《票房分账概念股有哪些？票房分账概念股一览》全文共计： 12883 字，请耐心阅读！

　　票房分账概念股

　　编者按：电影院线和发行方之间有关修改票房分账协议的纷争开始逐步打破僵局，按照协议，若接下来华谊兄弟的数部重点影片票房成绩突破3亿元，则有望获得更高比例的分成。另外，国家日前对高新技术影片也出台了奖励标准，电影行业龙头有望全面受益。

　　华谊兄弟受益新政 将获千万元政府补贴

　　电影院线和发行方之间有关修改票房分账协议的纷争开始逐步打破僵局。包括华谊兄弟在内的部分电影发行方以浮动比例的形式与部分重点院线达成了协议。按照协议，若接下来华谊兄弟的数部重点影片票房成绩突破3亿元，则有望获得更高比例的分成。加之近日下发的有关返还电影专项资金和奖励高票房新技术格式影片的政策，华谊兄弟受益明显。

　　最新消息显示，万达、新影联、金逸珠江等30条院线宣布与华谊兄弟开展新合作，由华谊发行的《1942》、《十二生肖》、《西游降魔篇》三部影片按新分账比例与院线分成。其中，3亿元票房之内按照既定的片方：院线=43:57进行分成，超过3亿元的部分按45:55进行，超过8亿元按47:53进行。

　　日前国家电影事业发展专项资金管理委员会发布四项通知。新政规定了对高新技术格式（3D、巨幕）影片的奖励标准。其中，票房达到5亿元（含）以上的，制片方可获得1000万元的最高奖励。这一新政对制片公司将形成利好，而上市公司中华谊兄弟获益最为明显。

　　由于多数政策从2012年开始执行，今年华谊兄弟出品的国产3D影片《画皮2》可以凭借7亿元的票房成绩获得1000万元的奖励。接下来即将上映的《1942》也将以IMAX版本上映。若票房超过5亿元，也将获得千万元补贴。www.southmoney.com

　　电影上市公司及电影股点评：

　　华谊兄弟：

　　前三季度EPS0.22元，业绩符合预期：前三季度公司实现营收为7.08亿元，实现利润总额为1.6亿元，实现归母后净利润为1.34亿元，分别同比增长47%、24.6%和31.2%;前三季度EPS为0.22元，符合预期;其中因投资掌趣科技的成功上市使得公司投资收益大幅上升，前三季度共获取5701万元投资收益，政府补贴方面，前三季度获得的政府补助项目大幅上升，营业外收入高达3928万元，两者合计占据利润总额60.21%，该比例比去年同期提升了35.6个百分点。

　　毛利率稳定，但三费占比大幅提升：前三季度公司综合毛利率为57%，与同期水平持平;费用方面，前三季度公司销售费用和财务费用分别高达1.88亿元和4171万元，同比增幅高达77%和516%，三费占比为43.19%，较去年同期增加12.2个百分点，成为拖累利润增幅主要原因;销售费用同比大幅上升主要源于公司投入使用的电影院数量在快速增加，目前公司共有12家影院投入运营，较去年同期增加7家;财务费用大比例提升则主要源于公司融资总额的大幅提升，目前公司总借款额接近10亿元，而去年同期公司没有相关的融资负债项目。

　　电影业务成为三季度营收贡献主力，四季度将迎来大爆发：三季度单季公司营收规模为2.59亿元，其中电影业务单季度贡献营收9172万元，较11Q3单季同比增长120%，成为三季度营收贡献主力，也使得公司前三季度的电影业务同比增长29.15%（12年中报电影业务增速仅为2.27%）;前三季度公司上映的四部电影表现出色（《逆战》、《爱》、《画皮2》、《太极1》），四季度公司仍有三部大片相继上映，分别为《太极2》、《一九四二》和《十二生肖》，上述三片阵容强大，票房号召力明显，加上华谊在电影内容品质、宣发发行以及票房影响力上的优势，我们预计四季度电影业务将迎来大爆发。

