析，2012-2013年是国内PTA新增产能爆发期，据统计，2012-2013年国内累计新增产能将达2515万吨，其中2012年新增产能将达1140万吨，而2011年底国内产能仅为2000万吨，产能增速惊人。PTA的产能扩张将导致PTA价格下降，从而吸引导致聚酯开工率提升，拉动对乙二醇的需求;而供给方面，国内煤制乙二醇尚处于起步阶段，石油路线乙二醇受制成本和原料几无新增产能。因此，我们预计2013年乙二醇景气度将继续上行，公司有望享受量价齐升。

　　

华鲁恒升：

　　公司产品多元化发展。公司以煤碳为原料，产品多元化发展，拥有尿素产能150万吨、醋酸产能50万吨、DMF产能25万吨、己二酸产能16万吨等，是国内领先的煤化工企业。目前公司的5万吨/年合成气制乙二醇产品已全流程打通，公司以清洁煤气化平台为依托，未来仍有多元醇、三聚氰胺等项目投产，有望保持成长性。

　　乙二醇未来供需基本面良好，煤基乙二醇具有成本优势。相比石油路线，煤制乙二醇具有成本优势，且近期国内已有相关企业的生产在透光率等主要指标产生突破。2011年我国乙二醇表观消费量约1000万吨，其中净进口7出水芙蓉股票形态,27万吨。我们看好未来乙二醇产品前景主要由于：1）未来全球除中国外新增乙二醇产能有限;2）中东在经过大规模的产能投放后，产能逐渐消化，生产商议价逐渐强势;3）中东地区低成本的原材料配额已分配完毕，新建装置已无低成本的优势。

　　尿素冬储行情启动，冬季天然气供应不稳定或有利于煤头尿素生产商。进入12月份以来，国内尿素部分装置开始检修，且行业内库存相比较低。我们认为目前尿素冬储行情已开始启动;且伴随着冬季天然气供暖需求增加，国内部分气头尿素生产商供气不稳定，将有利于煤头尿素生产商。

　　东华科技：

　　国内乙二醇进口依存度70%以上，煤制乙二醇依靠较好成本优势，未来具有良好市场发展空间。公司承担了较多国内煤制乙二醇在建装置产能，其中设计的一套装置正处于试生产阶段，预计将于2013年初取得进展。如果试生产成功，预计公司将获取更多煤制乙二醇相关订单。

　　预计公司将分享煤制天然气投资增长

　　预计2013年中国将步入新型煤化工投资高峰期，煤制天然气市场前景较好，将成为新型煤化工投资的重要领域。公司煤制天然气技术来源于德国西门子，技术成熟，随着公司对中电投伊南、伊犁新天煤制气相关设计或工程承包经验的积累，我们预计未来公司将获取更多煤制气相关订单。

　　其他新型煤化工技术储备丰富

　　甲醇制丙烯：2009年底公司完成FMTP工业化试验装置的总承包业务，目前公司已承接了远兴能源等3个相关设计合同。煤制芳烃：目前国内规划产能超过500万吨/年;公司正在进行甲醇制芳烃工业实验装置试车，如试车成功，有望分享未来国内煤制芳烃的大规模投资。

　　新疆天业：

　　公司两个最大收入来源产品化工制品和塑料制品将面临不同性质的机会：前者伴随着中国聚氯乙烯产能基数的不断扩大，行业盈利能力将出现下降，行业扩能步伐放缓，将朝大型化、环保化、出口型方向发展，公司所面临的主要是结构性调整的机遇;后者伴随着国家水利投资的增加，尤其是对节水方面的偏重，滴管行业将迎来持续快速的增长，公司所面临的是行业性的“普涨”机遇。公司已经在新疆以外其他节水灌溉区域市场有所开拓，如辽宁省将在未来4年当中建设完毕1000万亩滴灌节水农业项目，公司为承建人，2012年将完成200万亩，与广西也就水灌溉战略规划签订了初步意向。我们认为节水产品将成为公司未来的重要持续赢利点。

