《稀土整合概念股有哪些？》全文共计： 13801 字，请耐心阅读！

　　福建稀土资源整合大幕开启厦门钨业被钦点

　　8月1日，福建省经贸委和省国土资源厅联合发布《福建省加强稀土资源保护科学开发稀土资源行动方案（2012-2015年）》。该方案明确提出，通过资产兼并重组和资源整合，在2012年底前完成以厦门钨业为核心的福建稀有稀土集团公司的组建，形成大企业引领稀土产业发展格局。

　　稀土整合下10股望成大赢家个股点评：

　　1、厦门钨业事件点评报告：参与组建包头稀土产品交易所， 提升公司行业影响力

　　厦门钨业 600549有色金属行业

　　研究机构：东兴证券 分析师：林阳撰写日期：2012-07-23

　　盈利预测与投资建议：

　　公司在钨和稀土产业占据资源优势，具备较强的资源控制能力，同时积极推进下游深加工产业链的拓展，2012年公司硬质合金和高性能钕铁硼材料产能释放将提升业绩，同时公司将成为福建省稀土资源整合的平台，公司发展前景看好。预计公司12-13年EPS为1.22和1.66元，公司资源优势明显，技术竞争力突出，维持推荐评级。

　　风险提示：

　　1）钨、稀土价格大幅波动对业绩造成的影响

　　2）新建项目产能释放进度低于预期

　　2、包钢稀土深度报告：政策红利仍将持续，磁材拓展盈利空间

　　包钢稀土 600111有色金属行业

　　研究机构：日信证券 分析师：赵越撰写日期：2012-05-31

　　盈利预估与投资建议

　　我们预测，公司2012年、2013年、2014年营业收入分别为1229.50亿元、1373.24亿元、1540.30亿元，分别同比增长6.65%、11.69%、12.16%。公司净利润分别为39.14亿元、44.05亿元、49.90亿元，分别同比增长12.52%、12.56%、13.26%，基本每股收益分别为1.62元、1.82元、2.06元，对应2012年、2013年、2014年的市盈率为27倍、24倍、21倍。考虑到公司作为稀土行业的龙头，在未来稀土整合过程深入进行进程中对稀土行业的控制能力会逐渐增强，我们看好公司的长期发展前景，对应2012年27倍的市盈率来说目前股价仍有低估，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　稀土原料采购定价300444股票,模式更改，未来稀土成本上升的风险稀土价格大幅波动的风险 国家稀土政策的出台可能导致股价大幅波动的风险

　　3、广晟有色：有矿则灵

　　广晟有色 600259有色金属行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：张芳撰写日期：2011-04-28

　　稀土成为业绩中流砥柱

　　报告期内公司主要稀土产品和钨矿价格同比大幅上涨，产品销量也有所增加，是公司营业收入和利润增长的主因，其中稀土业务是业绩增长主要贡献者。2010 年稀土业务营业收入占公司总收入的83.5%，营业利润占总利润的74.8%。

　　广东稀土一枝独秀，向深加工布局意图明确

　　公司目前已经拥有广东省内仅有的4 张稀土采矿证中的2 张，是省内唯一合法的稀土采清新环境股票诊断,矿权人，未来有望整合平远县和新丰县所有稀土资源。目前探矿权区域内共有稀土矿石权益保有储量611 万吨（折合稀土氧化物约近1 万吨），稀土氧化物产能1200 吨。主要业务仍停留在稀土筛选、分离和销售阶段，毛利率仅有14.74%。公司有向下延伸产业链的打算，预计稀土深加工项目2013 年投产，主要生产灯用三基色荧光粉、LED 荧光粉等，产业链建成后稀土业务毛利率将有所提高。

　　钨精矿毛利高，钨价上涨支撑盈利

　　公司控制广东韶关石人、梅子窝等5 座钨矿，共有钨矿石权益保有储量100 万吨，年钨矿产量1600 吨。钨精矿毛利率34.66%， 略高于钨精矿开采行业平均水平。主要业务也以钨精矿开采、销售为主，初级加工为辅，缺少深加工生产线。但是预计未来随着国内钨矿资源整合，钨矿价格上涨对业务盈利能力将继续支撑。