　　电视剧维持快速增长，四季度同比将承压：公司电视剧业务维持快速增长态势，前三季度营收规模高达2.2亿元，同比增长74%，实现销售收入的电视剧为《夫妻那些事》、《圣天门口》、《连环套》、《蝴蝶行动》、《川西剿匪记》、《唐山大地震》等;四季度，公司电视剧增速将承受较大压力，11Q4单季电视剧业务实现的营收规模高达2.55亿元，高于12年前三季度公司电视剧总营收规模，预计公司全年电视剧增速将较三季报出现明显下滑。

　　电影院布局初显规模，组建院线将是下步目标：截止到目前，公司共有12家影院投入运营，较同期增加7家，影院数量稳定增长使得单季电影院营收规模稳定增长，目前公司电影院业务单季营收规模已经股票广西广电,超过3000万元，全年营收规模将超过亿元，成为公司第四大营收过亿业务板块，也表明公司影院业务布局已经出现成效，未来仍将受益于电影行业的快速发展，我们预计不久的将来华谊院线将会成立，院线业务将明显提升华谊电影发行实力和整体竞争力。

　　战略布局基本成型将受益于全产业链布局：公司的战略布局已基本成型，通过投资分别涉足音乐、游戏、电影院、娱乐营销、海外电影、实景娱乐等业务，构建了以电影、电视、音乐为中心，以生产优质内容为基础，发展渠道和衍生的全娱乐商业版图。未来，公司将不再受电影业务大小年波动影响，几大核心业务板块的逐渐成长将确保公司稳定可持续增长，公司已经受益于全产业链的布局，电影院、游戏和艺人经纪业务渐入佳境，未来协同效应的进一步发挥将有利于公司这些业务的发展。 估值和投资建议：我们预计公司12-13年实现的营收为12.18亿元和16.34亿元，同比分别增长37%和34%，实现归母后净利润分别为2.57亿元和3.29亿元，同比增长27%和28%，对应的EPS分别为0.43元和0.54元，当前股价对应的PE分别为36.58倍和28.6北斗的股票,1倍，我们看好公司的长期发展，维持公司“买入”评级，长期目标价为20元。

　　光线传媒：

　　我们在10月23日的季报点评中，上调公司2012-2014年的盈利预测至0.97元、1.29和1.60元，主要原因洛阳钼业h股票行情,为考虑到公司电视剧业务的贡献，将较大程度上增厚业绩。

　　除电视剧业务外，公司与卫视仍在积极合作大型电视节目，2013年或将有较多新节目上线，将显著改善目前主营业务踌躇不前的局面，应是公司过去保守的经营风格遭遇瓶颈后的突破。

　　上调光线传媒评级至“增持”，原因是公司明年的业务规划（已经推进实施中）好于之前市场预期和公司口径。我们认为电视剧和大型卫视节目均是能够挖掘盈利潜力的领域，公司方向正确，但考虑到公司此前节目联供网进展低于预期、且昨日我们刚刚上调过盈利预测，故暂时没有对明年的盈利进行进一步调整。2012年至2014年EPS预计为0.97、1.29和1.60元，目前对应的动态市盈率24倍、19倍和15倍。按照2013年20-23倍估值，目标价区间25.80-29.67元。

　　一，两项业务的2013具体举措及与2012年的对比：

　　2013年，预计公司将在电视节目制作业务上与卫视、央视展开更大范围的合作，其中与卫视合作的节目将接近10档，与中央电视台合作的也将多于2012年。

　　对于这些重要的节目，公司在经营上也将采取行业最领先的方式，引进海外成熟的节目版权，除制作外也努力分享广告收益，包括的方式有：1）电视台买海外模式，委托公司制作;2）公司购买海外模式，找电视台合作，光线制作;3）广告客户确定项目，委托公司制作，公司和电视台分享广告收益;4）公司进行栏目制作，买断广告经营。公司目前是国内唯一的国际模式版权协会组织的成员，在了解和引进海外电视节目模式方面已经有了渠道。