　　目前公司与母公司天业集团在一些产品方面存在同业竞争现象，公司承诺将与天业集团保持积极沟通，待条件成熟时，彻底理顺并妥善处理同业竞争问题。我们认为未来几年资产注入的预期将有所增强。

　　杭氧股份：

　　借力新型煤化工产业，营业收入持续高增长。新型煤化工产业在国家政策鼓励下逐步兴起，带动市场对公司空分设备产品的需求。上半年公司签订了21套大中型空分设备销售合同，合同总制氧容量为73.3万m3/h。报告期内实现空分设备收入18亿元，同比增长28.36%。但空分设备毛利率较上年同期下降2.34%，主要原因是订单增加较快，为满足合同的交货要求，公司通过外协加工配件的比重在增加。此外，工业气体业务作为公司长远发展战略也实现了27.92%的高增长，但因公司新建气体项目较多，运营初期摊销费用较高而收入贡献不大，致使毛利率下降1.42%。

　　加大气体产业投资，实现经营模式转型。公司凭借多年在设备制造领域的技术优势和资源，抓住我国气体分包比例提升的机遇，进入气体运营领域。上半年公司新增制氧容量约19万m3/h，新增投资额达12.5亿元人民币。目前工业气体制造业在公司总营业收入中占比17.4%，较2011年末的16.68%略有上升。通过气体投资，公司正逐步实现从单一依靠设备销售向设备销售与气体销售并重的经营模式转型。

　　创新能力领跑市场，强势进军LNG产业。报告期内，公司继续领跑空分设备的研发设计，完成多项技术准备工作和发明专利。值得注意的是，公司自去年开始先是与中石油签署“液化天然气冷能供应协议”，随后相关的液体空分设备研制又被列入为杭州市重大科技创新项目，大有将产业链拓展到LNG领域天津一汽股票,的趋势。我国LNG需求巨大，但基础设施缺乏，故LNG从开采、运输到终端供应的全产业链成为当下热点之一。我们认为，杭氧股份此举有意在LNG产业链上分得一杯羹。

　　吉艾科技：

　　国内高端油气测井仪器生产商。公司专业从事油气测井仪器的研发、生产、销售和现场技术服务，以及利用测井仪器为油田客户提供测井工程服务。公司的主要产品为GILEE系列成像测井系统，包括下井仪器和地面系统，在国内测井仪器销售市场，公司市场占有率约为7.5%，产品技术达到国际先进水平。

　　勘探开发投资带动行业扩容，自主品牌迎发展契机。国内目前现有测井仪器约1000套，年销售额约26亿元，其中成像测井仪器占25%。“十二五”期间，随着国内勘探开发投资规模的上升，我们预计国内测井仪器销售市场规模年均增速有望达到10-15%，成像测井仪器占比有望逐步提升至40%。当前国际测井仪领先企业已基本不向国内出售成套测井仪器，国内自主品牌逐步开始为下游市场提供可替代进口的高端仪器，未来将迎发展契机。

　　产品技术性能国内领先，研发助推公司成长。相比于传统测井仪器，公司自主研发的下井仪器体积显著缩小，长度通常只有前者的50%-80%。此外，在耐高温方面，公司产品可在220摄氏度的高温下工作2小时，明显优于传统测井仪。公司研发人员及生产技术人员占总人数的79.78%，核心管理人员均对石油测井行业拥有深入的了解，优越的研发能为助推公司不断发展。