　　其他众多金属矿种或带来惊喜

　　公司还拥有阳春石菉铜矿、潮州厚婆坳银矿、大宝山铜钼多金属矿、红岭矿业、陆丰县甲子锆矿等各类丰富的矿产资源，这有可能会为公司未来的资产收购埋下伏笔，给公司业绩带来惊喜。

　　盈利预测和评级

　　我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.75 元。考虑到资源稀缺性，我们预计未来两年钨和稀土价格将继续稳步上升，因此公司盈利前景良好，给予“增持”评级。

　　4、中国铝业：铝价持续疲弱，下调公司目标价格

　　中国铝业 601600有色金属行业

　　研究机构：瑞银证券 分析师：林浩祥撰写日期：2012-07-26

　　估值：维持中性评级，目标价格下调为6.23元

　　基于铝价预测的调整，我们下调公司2012-14年EPS为-0.25/0.03/0.21元（原为-0.13/0.12/0.21元）。我们参考行业平均市净率给予公司1.84XPB，得到公司12个月目标价格为6.2美口罩股票,3元（原为7.43元），维持中性评级。

　　5、五矿发展公司点评：设立五矿电商，助实体贸易发展

　　五矿发展 600058批发和零售贸易

　　研究机构：国都证券 分析师：王树宝撰写日期：2012-05-11

　　事件：

　　公司近日公告，董事会通过《关于投资设立五矿电子商务有限责任公司的议案》，五矿电子商务注册资本5000万元人民币，公司持股100%。评论：五矿电子商务成立后，将成为公司电子商务业务的融资、投资、管理及运营平台公司。该项目是公司落实发展战略、搭建大宗商品电子商务交易平台的关键举措，对公司创新业务模式、扩展盈利空间、加快向综合性钢铁流通服务商转型具有积极意义。

　　近期要点：

　　（1）2012年1季度公司实现收入297亿元同比增长4.4%，归属母公司净利润1.25亿元，同比下降59.7%，每股收益0.12元;2011年， 实现营业收入1621亿元，同比增长23%，完成了2011年确定的1350亿元经营计划，实现利润总额8.32亿元，同比增长146%，归属母公司净利润5.38亿元，同比增长39.74%，基本每股收益0.50元。

　　（2）分析2011年业绩，投资收益4.75亿元，同比增长5142%，占公司税前利润的57%，大幅增加的原因是公司出售宁波联合股票和转让五矿工程、五矿矿业等公司股权获得收益，因此11年利润中非经常损益占比较高;此外，由于11年4季度钢铁及矿石等原料价格出现大幅下跌，因此公司存货减值较高，计提资产减值损失5.93亿元。

　　（3）分析2012年1季报业绩，公司毛利率2.18%，较去年同期下降0.8个百分点，毛利润降幅24%，主要原因是1季度国内经济基本面较差，钢铁及其原料价格持续低迷，因此贸易类公司盈利能力下降;预计2012年2-4季度降逐步好转，因此公司的盈利能力也有望逐步提升， 同时今年大幅计提资产减值的概率明显下降。

　　（4）公司主要业务为黑色金属及矿产的流通及贸易，此外还涉足部分原料如铁合金萤石的开采，总体上判断公司盈利的增长将随钢铁行业总体的景气度变化;触发股价异动的主要因素在于集团公司的整合工作， 目前五矿集团在金属领域还有铜、铝、钨、锑、锡、稀土、钽铌等金属业务，公司股价异动的更多因素可能与集团的整体上市预期有关。