　　2012年，公司电视节目业务的主要产品与合作方有：辽宁台《激情唱响》、《天才童声》，央视《梦想合唱团》，深圳《大牌生日会》，安徽《势不可挡》等。

　　2013年，公司能够形成销售收入的电视剧预计在10部左右，包括在前期公告中披露参与投资的《剩女的代价2》、《杀狼花2》、《四大名捕》、《狄人杰》、《布衣神相》等;虽然公司不参与制作，但会是项目的发起人，不是简单的小投资方，将主要采用分成的方式获取项目回报;在题材方面，公司愿意选择有知名度电视剧的续集或电影的同名项目，目的是减少风险

　　2012年，预计公司能够形成销售收入的电视剧仅有5部，包括前三季度的《我和老妈一起嫁》、《太平公主秘史》和四季度可能会确认销售收入的《盛夏晚晴天》、《精忠岳飞》和《画皮2》;并且公司在2012年主要采取的是谋求固定回报的投资方式，回报率较低。

　　可见，公司在电视节目和电视剧两项业务上，2013年不仅追求项目数量的明显上升，在经营方式和回报方式上面也有了更为积极的举措，变化是非常明显并且积极的。

　　二，电影业务立志进取但仍有一定不确定性

　　公司2013年计划行程销售收入的电影不少于15部，其中绝大多数电影将由光线发起，其中包括但不限于《不二神探》、《一场风花雪月的事》、《厨子戏子痞子》、《四大名捕2》、《四大名捕3》、《上海滩》上下部等。从历史经验看，由公司主导的电影项目风险较低，如《画壁》、《四大名捕》等光线主导的项目均有较好盈利，而上述计划在2013年上映的电影大部分由光线发起。

　　2012年，公司参与的电影项目有12部，相比2012年，公司2013年的产量并没有显著上升;另外，虽然公司主导项目增加、投资加大，但电影项目的市场整体波动风险、竞争风险、项目质量风险、观众口碑风险等仍有很强的不可控性，与电视剧销售给少数几家电视台客户的可预测性差别巨大。所以，电影业务是否能在2013年在盈利能力上有所突破尚需公司有连续的真正成功的作品推出验证，目前确定性不高。 时代出版：

　　估值和投资建议：我们认为公司主业将会维持稳健增长，影视剧、数字出版、文化地产和创投业务的持续投入将会为公司培育新的长期利润增长点;预计公司12-13年的营收规模分别为31.54亿元和43.47亿元，实现的EPS为0.60元和0.64元;当前股价对应的PE分别为16.9倍和15.4倍，估值低于行业均值水平，给予公司20倍估值，目标价12元，增持评级。

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　　票房分账概念股

　　编者按：电影院线和发行方之间有关修改票房分账协议的纷争开始逐步打破僵局，按照协议，若接下来华谊兄弟的数部重点影片票房成绩突破3亿元，则有望获得更高比例的分成。另外，国家日前对高新技术影片也出台了奖励标准，电影行业龙头有望全面受益。

　　华谊兄弟受益新政 将获千万元政府补贴

　　电影院线和发行方之间有关修改票房分账协议的纷争开始逐步打破僵局。包括华谊兄弟在内的部分电影发行方以浮动比例的形式与部分重点院线达成了协议。按照协议，若接下来华谊兄弟的数部重点影片票房成绩突破3亿元，则有望获得更高比例的分成。加之近日下发的有关返还电影专项资金和奖励高票房新技术格式影片的政策，华谊兄弟受益明显。

　　最新消息显示，万达、新影联、金逸珠江等30条院线宣布与华谊兄弟开展新合作，由华谊发行的《1942》、《十二生肖》、《西游降魔篇》三部影片按新分账比例与院线分成。其中，3亿元票房之内按照既定的片方：院线=43:57进行分成，超过3亿元的部分按45:55进行，超过8亿元按47:53进行。

