《全国城镇化工作会议受益股有哪些？》全文共计： 12352 字，请耐心阅读！

　　全国城镇化工作会议受益股

　　全国城镇化工作会议或4月中下旬召开，届时《全国促进城镇化健康发展规划》将对外公布。

　　据了解，这样一个规划已经前后经过了多次修改，有的倾向于将其定位比较原则性的宏观框架规划，也有的观点建议定出非常具体的指标和评价体系，包括土地和户籍等重大改革。最终内容很可能介于以上二者之间。

　　城镇概念股分两大类，农业现代化和土地流转。前者是城镇化的重要保障和基础，后者则是农村城镇化改革的最大红利。

　　分析人士指出，可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，其中地产、水泥以及一些相关的产业均会长期受益。今日借全国城镇化工作会议即将召开的消息刺激，水泥、地产板块全线反弹，近期可能会有较好的投资机会。

　　长城基金：把握新型城镇化投资机会

　　二季度前期市场将以调整为主，但结构会有分化，二季度后期是重要的观察窗口，地产调控的执行力度与货币政策导向将决定宏观走势和市场预期。二季度看好的投资机会包括新型城镇化下的燃气管道、城市轨道交通、能源替代等；民生消费、提高居民收入及信息化背景下的医药、电子、环保、通信、传媒、食品安全等；体制变革背景下的大部制、资源价格改革等；农业现代化下的农业、农机、农产品（000061）等。一季度市场上涨的推动因素都在边际转变：流动性边际收缩、经济复苏预期减弱、政策审美疲劳。然而支撑市场的因素依然存在，经济不会比去年更差，流动性整体不会特别紧，结构性政策不断释放，政策憧憬依然存在。

　　【绿色城镇化概念股解析】

　　创业环保（600874）：公司主营业务以污水处理、水务为主，拥有纪庄子、东郊等多家污水处理厂和国内最好的污水处理研究中心，已形成了从研究设计到施工再到运营的污水行业完整的产业链。

　　兴蓉投资（000598）：公司主营业务为污水处理及其再生利用项目的投资、建设和运营管理；对外投资及资本运营（不含金融业务），投资管理及咨询；技术开发、咨询及配套服务。

　　首创股份（600008）：公司是国内水务龙头企业，目前控股及参股的水务项目31个，水务产能（包括污水处理和自来水供应）已经达到1200万吨/日，已发展成为水务行业增长快、规模大、影响力强的龙头企业。随着国家对环保行业投入的逐渐加大并出台了有力的支持政策，污水处理产业将会得到快速的发展。

　　【智能城镇化概念股解析】

　　金智科技（002090）：公司主要产品包括电力自动化、IT软件及高校信息化产品。公司以ECMS系统（电气监控管理系统）为核心，通过产品持续创新，继续保持国内市场份额第一的领先地位，并在新能源电气自动化系统、工业企业监控系统、电气安全自动装置市场不断取得新的进展。

　　荣信股份（002123）：公司在智能电网中主打节能牌，其主打产品SVC可应用于智能电网和工业节能两大领域，已中标南网、国网多个项目。另外，公司新产品高压变频器（HVC）也在工业节能方面市场空间大。

　　中海科技（002401）：公司主要从事智能交通系统集成和工业自动化业务。

　　【医疗城镇化概念股解析】

　　宝莱特（300246）：公司主要产品为病人监护仪设备，同时研制多款数字心电图机、胎儿监护仪、电子阴道镜、脉搏血氧仪，以及中央监护系统和其他设备的运行软件等。

　　海螺水泥（600585）：第十三届瑞银大中华研讨会快评

　　海螺水泥 600585

　　研究机构：瑞银证券 分析师：密叶舟 撰写日期：2013-01-16

　　预计2013年供给协同会更好

　　我们预计海螺将与华东主要水泥厂商进行更多的合作，2013年供给协同会更好。我们认为这将有助于降低水泥价格的下行风险，而当需求上扬时能加速价格的上涨。

　　新增产能压力有望减小

　　2013年水泥产能增加幅度有望明显减小，尤其是华东地区。我们预计，2013年华东地区只有江西省新增2条熟料生产线（约400万吨），而在2012年仅海螺在华东就新增了产能约2000万吨。