　　给予短期_推荐，长期_A 的投资评级。

　　预计公司2012-2014年的EPS 分别为0.82、1.01、1.12元，对应的动态PE 分别为34、27、25倍。给予短期_推荐，长期_A 的投资评级。

　　6、江西铜业：业绩高于预期，销量增长或为推动因素

　　江西铜业 600362有色金属行业

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：谢鸿鹤撰写日期：2012-04-26

　　与预测不一致的方面

　　江西铜业公布了好于预期的一季度业绩。尽管上海期交所铜价同比下跌17%，但公司收入增长14%至人民币287.75亿元，净利润仅下降9.6%至人民币14.34亿元。业绩超出预期的原因可能包括：1）包括铜及铜产品、贵金属和硫酸在内的主要产品销量上升;2）财务费用下降63%。毛利率下滑1.5个百分点至7.5%;3）实现TC/RC加工费好于预期，使公司冶炼业务受铜价同比下跌17%的影响较小。公司一季度净利润占高盛/彭博2012年全年预测的22%/20%。

　　投资影响

　　我们预计中国铜需求反弹将放缓。当前从保税仓库到最终用户的库存都处于较高水平，这也会限制铜价的短期反弹。公司2011年二季度盈利创新高，这意味着2012年上半年更大的同比降幅。该股目前对应的2012年预期市净率为1.0倍，较周期均值低40%左右。

　　我们维持对江西铜业H/A股的中性评级和基于Director‘sCut的12个月目标价格20.5港元/人民币24.2元不变。上行/下行风险：包括铜、金、银在内的金属价格高于/低于预期。

　　7、太原刚玉：钕铁硼业务表现较好，盈利大幅提升

　　太原刚玉 000795基础化工业

　　研究机构：天相投资 分析师：张雷撰写日期：2011-10-19

　　2011年1-9月，公司实现营业收入10.19亿元，同比增长99.33%;营业利润7，706万元，同比增长10943.25%;归属母公司所有者净利润7，250万元，同比增长3136.46%;实现基本每股收益0.26元。公司预计全年将实现净利润8，000万元~10，000万元。

　　其中，2011年第三季度，实现营业收入4.39亿元，同比增长137.12%;营业利润5，522万元，去年同期为-120万元;实现归属母公司所有者净利润5，588万元，同比增长69041.94%;实现每股收益0.20元。

　　钕铁硼业务景气，收入大幅提升。公司主要经营钕铁硼磁性材料业务，主要产品包括稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统、金刚石制品及磨具，钕铁硼业务是公司收入的主要来源，近年来，该业务贡献收入超过60%且占比不断提升。报告期内，受国家稀土政策影响，磁性材料行业发展迅速，钕铁硼行业高度景气，公司钕铁硼销售收入大幅增长。

　　毛利率大幅提升、期间费用率下降使营业利润百倍增长。公司年初储备了部分稀土材料，成本相对较低，得益于此，报告期内公司毛利率提升7.07个百分点至22.30%。2011年前三季度，公司发生期间费用率13.75%，同比下降1.46个百分点，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.78个、0.67个、0.01个百分点至1.75%、9.25%、2.75%。

　　受盈利能力提升、费用率下降的双重利好，公司营业利润实现百倍以上增长。

　　资产负债率下降，但仍旧过高。截至2011年3季末，公司资产负债率为81.35%，相比于二季度末的86.26%下降4.91个百分点，但仍旧过高。近年来，公司资产负债率超过80%，处于较高水平。公司的负债主要为短期借款、应付票据等流动负债，流动负债占负债总额的比例高达97.57%。过高的资产负债率将增加公司的资金压力和偿债风险。

　　长远看，钕铁硼业务前景看好。钕铁硼磁性材料具有优异的磁性能，广泛应用于电子、电力机械、医疗器械、玩具、包装、五金机械、航天航空等领域，属于国家重点培育和发展的新材料产业，具有较好的发展前景。自年初以来原材料稀土金属价格暴涨，引致钕铁硼价格不断攀升。虽然目前稀土价格已有所回落，钕铁硼下游需求略有不旺，但从长远看钕铁硼还是具有较好的发展前景。