　　日前国家电影事业发展专项资金管理委员会发布四项通知。新政规定了对高新技术格式影片的奖励标准。其中，票房达到5亿元以上的，制片方可获得1000万元的最高奖励。这一新政对制片公司将形成利好，如何股票开户,而上市公司中华谊兄弟获益最为明显。

　　由于多数政策从2012年开始执行，今年华谊兄弟出品的国产3D影片《画皮2》可以凭借7亿元的票房成绩获得1000万元的奖励。接下来即将上映的《1942》也将以IMAX版本上映。若票房超过5亿元，也将获得千万元补贴。

　　电影上市公司及电影股点评：

　　华谊兄弟：

　　前三季度EPS0.22元，业绩符合预期：前三季度公司实现营收为7.08亿元，实现利润总额为1.6亿元，实现归母后净利润为1.34亿元，分别同比增长47%、24.6%和31.2%;前三季度EPS为0.22元，符合预期;其中因投资掌趣科技的成功上市使得公司投资收益大幅上升，前三季度共获取5701万元投资收益，政府补贴方面，前三季度获得的政府补助项目大幅上升，营业外收入高达3928万元，两者合计占据利润总额60.21%，该比例比去年同期提升了35.6个百分点。

　　毛利率稳定，但三费占比大幅提升：前三季度公司综合毛利率为57%，与同期水平持平;费用方面，前三季度公司销售费用和财务费用分别高达1.88亿元和4171万元，同比增幅高达77%和516%，三费占比为43.19%，较去年同期增加12.2个百分点，成为拖累利润增幅主要原因;销售费用同比大幅上升主要源于公司投入使用的电影院数量在快速增加，目前公司共有12家影院投入运营，较去年同期增加7家;财务费用大比例提升则主要源于公司融资总额的大幅提升，目前公司总借款额接近10亿元，而去年同期公司没有相关的融资负债项目。

　　电影业务成为三季度营收贡献主力，四季度将迎来大爆发：三季度单季公司营收规模为2.59亿元，其中电影业务单季度贡献营收9172万元，较11Q3单季同比增长120%，成为三季度营收贡献主力，也使得公司前三季度的电影业务同比增长29.15%;前三季度公司上映的四部电影表现出色，四季度公司仍有三部大片相继上映，分别为《太极2》、《一九四二》和《十二生肖》，上述三片阵容强大，票房号召力明显，加上华谊在电影内容品质、宣发发行以及票房影响力上的优势，我们预计四季度电影业务将迎来大爆发。

　　电视剧维持快速增长，四季度同比将承压：公司电视剧业务维持快速增长态势，前三季度营收规模高达2.2亿元，同比增长74%，实现销售收入的电视剧为《夫妻那些事》、《圣天门口》、《连环套》、《蝴蝶行动》、《川西剿匪记》、《唐山大地震》等;四季度，公司电视剧增速将承受较大压力，11Q4单季电视剧业务实现的营收规模高达2.55亿元，高于12年前三季度公司电视剧总营收规模，预计公司全年电视剧增速将较三季报出现明显下滑。

　　电影院布局初显规模，组建院线将是下步目标：截止到目前，公司共有12家影院投入运营，较同期增加7家，影院数量稳定增长使得单季电影院营收规模稳定增长，目前公司电影院业务单季营收规模已经超过3000万元，全年营收规模将超过亿元，成为公司第四大营收过亿业务板块，也表明公司影院业务布局已经出现成效，未来仍将受益于电影行业的快速发展，我们预计不久的将来华谊院线将会成立，院线业务将明显提升华谊电影发行实力和整体竞争力。