　　预计2013年需求稳步复苏

　　基建对水泥的需求已逐步复苏。我们预计占全部需求约1/3的农村需求也会稳步增长。由于季节性因素，最近水泥价格出www.southmoney.com现一些下调，但我们对春节后价格上涨持乐观看法。

　　估值：维持“买入”评级，目标价24元

　　我们维持“买入”评级，目标价24元。我们的目标价基于13倍的2013年预期市盈率。目前海螺股价对应9.8倍的2013年预期市盈率，我们认为该估值相对同行来说具有吸引力。

　　三维工程（002469）：13年业绩确定性强，油品升级打开硫回收发展空间

　　三维工程 002469

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨伟 撰写日期：2013-03-01

　　业务展望：

　　国家环保法规趋于更加严格，油品质量升级打开硫回收发展空间。为加快我国油品质量升级，2月国务院常务会议决定2013年分别发布汽柴油硫含量第四阶段不大于50ppm、第五阶段不大于10ppm的标准，过渡期分别至2014年底、2017年底，行业升级改造空间极大。相比较于当前国内汽柴油含硫量分别150、350ppm，2014年底前汽柴油脱硫规模将分别提高66.7%、85.7%，再次打开硫回收行业发展空间。公司在国内已有80余套硫回收装臵的历史业绩，将受益最大。

　　现代煤化工即将规模化，成为公司硫回收及其它石化技术发展的第二极。现代煤化工“十二五”发展规划预计将于上半年出台，我们测算升级示范规模将较“十一五”增加4-5倍，根据国家发布的煤化工行业中长期发展规划，在2020年前煤化工行业都是黄金发展期。公司已承接数个煤化工硫回收装臵，行业投资大幅增长将为公司带来持续发展机会。

　　13年业绩确定性强。13年5月中化泉州项目、中煤鄂尔多斯（600295）能源化工变化装臵催化剂合同将中交，涉及金额分别达到5.1亿元、0.23亿元，超出12年全年收入。

　　盈利预测与投资建议：公司13年主要看点：1，汽柴油含硫量国标将越来越严苛，硫回收装臵新建与改造的空间极大，对公司有利；2，公司具备大唐克旗、神华包头烯烃等煤化工硫回收业绩，现代煤化工规模化使其成为公司订单增长的第二极；3，中化泉州等项目13年5月中交，上半年业绩将同比增长，下半年承接订单情况取决于政策进展与落地时间。

　　预计公司13-15年EPS分别为0.73元、0.98元、1.31元，未来三年净利润年均复合增长率为35%，对应PE35倍、26倍、19倍，目前估值水平偏高，建议长期价值投资者择机介入此类成长空间大的环保型工程龙头企业，首次给予公司“推荐”评级。

　　风险提示：项目延期或停建的风险；政策出台低于预期的风险；人才流失的风险

　　首创股份（600008）：水处理规模领先，业绩对水价调整的敏感性最高

　　

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（南方财富网个股频道）

　　全国城镇京华激光股票行情,化工作会议受益股

　　全国城镇化工作会议或4月中下旬召开，届时《全国促进城镇化健康发展规划》将对外公布。

　　据了解，这样一个规划已经前后经过了多次修改，有的倾向于将其定位比较原则性的宏观框架规划，也有的观点建议定出非常具体的指标和评价体系，包括土地和户籍等重大改革。最终内容很可能介于以上二者之间。

　　城镇概念股分两大类，农业现代化和土地流转。前者是城镇化的重要保障和基础，后者则是农村城镇化改革的最大红利。

　　分析人士指出，可以预期的是，城镇化将成为相当长一段时间的经济增长源泉，其中地产、水泥以及一些相关的产业均会长期受益。今日借全国城镇化工作会议即将召开的消息刺激，水泥、地产板块全线反弹，近期可能会有较好的投资机会。