　　建设金刚石切割锯片项目，优化产业及产品结构。公司拟投资4，388万元在横店（太原）工业园区投资建设“金刚石切割锯片项目”，项目建设期为1年，建成后，金刚石切割锯片热压涡片年产量270万片，热压干片年产量130万片。该项目符合公司长期发展战略规划，有助于公司优化产业及产品结构，有助于增强公司在超硬材料行业的市场竞争能力，提升公司整体盈利能力。

　　盈利预测与投资评级：公司业绩超出我们预期，上调公司盈利预测，我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.31元、0.45元和0.60元，以10月17日收盘价16.47元计算，对应的动态市盈率分别为54倍、37倍和27倍，公司目前估值偏高，暂时维持“中性”的投资评级。

　　风险提示：原材料价格大幅变动及供应不足风险;流动性资金不足，资产负债率继续提高的风险。

　　8、北矿磁材：第三季度毛利率环比上升 亏损额逐季缩窄

　　北矿磁材 600980电子行业

　　研究机构：天相投资 分析师：马国江撰写日期：2009-10-27

　　2009年1-9月，公司实现营业收入1.4亿元，同比下降30.3%;营业利润-2，768万元;归属于母公司所有者净利股票中位调整,润-2，703万元，同比下降561%;基本每股收益-0.04元。

　　前三季度产品销量价格双降导致业绩欠佳。公司主要从事磁性材料和磁器件的研发、生产和销售，主营产品是铁氧体预烧料与锌制品。磁性材料行业属于国家鼓励发展的行业，产品广泛应用于消费类电子产品、通讯、计算机、家电、汽车制造等领域。从永磁铁氧体预烧料来看，金融危机导致下游需求增速放缓，磁性材料毛利率难以大幅提高。公司另一项业务锌制品是前几年公司收入的主要增长点，有色金属制造业的不景气导致该业务的盈利能力欠佳。前三季度产品销售数量和单价均呈大幅下降趋势，公司实现营业收入1.4亿元，同比下降30.3。归属于母公司所有者净利润-2703万元，同比下降561%。

　　第三季度毛利率提升，净利润亏损缩窄。第三季度公司营业收入6，521万元，环比上升19.3%，毛利率为9.67%，环比上升10.2个百分点。期间费用率为12.3%，是近一年来的最低水平。

　　今年以来亏损额逐季缩窄，第三季度净利润亏损518万元。

　　我们认为，未来公司能否走出业绩低谷将主要取决于1）下游需求恢复使得磁性材料行业走出低谷;2）能否制定相应对策，减少原材料波动给公司带来的风险;3）能否加快新产品的研发速度，保持一定的技术领先地位。

　　公司未来的发展主要看大股东北京矿冶研究总院的态度，公司本身的业务已经难有发展，如果北矿愿意出让股权，进行股权重组，公司本身壳的质量还是很高，具有较高的重组价值。

　　我们预计公司2009、2010、2011年的每股收益分别为-0.21元、-0.11元、0.06元，以2009年10月27日9.13元的收盘价计算， 2011年动态市盈率分别为141倍，鉴于公司估值偏高，维持公司“中性”的投资评级。

　　9、中科三环：价格决定业绩

　　中科三环 000970电子行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：张芳撰写日期：2012-07-19

　　盈利预测

　　我们预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为1.85元、2.39元和2.87元，对应动态市盈率分别为25/20/16倍，维持公司“增持”评级。

　　10、宁波韵升深度研究报告：磁机电一体化，多驱动促增长

　　宁波韵升 600366电子行业

　　研究机构：浙商证券 分析师：林建撰写日期：2012-07-09

　　我们预测公司2012-2014年将实现销售收入33.10亿元、43.36亿元和55.94亿元;实现净利润5.59亿元、6.83亿元和8.16亿元，同比分别增长-15%、22%和19%，折合每股收益1.09英唐智控股票,元、1.33元和1.59元，对应的PE分别为22倍、18倍和15倍。考虑公司磁机电一体化生产的竞争优势以及受益于下游新能源、节能环保对永磁钕铁硼的旺盛需求，我们首次给予公司“增持”投资评级。