　　募投项目将扩大产品和服务产能。募集资金主要投向电缆测井系统生产线、过钻头测井系统生产线和测井工程服务车辆及设备三个项目，预计达产时间为2013年下半年。

　　黄海机械：

　　黄海机械主营岩土钻孔装备制造和销售，产品主要包括机械立轴式和全液压式岩心钻机、水平定向钻机、多功能煤层气钻机、工程钻机和钻杆、钻塔等钻机零件。

　　行业背景：我国矿产资源丰富，主要矿产资源总体查明程度约为三分之一，多数重要矿产资源勘查开发潜力大。“十二五”期间，国家中央财政计划每年投入60-70亿元用于地质调查，预计我国地质勘查费总投入可望从每年700多亿元增长到1000多亿元。2008年国土资源部发布《关于促进深部找矿工作指导意见》，明确我国深部找矿工作的战略目标为开展主要成矿区带地下500米至2000米的深部资源潜力评价，重要固体矿产工业矿体勘查深度推进到1500米。深部采矿是趋势，钻探设备的升级换代和技术工艺的改进是完成深部找矿任务的重要保障。

　　

竞争优势：公司是我国少数几个主要的岩土钻孔机械设备生产企业之一，重视研发和开发新产品，2007-2011年公司累计投入市场的新产品或型号数量达到39个股票中的金叉死叉图解,，丰富的产品满足客户多重需求。根据中国矿业联合会地质与矿山装备分会证明，公司机械立轴式岩心钻机产销量位居国内第一位，全液压动力头岩心钻机产销量排名第三。

　　山东墨龙：

　　油套管行业的领军企业之一。山东墨龙主营油套管生产，同时涵盖抽油杆、抽油泵、抽油机，是国内唯一一家定位全套石油钻采设备的制造企业。公司是国内最早从事油套管成品管生产的企业之一，从业经验丰富，产品质量的客户认可度行业领先，销售网络覆盖全球几乎所有采油国家，是油套管行业领军企业之一。

　　走出低谷，业绩重回增长轨道。2011年是公司业绩较差的一年，归属于母公司所有者的净利润同比下滑39.04%，主要原因有两方面：1）180项目投产当年折旧费用较高，而产能并未完全释放，从而导致摊薄成本较高;2）受原材料价格上涨，而油套管价格并未同步上涨影响，行业毛利率普遍下滑。上述两负面因素在2012年将消失。2012年，180项目产能将释放80%以上，费用摊销趋于正常化。另一方面，今年油套管中标价格与去年基本持平，而原材料钢坯价格小幅下降概率较大，油套管毛利率将提升。从公司1季度数据看，与我们的判断吻合，1季度公司综合毛利率9.23%，同比上升0.47个百分点。

　　2012年新增产量消化无虞：随着180、140项目产能的释放，公司今明后三年的产量将由2011的40万吨上升至52万吨、65万吨、75万吨。公司今年产品销售主要分三个方向：1）国内市场，根据今年中标情况，预计可消化15万吨;2）国际市场，公司全球覆盖，客户众多，预计可消化20万吨;3）非油井管今年可实现20万吨左右的销量，包括高压锅炉管、煤层气以及页岩气用管、液压支柱管等。

　　仁智油服：

　　一季度收入和利润稳步增长。营业利润同比增长33.49%，主要是公司本期由于规模扩大营业收入增加以及公司进一步严格控制成本费用提高盈利能力所致。

　　营销队伍建设和市场拓展致销售费用增长幅度较大。管理费用同比增长69.79%，主要是公司本期研发投入增加所致;财务费用同比下降470.00%，主要是公司本期暂未使用的募集资金定期存款利息收入增加所致;元坝气田开发，公司收入增长确定性高。公司收入增长主要来自钻井液和油田环保业务，主营业务增长主要受益于四川勘探投资规模的扩大。此外，公司新增业务也成为新的利润增长点。

　　公司收入目前80%以上仍来自中石化西南局，受益于元坝气田开发，收入增长也较稳定，业绩的稳步增长有赖于公司对于成本和各项费用的合理控制。

　　惠博普：

　　技术领先的油气田工程和环保综合供应商。公司以“分离技术”为核心，以系统集成技术为基础，自主研发出一系列的油气田工程和环保装备，多次打破国外公司的技术垄断，在油气处理、开采、环保系统和工程技术服务等领域处于领先地位。