　　长城基金：把握新型城镇化投资机会

　　二季度前期市场将以调整为主，但结构会有分化，二季度后期是重要的观察窗口，地产调控的执行力度与货币政策导向将决定宏观走势和市场预期。二季度看好的投资机会包括新型城镇化下的燃气管道、城市轨道交通、能源替代等；民生消费、提高居民收入及信息化背景下的医药、电子、环保、通信、传媒、食品安全等；体制变革背景下的大部制、资源今日个股查询,价格改革等；农业现代化下的农业、农机、农产品等。一季度市场上涨的推动因素都在边际转变：流动性边际收缩、经济复苏预期减弱、政策审美疲劳。然而支撑市场的因素依然存在，经济不会比去年更差，流动性整体不会特别紧，结构性政策不断释放，政策憧憬依然存在。

　　【绿色城镇化概念股解析】

　　创业环保：公司主营业务以污水处理、水务为主，拥有纪庄子、东郊等多家污水处理厂和国内最好的污水处理研究中心，已形成了从研究设计到施工再到运营的污水行业完整的产业链。

　　兴蓉投资：公司主营业务为污水处理及其再生利用项目的投资、建设和运营管理；对外投资及资本运营，投资管理及咨询；技术开发、咨询及配套服务。

　　首创股份：公司是国内水务龙头企业，目前控股及参股的水务项目31个，水务产能已经达到1200万吨/日，已发展成为水务行业增长快、规模大、影响力强的龙头企业。随着国家对环保行业投入的逐渐加大并出台了有力的支持政策，污水处理产业将会得到快速的发展。

　　【智能城镇化概念股解析】

　　金智科技：公司主要产品包括电力自动化、IT软件及高校信息化产品。公司以ECMS系统为核心，通过产品持续创新，继续保持国内市场份额第一的领先地位，并在新能源电气自动化系统、工业企业监控系统、电气安全自动装置市场不断取得新的进展。

　　荣信股份：公司在智能电网中主打节能牌，其主打产品SVC可应用于智能电网和工业节能两大领域，已中标南网、国网多个项目。另外，公司新产品高压变频器也在工业节能方面市场空间大。

　　中海科技：公司主要从事智能交通系统集成和工业自动化业务。

　　【医疗城镇化概念股解析】

　　宝莱特：公司主要产品为病人监护仪设备，同时研制多款数字心电图机、胎儿监护仪、电子阴道镜、脉搏血氧仪，以及中央监护系统和其他设备的运行软件等。

　　海螺水泥：第十三届瑞银大中华研讨会快评

　　海螺水泥 600585

　　研究机构：瑞银证券 分析师：密叶舟 撰写日期：2013-01-16

　　预计2013年供给协同会更好

　　我们预计海螺将与华东主要水泥厂商进行更多的合作，2013年供给协同会更好。我们认为这将有助于降低水泥价格的下行风险，而当需求上扬时能加速价格的上涨。

　　新增产能压力有望减小

　　2013年水泥产能增加幅度有望明显减小，尤其是华东地区。我们预计，2013年华东地区只有江西省新增2条熟料生产线，而在2012年仅海螺在华东就新增了产能约2000万吨。

　　预计2013年需求稳步复苏

　　基建对水泥的需求已逐步复苏。我们预计占全部需求约1/3的农村需求也会稳步增长。由于季节性因素，最近水泥价格出现一些下调，但我们对春节后价格上涨持乐观看法。

　　估值：维持“买入”评级，目标价24元

　　我们维持“买入”评级，目标价24元。我们的目标价基于13倍的2013年预期市盈率。目前海螺股价对应9.8倍的2013年预期市盈率，我们认为该估值相对同行来说具有吸引力。

　　三维工程：13年业绩确定性强，油品升级打开硫回收发展空间

　　三维工程 002469

　　研究机构：东兴证券 分析师：杨伟 撰写日期：2013-03-01

　　业务展望：

　　国家环保法规趋于更加严格，油品质量升级打开硫回收发展空间。为加快我国油品质量升级，2月国务院常务会议决定2013年分别发布汽柴油硫含量第四阶段不大于50ppm、第五阶段不大于10ppm的标准，过渡期分别至2014年底、2017年底，行业升级改造空间极大。相比较于当前国内汽柴油含硫量分别150、350ppm，2014年底前汽柴油脱硫规模将分别提高66.7%、85.7%，再次打开硫回收行业发展空间。公司在国内已有80余套硫回收装臵的历史业绩，将受益最大。