（南方财富网个股频道）

　　福建稀土资源整合大幕开启厦门钨业被钦点

　　8月1日，福建省经贸委和省国土资源厅联合发布《福建省加强稀土资源保护科学开发稀土资源行动方案》。该方案明确提出，通过资产兼并重组和资源整合，在2012年底前完成以厦门钨业为核心的福建稀有稀土集团公司的组建，形成大企业引领稀土产业发展格局。

　　稀土整合下10股望成大赢家个股点评：

　　1、厦门钨业事件点评报告：参与组建包头稀土产品交易所， 提升公司行业影响力

　　厦门钨业 600549有色金属行业

　　研究机构：东兴证券 分析师：林阳撰写日期：2012-07-23

　　盈利预测与投资建议：

　　公司在钨和稀土产业占据资源优势，具备较强的资源控制能力，同时积极推进下游深加工产业链的拓展，2012年公司硬质合金和高性能钕铁硼材料产能释放将提升业绩，同时公司将成为福建省稀土资源整合的平台，公司发展前景看好。预计公司12-13年EPS为1.22和1.66元，公司资源优势明显，技术竞争力突出，维持推荐评级。

　　风险提示：

　　1）钨、稀土价格大幅波动对业绩造成的影响

　　2）新建项目产能释放进度低于预期

　　2、包钢稀土深度报告：政策红利仍将持续，磁材拓展盈利空间

　　包钢稀土 600111有色金属行业

　　研究机构：日信证券 分析师：赵越撰写日期：2012-05-31

　　盈利预估与投资建议

　　我们预测，公司2012年、2013年、2014年营业收入分别为1229.50亿元、1373.24亿元、1540.30亿元，分别同比增长6.65%、11.69%、12.16%。公司净利润分别为39.14亿元、44.05亿元、49.90亿元，分别同比增长12.52%、12.56%、13.26%，基本每股收益分别为1.62元、1.82元、2.06元，对应2012年、2013年、2014年的市盈率为27倍、24倍、21倍。考虑到公司作为稀土行业的龙头，在未来稀土整合过程深入进行进程中对稀土行业的控制能力会逐渐增强，我们看好公司的长期发展前景，对应2012年27倍的市盈率来说目前股价仍有低估，维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　稀土原料采购定价模式更改，未来稀土成本上升的风险稀土价格大幅波动的风险 国家稀土政策的出台可能导致股价大幅波动的风险

　　3、广晟有色：有矿则灵

　　广晟有色 600259有色金属行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：张芳撰写日期：2011-04-28

　　稀土成为业绩中流砥柱

　　报告期内公司主要稀土产品和钨矿价格同比大幅上涨，产品销量也有所增加，是公司营业收入和利润增长的主因，其中稀土业务是业绩增长主要贡献者。2010 年稀土业务营业收入占公司总收入的83.5%，营业利润占总利润的74.8%。

　　广东稀土一枝独秀，向深加工布局意图明确

　　公司目前已经拥有广东省内仅有的4 张稀土采矿证中的2 张，是省内唯一合法的稀土采矿权人，未来有望整合平远县和新丰县所有稀土资源。目前探矿权区域内共有稀土矿石权益保有储量611 万吨，稀土氧化物产能1200 吨。主要业务仍停留在稀土筛选、分离和销售阶段，毛利率仅有14.74%。公司有向下延伸产业链的打算，预计稀土深加工项目2013 年投产，主要生产灯用三基色荧光粉、LED 荧光粉等，产业链建成后稀土业务毛利率将有所提高。

　　钨精矿毛利高，钨价上涨支撑盈利

　　公司控制广东韶关石人、梅子窝等5 座钨矿，共有钨矿石权益保有储量100 万吨，年钨矿产量1600 吨。钨精矿毛利率34.66%， 略高于钨精矿开采行业平均水平。主要业务也以钨精矿开采、销售为主，初级加工为辅，缺少深加工生产线。但是预计未来随着国内钨矿资源整合，钨矿价格上涨对业务盈利能力将继续支撑。