　　海外市场“跟随战略”成效显著，长期看“独立发展”。近年来，中国三大石油公司通过多种方式，加大了海外油气田的投资和并购力度。海外油气田往往使用高端的油气处理系统和测试装置，公司凭借技术和先发优势，“跟随”三大石油公司，快速打开了国际市场。公司来自海外市场的收入从2007年的3411万元增加到2011年的2.34亿元，年均复合增速超过60%。我们预计，随着下半年鲁迈拉、哈法亚、米桑等伊拉克大油田新产能建设的逐步进行，公司可能获得设备销售大订单;在中短期内，将继续“跟随”中国石油企业，不断扩大海外市场的收入规模。长期来看，公司可能需依靠技术和成本优势，寻机切入海外独立石油公司市场。

　　环保业务“多点开花”。1）由于经济和环保效益，我们预计公司的污泥处理业务有望从大庆油田快速推广到国内其他油气田;2）我国大型原油战略和商业储备多在2008年及以后达产，按照5年左右的清洗周期，预计在2013年及以后，国内储油罐机械清洗业务可能开始大规模爆发，届时公司的设备销售和租赁服务均将受益。3）依靠高效的系统集成能力和技术储备，预计公司在油气田污水处理和其他环保领域可能获得突破。

　　煤气化：

　　焦炭、精煤销量减少致营业收入降低，成本刚性致利润大幅下滑。公司自产煤炭部分直接销售给焦化厂，焦炭收入占公司营业收入超过63%。上半年，公司的焦炭和精煤销量下降，使得收入同比下降。精煤毛利率同比上涨，意味着焦炭成本刚性增加，导致焦炭销售毛利率同比下降。期间费用几无降低，公司利润同比大幅下降44.91%。EPS为0.19元，同比大降。2012年煤炭产量逐步释放，快速增长。整合煤矿、在建矿矿今后陆续释放产量，预计2011-2013年产量分别为355、725、1005万吨，增速分别为5.97%、104%、38.6%，平均为50%，2012年爆发式增长。权益产量分别为322、500、642万吨，增速分别为6.6%、55%、28%，平均为30%。实际控制人变更，引致公司发展巨大想象空间。晋煤集团成为公司的实际控制人，其在全国煤炭企业中排名第九，在优质无烟煤、煤层气开发利用、煤化工方面均排名第一，这给公司未来发展提供了巨大的想象空间。当然，和集团公司煤炭业务上的合作会遇到信达和国开行股权问题。

　　中国神华：

　　“在电力行业最不景气的时候抄底”体现出公司战略眼光。去年以来，公司加快了对电力行业的扩张和兼并。在电力的低谷期扩张，能大大降低成本，同时也把煤电整个产业链利润锁定。

　　今年上半年原煤产量增速较高，但增量部分的盈利能力不如存量。今年上半年神华原煤产量增速较高，原因在于去年年底收购了神华宝日希勒等资产。今年神华的增量计划为：哈尔乌素400万吨；大柳塔 股票收盘价怎么看,200-300万吨；胜利一号露天200万吨；黑岱沟 200-300万吨；神华宝日希勒2500万吨。

　　由于神华宝日希勒煤矿为褐煤，发热量以3500-3700大卡为主，当地煤价在140-160元/吨，成本80-90元/吨，盈利能力不如存量资产。

　　困扰公司多年的车皮采购问题得到突破。2007年以来，公司在机车和车皮采购方面面临巨大障碍。尽管过去5年运量复合增长率约曲江文旅股票,11%，但主要靠提高效率来提高运能，机车和车皮增量很少。但这一瓶颈在上半年取得突破，神华与有关方面已签约，拟购买机车5000辆，最早一批8月份到位。

　　2012年全国西煤东运的铁路运力可能比今年更紧张。我们判断2012年全国西煤东运的铁路运力可能比今年更紧张，理由是大秦线明年几乎没有增量，明年神朔线增量也只有3000万吨左右。

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