　　战略布局基本成型将受益于全产业链布局：公司的战略布局已基本成型，通过投资分别涉足音乐、游戏、电影院、娱乐营销、海外电影、实景娱乐等业务，构建了以电影、电视、音乐为中心，以生产优质内容为基础，发展渠道和衍生的全娱乐商业版图。未来，公司将不再受电影业务大小年波动影响，几大核心业务板块的逐渐成长将确保公司稳定可持续增长，公司已经受益于全产业链的布局，电影院、游戏和艺人经纪业务渐入佳境，未来协同效应的进一步发挥将有利于公司这些业务的发展。 估值和投资建议：我们预计公司12-13年实现的营收为12.18亿元和16.34亿元，同比分别增长37%和34%，实现归母后净利润分别为2.57亿元和3.29亿元，同比增长27%和28%，对应的EPS分别为0.43元和0.54元，当前股价对应的PE分别为36.58倍和28.61倍，我们看好公司的长期发展，维持公司“买入”评级，长期目标价为20元。

　　光线传媒：

　　我们在10月23日的季报点评中，上调公司2012-2014年的盈利预测至0.97元、1.29和1.60元，主要原因为考虑到公司电视剧业务的贡献，将较大程度上增厚业绩。

　　除电视剧业务外，公司与卫视仍在积极合作大型电视节目，2013年或将有较多新节目上线，将显著改善目前主营业务踌躇不前的局面，应是公司过去保守的经营风格遭遇瓶颈后的突破。

　　上调光线传媒评级至“增持”，原因是公司明年的业务规划好于之前市场预期和公司口径。我们认为电视剧和大型卫视节目均是能够挖掘盈利潜力的领域，公司方向正确，但考虑到公司此前节目联供网进展低于预期、且昨日我们刚刚上调过盈利预测，故暂时没有对明年的盈利进行进一步调整。2012年至2014年EPS预计为0.97、1.29和1.60元，目前对应的动态市盈率24倍、19倍和15倍。按照2013年20-23倍估值，目标价区间25.80-29.67元。

　　一，两项业务的2013具体举措及与2012年的对比：

　　2013年，预计公司将在电视节目制作业务上与卫视、央视展开更大范围的合作，其中与卫视合作的节目将接近10档，与中央电视台合作的也将多于2012年。

　　对于这些重要的节目，公司在经营上也将采取行业最领先的方式，引进海外成熟的节目版权，除制作外也努力分享广告收益，包括的方式有：1）电视台买海外模式，委托公司制作;2）公司购买海外模式，找电视台合作，光线制作;3）广告客户确定项目，委托公司制作，公司和电视台分享广告收益;4）公司进行栏目制作，买断广告经营。公司目前是国内唯一的国际模式版权协会组织的成员，在了解和引进海外电视节目模式方面已经有了渠道。

　　2012年，公司电视节目业务的主要产品与合作方有：辽宁台《激情唱响》、《天才童声》，央视《梦想合唱团》，深圳《大牌生日会》，安徽《势不可挡》等。

　　2013年，公司能够形成销售收入的电视剧预计在10部左右，包括在前期公告中披露参与投资的《剩女的代价2》、《杀狼花2》、《四大名捕》、《狄人杰》、《布衣神相》等;虽然公司不参与制作，但会是项目的发起人，不是简单的小投资方，将主要采用分成的方式获取项目回报;在题材方面，公司愿意选择有知名度电视剧的续集或电影的同名项目，目的是减少风险

　　2012年，预计公司能够形成销售收入的电视剧仅有5部，包括前三季度的《我和老妈一起嫁》、《太平公主秘史》和四季度可能会确认销售收入的《盛夏晚晴天》、《精忠岳飞》和《画皮2》;并且公司在2012年主要采取的是谋求固定回报的投资方式，回报率较低。

　　可见，公司在电视节目和电视剧两项业务上，星st股票多久退市,2013年不仅追求项目数量的明显上升，在经营方式和回报方式上面也有了更为积极的举措，变化是非常明显并且积极的。