　　其他众多金属矿种或带来惊喜

　　公司还拥有阳春石菉铜矿、潮州厚婆坳银矿、大宝山铜钼多金属矿、红岭矿业、陆丰县甲子锆矿等各类丰富的矿产资源，这有可能会为公司未来的资产收购埋下伏笔，给公司业绩带来惊喜。

　　盈利预测和评级

　　我们预测公司2011-2013 年EPS 分别为0.41 元、0.44 元和0.75 元。考虑到资源稀缺性，我们预计未来两年钨和稀土价格将继续稳步上升，因此公司盈利前景良好，给予“增持”评级。

　　4、中国铝业：铝价持续疲弱，下调公司目标价格

　　中国铝业 601600有色金属行业

　　研究机构：瑞银证券 分析师：林浩祥撰写日期：2012-07-26

股票三个板跌,　　估值：维持中性评级，目标价格下调为6.23元

　　基于铝价预测的调整，我们下调公司2012-14年EPS为-0.25/0.03/0.21元。我们参考行业平均市净率给予公司1.84XPB，得到公司12个月目标价格为6.23元，维持中性评级。

　　5、五矿发展公司点评：设立五矿电商，助实体贸易发展

　　五矿发展 600058批发和零售贸易

　　研究机构：国都证券 分析师：王树宝撰写日期：2012-05-11

　　事件：

　　公司近日公告，董事会通过《关于投资设立五矿电子商务有限责任公司的议案》，五矿电子商务注册资本5000万元人民币，公司持股100%。评论：五矿电子商务成立后，将成为公司电子商务业务的融资、投资、管理及运营平台公司。该项目是公司落实发展战略、搭建大宗商品电子商务交易平台的关键举措，对公司创新业务模式、扩展盈利空间、加快向综合性钢铁流通服务商转型具有积极意义。

　　近期要点：

　　2012年1季度公司实现收入297亿元同比增长4.4%，归属母公司净利润1.25亿元，同比下降59.7%，每股收益0.12元;2011年， 实现营业收入1621亿元，同比增长23%，完成了2011年确定的1350亿元经营计划，实现利润总额8.32亿元，同比增长146%，归属母公司净利润5.38亿元，同比增长39.74%，基本每股收益0.50元。

　　分析2011年业绩，投资收益4.75亿元，同比增长5142%，占公司税前利润的57%，大幅增加的原因是公司出售宁波联合股票和转让五矿工程、五矿矿业等公司股权获得收益，因此11年利润中非经常损益占比较高;此外，由于11年4季度钢铁及矿石等原料价格出现大幅下跌，因此公司存货减值较高，计提资产减值损失5.93亿元。

　　分析2012年1季报业绩，公司毛利率2.18%，较去年同期下降0.8个百分点，毛利润降幅24%，主要原因是1季度国内经济基本面较差，钢铁及其原料价格持续低迷，因此贸易类公司盈利能力下降;预计2012年2-4季度降逐步好转，因此公司的盈利能力也有望逐步提升， 同时今年大幅计提资产减值的概率明显下降。

　　公司主要业务为黑色金属及矿产的流通及贸易，此外还涉足部分原料如铁合金萤石的开采，总体上判断公司盈利的增长将随钢铁行业总体的景气度变化;触发股价异动的主要因素在于集团公司的整合工作， 目前五矿集团在金属领域还有铜、铝、钨、锑、锡、稀土、钽铌等金属业务，公司股价异动的更多因素可能与集团的整体上市预期有关。

　　给予短期_推荐，长期_A 的投资评级。

　　预计公司2012-2股票电视节目,014年的EPS 分别为0.82、1.01、1.12元，对应的动态PE 分别为34、27、25倍。给予短期_推荐，长期_A 的投资评级。