　　现代煤化工即将规模化，成为公司硫回收及其它石化技术发展的第二极。现代煤化工“十二五”发展规划预计将于上半年出台，我们测算升级示范规模将较“十一五”增加4-5倍，根据国家发布的煤化工行业中长期发展规划，在2020年前煤化工行业都是黄金发展期。公司已承接数个煤化工硫回收装臵，行业投资大幅增长将为公司带来持续发展机会。

　　13年业绩确定性强。13年5月中化泉州项目、中煤鄂尔多斯能源化工变化装臵催化剂合同将中交，涉及金额分别达到5.1亿元、0.23亿元，超出12年全年收入。

　　盈利预测与投资建议：公司13年主要看点：1，汽柴油含硫量国标将越来越严苛，硫回收装臵新建与改造的空间极大，对公司有利；2，公司具备大唐克旗、神华包头烯烃等煤化工硫回收业绩，现代煤化工规模化使其成为公司订单增长的第二极；3，中化泉州等项目13年5月中交，上半年业绩将同比增长，下半年承接订单情况取决于政策进展与落地时间。

　　预计公司13-15年EPS分别为0.73元、0.98元、1.31元，未来三年净利润年均复合增长率为35%，对应PE35倍、26倍、19倍，目前估值水平偏高，建议长期价值投资者择机介入此类成长空间大的环保型工程龙头企业，首次给予公司“推荐”评级。

　　风险提示：项目延期或停建的风险；政雪浪环境股票,策出台低于预期的风险；人才流失的风险

　　首创股份：水处理规模领先，业绩对水价调整的敏感性最高

　　

首创股份 600008

　　研究机构：银河证券 分析师：冯大军 撰写日期：2013-03-04

　　1.事件。

　　亚星客车股票吧,3月1日首创股份股价异动，当日上涨10%。

　　2.我们的分析与判断。

　　水务行业进入黄金发展期我国水务市场规模前景广阔。

　　水环境现状倒逼政府加大水处理市场投资。社会公众对水质安全的重视程度日益加强，对水处理和水质提升的需求日益迫切，而现阶段国内严峻的水环境现状将推动各级政府加大水处理方面的投资，水处理市场需求快速增长可期。

　　城镇化推动城市水务发展。随着城镇化进程的深入和加快，城镇规模和区域日趋扩大，急需配套相应的水处理厂满足民生需求。水处理市场在城镇化的背景下发展潜力大。

　　中西部工业用水需求持续增长。在重化工业持续向中西部转移的背景下，内蒙、新疆、宁夏、陕西、甘肃等地区的工业用水需求快速增长。而此类区域的水务基建薄弱，需要持续投资。

　　我国水价呈现上升趋势。水是重要的资源，继电价、天然气价等资源品价格上涨后，水价上调的内在动力强，迫切性高。一方面，水务行业发展需要上调水价，以此保证业主获得合理的投资回报，从而促进行业投资。另一方面，我国水价从国际横向比较看，处于较低水平。目前，我国省会城市居民平均水价为2.7元/吨，不到欧美发达国家的1/5或1/2。

　　公司水规模领先，业绩对水价调整的敏感性最高公司是A股市场中水处理规模最大的水务公司，目前控参股的水务项目达40多个，设计规模达到1400万吨/日。公司在水处理业务领域全国布局，其成熟的业务模式已经突破了单一省区的局限。这一优势确保了公司可以分享国内水务行业整体的快速增长。

　　公司对水价上调的弹性最大。我们测算得出，假设公司平均水价上调0.1元/吨，每股收益将增厚0.13元，同比2012年增长49.3%。同时，在可比的国内A股上市公司中，公司的平均水价是最低的，未来上调的空间也是最大的。

000948股票行情,

　　3.投资建议。

　　我们维持在2月25日《首创股份：业绩估值有望双提升》报告中的业绩预测和投资观点。预计公司2012-2014年EPS分别为0.26、0.32、0.41元，对应PE分别23X、19X、14X。公司水处理规模领先，业务拓展能力突出，业绩对水价调整的敏感性高。公司将充分分享行业发展的黄金期。我们维持对公司的“推荐”评级。