　　二，电影业务立志进取但仍有一定不确定性

　　公司2013年计划行程销售收入的电影不少于15部，其中绝大多数电影将由光线发起，其中包括但不限于《不二神探》、《一场风花雪月的事》、《厨子戏子痞子》、《四大名捕2》、《四大名捕3》、《上海滩》上下部等。从历史经验看，由公司主导的电影项目风险较低，如《画壁》、《四大名捕》等光线主导的项目均有较好盈利，而上述计划在2013年上映的电影大部分由光线发起。

　　2012年，公司参与的电影项目有12部，相比2012年，公司2013年的产量并没有显著上升;另外，虽然公司主导项目增加、投资加大，但电影项目的市场整体波动风险、竞争风险、项目质量风险、观众口碑风险等仍有很强的不可控性，与电视剧销售给少数几家电视台客户的可预测性差别巨大。所以，电影业务是否能在2013年在盈利能力上有所突破尚需公司有连续的真正成功的作品推出验证，目前确定性不高。 时代出版：

　　估值和投资建议：我们认为公司主业将会维持稳健增长，影视剧、数字出版、文化地产和创投业务的持续投入将会为公司培育新的长期利润增长点;预计公司12-13年的营收规模分别为31.54亿元和43.47亿元，实现的EPS为0.60元和0.64元;当前股价对应的PE分别为16.9倍和15.4倍，估值低于行业均值水平，给予公司20倍估值，目标价12元，增持评级。

　　公司前三季度实现主营业务收入80.33 亿元，同比增长132.76%，主要系各版块“五跨”发展，业绩全面提升所致;当然由于销售的增加也必然导致成本上升，今年前三季度成本比去年同期增长178.20%，造成毛利的下滑。整体而言，前三季度净利润4.37 亿元，比去年同期增长了2.6%，基本持平。前三季度的EPS 为0.77 元，基本符合我们的预期，预计全年的增长有保证。

　　定增方案获准有助于公司转型发展。10 月8 号公司收到证监会的批复，定增方案获得通过，此次融资处于传媒行业黄金发展的重要时期，有助于公司缓解资金压力，抓住机会转型发展。通过现代出版物流港等项目的建设，公司进军物流产业，并利用已经获得的江西物流公共信息平台和全国新华书店物流协作网的承建权共同打造物流产业平台。同时，新华文化城等“一站式”文化消费概念产业的发展将提升公司资产的整体价值。公司的未来转型依然符合新闻出版总署提出的“跨媒体、跨行业、跨所有制、跨地区、跨国界”的方向，继续利用商业模式等领先优势来巩固自己的行业地位。

　　华录百纳：

　　公司发布2012年三季报，报告期台湾赚钱股票,内实现营业收入2.55亿元，同比增长35.46%;营业利润1.03亿元，同比增长30.38%;归属母公司净利润8334.41万元，同比增长32.55%。毛利率和净利率分别达到52.16%、32.54%，分别比2011年同期下降3.69和0.97个百分点。

　　电视剧业务：精品战略下收视情况良好。报告期内主要实现收入电视蓝海华腾股票,剧为《金太狼的幸福生活》、《老爸的爱情》、《锁梦楼》、《时尚女编辑》、《中国骑兵》。其中，《中国骑兵》在江苏卫视上星后一直保持CSM44城同时段收视第二名。第四季度《媳妇的美好宣言》将于11月8日在北京、东方卫视、深圳三家卫视首轮上星，预计能够开始确认收入。而将于2013年在黑龙江卫视上星的《乱世三义》已在三季度取得发行许可证，我们预计有望确认收入。

　　2013年业务展望：规模扩张下精品剧集促增长。我们预计，将于2013年上星的《风雷动》、《零炮楼》、《乱世三义》等剧集将于2013年确认主要收入;此外，《歧路兄弟》、《战雷》、《当天真遇到现实》、《浪漫我心》、《咱们结婚吧》、《美丽的契约》等剧也有望确认收入。规模扩张下，精品项目能够保持价格的稳定上涨。