　　6、江西铜业：业绩高于预期，销量增长或为推动因素

　　江西铜业 600362有色金属行业

　　研究机构：高盛高华证券 分析师：谢鸿鹤撰写日期：2012-04-26

　　与预测不一致的方面

　　江西铜业公布了好于预期的一季度业绩。尽管上海期交所铜价同比下跌17%，但公司收入增长14%至人民币287.75亿元，净利润仅下降9.6%至人民币14.34亿元。业绩超出预期的原因可能包括：1）包括铜及铜产品、贵金属和硫酸在内的主要产品销量上升;2）财务费用下降63%。毛利率下滑1.5个百分点至7.5%;3）实现TC/RC加工费好于预期，使公司冶炼业务受铜价同比下跌17%的影响较小。公司一季度净利润占高盛/彭博2012年全年预测的22%/20%。

　　投资影响

　　我们预计中国铜需求反弹将放缓。当前从保税仓库到最终用户的库存都处于较高水平，这也会限制铜价的短期反弹。公司2011年二季度盈利创新高，这意味着2012年上半年更大的同比降幅。该股目前对应的2012年预期市净率为1.0倍，较周期均值低40%左右。

　　我们维持对江西铜业H/A股的中性评级和基于Director‘sCut的12个月目标价格20.5港元/人民币24.2元不变。上行/下行风险：包括铜、金、银在内的金属价格高于/低于预期。

　　7、太原刚玉：钕铁硼业务表现较好，盈利大幅提升

　　太原刚玉 000795基础化工业

　　研究机构：天相投资 分析师：张雷撰写日期：2011-10-19

　　2011年1-9月，公司实现营业收入10.19亿元，同比增长99.33%;营业利润7，706万元，同比增长10943.25%;归属母公司所有者净利润7，250万元，同比增长3136.46%;实现基本每股收益0.26元。公司预计全年将实现净利润8，000万元~10，000万元。

　　其中，2011年第三季度，实现营业收入4.39亿元，同比增长137.12%;营业利润5，522万元，去年同期为-120万元;实现归属母公司所有者净利润5，588万元，同比增长69041.94%;实现每股收益0.20元。

　　钕铁硼业务景气，收入大幅提升。公司主要经营钕铁硼磁性材料业务，主要产品包括稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统、金刚石制品及磨具，钕铁硼业务是公司收入的主要来源，近年来，该业务贡献收入超过60%且占比不断提升。报告期内，受国家稀土政策影响，磁性材料行业发展迅速，钕铁硼行业高度景气，公司钕铁硼销售收入大幅增长。

　　毛利率大幅提升、期间费用率下降使营业利润百倍增长。公司年初储备了部分稀土材料，成本相对较低，得益于此，报告期内公司毛利率提升7.07个百分点至22.30%。2011年前三季度，公司发生期间费用率13.75%，同比下降1.46个百分点，销售费用率、管理费用率、财务费用率分别同比下降0.78个、0.67个、0.01个百分点至1.75%、9.25%、2.75%。

　　受盈利能力提升、费用率下降的双重利好，公司营业利润实现百倍以上增长。

　　资产负债率下降，但仍旧过高。截至2011年3季末，公司资产负债率为81.35%，相比于二季度末的86.26%下降4.91个百分点，但仍旧过高。近年来，公司资产负债率超过80%，处于较高水平。公司的负债主要为短期借款、应付票据等流动负债，流动负债占负债总额的比例高达97.57%。过高的资产负债率将增加公司的资金压力和偿债风险。

　　长远看，钕铁硼业务前景看好。钕铁硼磁性材料具有优异的磁性能，广泛应用于电子、电力机械、医疗器械、玩具、包装、五金机械、航天航空等领域，属于国家重点培育和发展的新材料产业，具有较好的发展前景。自年初以来原材料稀土基督徒可以炒股票吗,金属价格暴涨，引致钕铁硼价格不断攀升。虽然目前稀土价格已有所回落，钕铁硼下游需求略有不旺，但从长远看钕铁硼还是具有较好的发展前景。