　　荣信股份：2013年迎来全面复苏

　　荣信股份 002123

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：刘骁 撰写日期：2013-02-27

　　比市场更为乐观的是，我们认为公司13年将伴随行业景气复苏并逐步兑现企业管理层面的改革红利。预计13和14年内生性复合增长超过40%，同时将部分确认处置参股公司）股权的收益。内生性成长依赖传统业务和新产品开拓两大块：传统业务以无功补偿为主，下游依赖电力、冶金、电网等行业，进入13年预计需求稳步复苏；同时13年将加大出口力度。无功补偿订单预计增长20%。

　　新产品以变频器和轻型直流输电为主。12年三季度实现通用变频器团队整合，公司产品质量优异、销售渠道健全后预计13年获得翻番约4亿元订单；轻型直流输电有望获得南网过亿订单，国内尚处技术普及阶段，公司作为技术领导者将充分受益。

　　12年承接总包订单超4亿元，13年资金问题得到缓解后或将加大拿单力度。企业管理层面改革告一段落，未来期待费率逐步下降。11年逐步进行管理结构变革，现已形成扁平的集团化管控体系。同时12年发行6亿元、利率5.9%的公司债，13年后销售和财务费率将有明显下降。公告计划授权董事长处置参股公司股权，对应账面收益近2亿元，我们假设13和14年分别确认6000万和6000万。预计12、13和14年EPS0.23、0.47和0.68元，上调评级至“增持”，给予13.5元目标价，对应13年约28倍。

　　宝莱特：12年符合预期，13年值得期待

　　宝莱特 300246

　　研究机构：长城证券 分析师：姚雯琦 撰写日期：2013-02-28

　　投资建议：

　　公司12年业绩符合预期，其中监护仪系列下半年恢复势头良好，新产品也完成导入，13年值得期待；血透液业务增长良好，并购的血透机进一步完善公司血透产品系列，13年的看点将是血透液的全国性布局。我们预测公司12-14年E长安汽车股票代码,PS分别为0.51/0.69/0.90元，对应最新股价PE分别为35.1/26.0/19.9X，后期业绩上调空间大，维持“推荐”评级。

　　要点：

　　12年业绩符合预期。公司公告12年实现营业收入1.82亿，同比增长15.27%；实现归属上市公司股东净利润3，715万，同比增长10.01%；公司业绩符合我们的预期。

　　电子器械类产品下半年恢复势头良好。下半年全球经济的逐步复苏带动公司电子器械类产品恢复性增长，全年分季度同比增速分别为3%、-23%、28%、22%，13年将更值得期待。监护系列海外销售回暖。公司监护系列产品全年增速约4%，其中海外增速超过10%，国内因为政府招标大幅减少而略有下滑；插件式监护仪增长超过40%。展望13年，由于政府标占销售比重已经降至较低水平，因此国内销售预计环比不会更差；海外市场随着各国经济的持续复苏有望获取更高的增速。

　　代理产品什么叫股票注册制,销售良好，新产品完成导入。12年公司代理的麻醉机销售超过1，000万，新产品胎监及高端心电图机也在国内外上市，完成市场导入，13年对公司的业绩贡献将加大。

　　血透液产品增长良好，13年完善全国布局。公司收购的天津挚信鸿达12年全年血透液实现销售额约3，400万元，同比增长超过60%，公司于12年7月开始并表，预计全年并表收入约1，800万元。公司前期收购重庆多泰，实现在血透机领域的突破；血透系列产品的打造将丰富公司在医院终端的销售手段及盈利方式。

　　我们坚持“腹透液看服务，血透液看整合”的观点，血透液运输半径的限制使得其具有区域分割的特点，而能完成各区域资源整合的企业将在该领域树立龙头地位。宝莱特12年已完成在华北地区的布局，13年的看点将是东北、华东区域的实质性扩张，以及公司华南和西南自产的初步推进。随着血透液布局的完善，13-14年血透液在公司主业中的比重将显著增加，业绩弹性值得期待。