　　电影业务：初探索效果良好。《痞子英雄之全面开战》已实现公映，取得9150万票房的成绩，相关收入在三季度确认。

　　艺人经纪业务：通过与宋丹丹等合作伙伴联合投资设立丹丹百纳，发展艺人经纪业务板块，丰富公司业务结构。

　　蓝色光标：

　　2012年1-9月，公司实现营业收入15.22亿元，同比增长109.36%;实现归属于上市公司股东的净利润2.01亿元，同比增长111.72%;实现每股收益0.53元;略超我们的预期。其中2012年7-9月，公司实现营业收入6.25亿元，同比增长61.04%;实现归属于上市公司股东的净利润0.92亿元，同比增长124.02%。

　　内生增长、外延发展推动公司业绩持续快速增长。内生公关业务需求增长强劲，公司龙头地位日益巩固，市场份额持续上升;今年并表的今久广告、精准阳光、思恩客给公司带来收入和利润贡献;各品牌间的协同效应日益提高，提高了公司的经营效率，公司的营业费用率和销售费用率均有明显改善。

　　长期看好公司内生外延增长并进的发展策略，目前公司综合性传播集团的框架已经初现雏形，公司外延式增长的步伐不会停止，未来有望成长为国内一流的专业传播集团。

　　预计公司2012年-2014年每股收益分别为0江粉磁材股票,.62、0.84、1.19，相对于目前股价市盈率分别为30倍、23倍、16倍，维持推荐评级。风险提示：宏观经济景气度下滑;收购公司业绩低于预期。

　　博瑞传播：

　　2012年1-9月，公司实现营业收入10.14亿元，同比增长1.87%;实现归属于上市公司股东的净利润2.44亿元，同比下降12.97%;实现每股收益0.39元;低于我们此前的预期。其中7-9月，公司实现营业收入3.60亿元，同比增长3.56%;实现归属于上市公司股东的净利润0.72亿元，同比下降11.50%。

　　公司传统主营业务受宏观经济下滑影响显著，但营业收入增长幅度有所增加，同时净利润下降幅度有所减少。

　　新媒体转型是长期看点。长期来说，我们看好公司由传统媒体向新媒体股票 融,转型的发展思路和内生性发展与外延式扩张共同驱动的新媒体产业发展策略，传统媒体转型迫在眉睫。公司自2009年并购成都梦工厂以来积极通过收购布局新媒体业务。 短期内，受宏观经济景气度影响，公司传统媒体业务业绩压力较大，网游业务不确定性较高。暂时维持我们此前的盈利预测，预计公司2012年-2014年每股收益分别为0.61元、0.65元、0.74元，相对于目前股价市盈率分别为16倍、15倍、13倍。维持中性评级。

　　乐视网：

　　公司前三季度实现营业收入8.29亿元，实现利润1.58亿元，实现归母后净利润为1.34亿元，分别同比增长133%、40%和53%;前三季度EPS为0.32元;前三季度公司综合毛利率水平为39.11%，较去年同期下降21.78个百分点;

　　上半年公司实现营收5.53亿元，实现营业利润1.02亿元，实现归母后净利润为9068万元，同比分别增长147.9%、43.3%和55.3%，上半年EPS为0.22元;分业务中，广告收入、版权分销、高清视频和超清播放服务收入分别同比增长235%、176%、15%和252%，占比分别为27.6%、58.7%、11.88%和1.8%;

　　网站流量稳步提升，广告业务高速增长：凭借着长期积累的最全影视剧库、强大自制剧能力以及产品运营能力，通过采取有限分销和大剧独播策略，公司确保了长视频第一的行业地位，截止三季度末，公司网站的日均UV超过1600万，峰值超过2800万，日均VV约6500万，日均PV约8000万，最高峰值超过1.1亿;网站流量的稳步提升有效驱动乐视网广告营收、品牌知名度的快速增长，前三季度乐视网视频平台广告发布业务共实现收入2.63亿元，同比增长280%，广告发布业务单季营收更是超过亿元，且在主营业务收入中占比超过40%，目前公司的广告签约客户包括快消品、金融、汽车等诸多行业超过150家企业。