　　建设金刚石切割锯片项目，优化产业及产品结构。公司拟投资4，388万元在横店工业园区投资建设“金刚石切割锯片项目”，项目建设期为1年，建成后，金刚石切割锯片热压涡片年产量270万片，热压干片年产量130万片。该项目符合公司长期发展战略规划，有助于公司优化产业及产品结构，有助于增强公司在超硬材料行业的市场竞争能力，提升公司整体盈利能力。

　　盈利预测与投资评级：公司业绩超出我们预期，上调公司盈利预测，我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.31元、0.45元和0.60元，以10月17日收盘价16.47元计算，对应的动态市盈率分别为54倍、37倍和27倍，公司目前估值偏高，暂时维持“中性”的投资评级。

　　风险提示：原材料价格大幅变动及供应不足风险;流动性资金不足，资产负债率继续提高的风险。

　　8、北矿磁材：第三季度毛利率环比上升 亏损额逐季缩窄

　　北矿磁材 600980电子行业

　　研究机构：天相投资 分析师：马国江撰写日期：2009-10-27

　　2009年1-9月，公司实现营业收入1.4亿元，同比下降30.3%;营业利润-2，768万元;归属于母公司所有者净利润-2，703万元，同比东方科技股票,下降561%;基本每股收益-0.04元。

　　前三季度产品销量价格双降导致业绩欠佳。公司主要从事磁性材料和磁器件的研发、生产和销售，主营产品是铁氧体预烧料与锌制品。磁性材料行业属于国家鼓励发展的行业，产品广泛应用于消费类电子产品、通讯、计算机、家电、汽车制造等领域。从永磁铁氧体预烧料来看，铝镍概念股票,金融危机导致下游需求增速放缓，磁性材料毛利率难以大幅提高。公司另一项业务锌制品是前几年公司收入的主要增长点，有色金属制造业的不景气导致该业务的盈利能力欠佳。前三季度产品销售数量和单价均呈大幅下降趋势，公司实现营业收入1.4亿元，同比下降30.3。归属于母公司所有者净利润-2703万元，同比下降561%。

　　第三季度毛利率提升，净利润亏损缩窄。第三季度公司营业收入6，521万元，环比上升19.3%，毛利率为9.67%，环比上升10.2个百分点。期间费用率为12.3%，是近一年来的最低水平。

　　今年以来亏损额逐季缩窄，第三季度净利润亏损518万元。

　　我们认为，未来公司能否走出业绩低谷将主要取决于1）下游需求恢复使得磁性材料行业走出低谷;2）能否制定相应对策，减少原材料波动给公司带来的风险;3）能否加快新产品的研发速度，保持一定的技术领先地位。

　　公司未来的发展主要看大股东北京矿冶研究总院的态度，公司本身的业务已经难有发展，如果北矿愿意出让股权，进行股权重组，公司本身壳的质量还是很高，具有较高的重组价值。

　　我们预计公司2009、2010、2011年的每股收益分别为-0.21元、-0.11元、0.06元，以2009年10月27日9.13元的收盘价计算， 2011年动态市盈率分别为141倍，鉴于公司估值偏高，维持公司“中性”的投资评级。

　　9、中科三环：价格决定业绩

　　中科三环 000970电子行业

　　研究机构：中信建投证券 分析师：张芳撰写日期：2012-07-19

　　盈利预测

　　我们预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为1.85元、2.39元和2.87元，对应动态市盈率分别为25/20/16倍，维持公司“增持”评级。

　　10、宁波韵升深度研究报告：磁机电一体化，多驱动促增长

　　宁波韵升 600366电子行业

　　研究机构：浙商证券 分析师：林建撰写日期：2012-07-09

　　我们预测公司2012-2014年将实现销售收入33.10亿元、43.36亿元和55.94亿元;实现净利润5.59亿元、6.83亿元和8.16亿元，同比分别增长-15%、22%和19%，折合每股收益1.09元、1.33元和1.59元，对应的PE分别为22倍、18倍和15倍。考虑公司磁机电一体化生产的竞争优势以及受益于下游新能源、节能环保对永磁钕铁硼的旺盛需求，我们首次给予公司“增持”投资评级。

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