　　成本摊销压力显现毛利率下降明显：前三季度公司综合毛利率水平为39.11%，较去年同期下降21.78个百分点，低于12年中期41.98%的水平，公司毛利率呈现逐季下行趋势，主要源于公司带宽成本和摊销成本上升明显，公司目前拥有总带宽1.4T，服务器总数约3600台，CDN和带宽费支出高达1.4亿元，同比增长534%，占营业成本的比例从11年底的18.57%上升到27.73%;摊销成本方面，截止到目前公司的无形资产总值高达14.92亿元，其中版权费用超过12亿元，公司的版权摊销成本明显上升，前三季度公司摊提成本高达2.7亿元，同比增长252%，占营业成本的比例高达54%，随着公司版权采购支出的持续攀升，计提费用的压力将愈加明显。

　　战略布局加快推进，期待电视屏端带来惊喜：按照公司“平台+内容+终端+应用”的战略版图，向电视屏端的进军不仅有利于公司抢占智能电视超千亿市场，同样也是公司挖掘云视频平台和丰富影视版权价值的有效途径，公司希望通过云视频智能机和智能电视直接进军电视屏端，延伸产业链至硬件终端的生产销售和应用的合作分成;目前乐视定义为终端方面战略级产品的“乐视TV·3D云视频智能机T1”已经推出市场，公司于9月19日宣布将于未来8个月内完成智能电视的产品化并推向市场，随着三网融合的全面推进，电视作为最后一个将被智能化的终端将在未来几年内出现技术和模式上的革新，行业蕴含巨大产业机会和市场空间，期待公司在电视屏端的布局能带来惊喜。 百视通：IPTV业务快速发展，业绩稳定增长

　　公司公布2012年三季报，1-9月公司实现营业收入为14.46亿元，比上年同期增长50.85%;实现净利润39204.03万元，比上年同期增长50.29%;西宁特刚股票,每股收益0.35元，同比增长50%，公司营业收入持续保持较快增长，而同时营业成本也随收入同步增长，投资收益同比下降，主要系投资风行项目所致，营业外收入增长，主要是本年获得的补助增加。公司的毛利率较高且稳定。

　　IPTV业务处于快速发展期，主营业务收入稳定增长。

　　公司毛利率基本稳定。

　　与印尼签署合作备忘录：海外业务发展迅猛。

　　公司在OTT业务方面有竞争优势。

　　“小红”将成为公司新的利润增长点。

　　奥飞动漫：

　　奥飞动漫公布3季报，1-3Q12净利润同比增长15%，符合我们之前15%的预测。分析要点：3Q12收入同比增速26%，与1H12同比增速3%相比明显提高，主要是由于新产品的成功推出。但是，1-3Q收入11%的同比增速仍然低于我们之前25%的全年收入增速预测。3Q12毛利率37.2%，与上半年41.2%以及去年同期41.9%的毛利率相比有所降低，主要是由于产品结构的变化。3Q12净利润同比增长33%，与上半年同比增速6%相比有所回升，主要是由于费用控制良好。3季度SG&A比率23%，与去年同期的25%以及上半年的24%的水平相比有所下降。管理层在业绩指引中说明由于公司收入增速加快和费用控制能力提高，今年下半年的期间费用率将下降。我们认为净利率将因此继续回升。公司同时给出了2012年全年10%-30%的净利润增速指引。

　　我们将2012-14年的EPS分别降低9.0%、9.4%、8.0%到人民币0.4、0.54、0.74元以反映低于我们预期的收入增速和毛利率。我们基于PEG的新的12个月目标价下调7%至人民币17.5元，主要反映盈利预测的变化。尽管公司3季度业绩显示了公司收入增速的回升和期间费用率的下降，我们认为市场已经充分反映了以上的利好，公司目前的2012P/E达到46X。当前价格相对目标价有6%的下行空间。维持中性。

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