　　维持“推荐”投资评级。我们看好公司电子类产品13年销售的持续回暖，以及公司在血透领域的布局与开拓，尤其是血透液业务的内外并举对公司业绩带来的积极影响。预测公司12-14年EPS分别为0.51/0.69/0.90元，对应最新股价PE分别为35.1/26.0/19.9X，维持“推荐”评级。

　　股价催化剂：持续的并购。

　　风险提示：国际经济形势加速恶化的风险；并购低预期风险。

　　长信科技：百尺竿头，更进一步

　　长信科技 300088

　　研究机构：东北证券分析师：周思立 撰写日期：2013-03-01

　　公司发布业绩快股票所得个人所得税,报：2012年实现营股票交易网上开户流程,收8.11亿元，同比增长37.6%，实现净利润2.03亿元，同比增长32.9%，对于EPS为0.62元，公司业绩符合预期。

　　公司四季度营收创新高。12年4季度实现营收2.58亿元，同比增长76.3%，环比增长18.1%，实现营业利润7600万，同比增长190%，环比增长32%，再创新高。四季度营收大幅增长主要是因为公司ITO镀膜、TPSENSOR、减薄业务进一步扩产且运营情况良好。

　　13年公司将“百尺竿头，更进一步”。

　　1.一体化布局加速。触屏行业内一体化将提升公司竞争力，并已经成为趋势，公司目前在大尺寸产品领域，通过寻找外协模组厂商加工模组产品实现一体化布局，未来公司还将通过其他灵活方式加速一体化布局，提升竞争力。

　　2.公司5代线开始量产。公司5代线已获取下游客户订单，开始批量生产，良率维持在较高水平，后续随着公司加强对下游客户的拓展，公司5代线产品类型将进一步丰富；同时，公司5代线现有技术合作伙伴背景深厚，将对公司5代线的经营提供支持。

　　预计公司12、13、14年的EPS分别为0.62、0.98、1.35元。公司是国内触屏行业领先企业，随着5代线的量产和一体化布局的完成，公司行业优势显著，因此，我们维持对公司推荐的评级。

　　风险：市场低于预期，产品价格下滑过快，新领域订单低于预期等。

　　

莱宝高科，盈利拐点，业绩V型反转

　　莱宝高科 002106

　　研究机构：东兴证券 分析师：王明德 撰写日期：2013-03-04

　　事件：

　　近日莱宝高科公布12年业绩快报：公司实现营业收入12.1亿元，同比减少-2.14%；实现净利润1.72亿元，同比大幅降低67.9%，我们的主要观点如下微信上怎么买股票,：

　　观点：

　　1.13年公司业绩有望实现V型反转。

　　公司12年业绩大幅下滑主要原因是公司GG型电容式触摸屏Sensor及模组产品的订单量及售价较上年同期有较大幅度下降。

　　公司正在积极进行业务转型和新领域的布局，公司依托自身在触摸屏领域强大技术积累和研发实力，成功实现向触摸屏产业链中游延伸，从单一的Sensor供应，延伸到模组领域，并在国内外知名整机客户资源开发方面取得突破性进展；同时公司的一体化电容式触摸屏产品自2012年9月开始小批量生产供货以来，一直呈现良好的发展势头，目前来看公司有望成为国内OGS产能及产量最大的生产厂商，这些将极大的提升公司13年的盈利能力，从而带动公司13年业绩实现V型反转。

　　2.触摸屏行业依然处于高速成长阶段，OGS将成为未来一段时间的主流方案之一。

　　行业来看，目前，触摸屏行业的需求非常旺盛，触控技术已经成为一种主流的人机交互方式，根据DisplaySearch发布的2012触控市场报告，2012年全球触控屏产值将达到近160亿美元；到2016年全球触控屏产值将成长至300亿美元，市场前景广阔。

　　技术上来看，目前透射式电容屏市场主要有GG、GFF等几种方案。GG是2011年以前的主流方案，自2012年以来，GF技术日益成熟，由于成本优势，发展迅速；未来看OGS将会是下一阶段市场发展的主流技术。我们认为13年，OGS主要定位中高端和中大尺寸产品领域，如超极本、平板电脑等领域，并且随着OGS技术的不断完善，良率的提升，OGS技术路线将拥有较大的发展空间。

　　3.公司OGS技术成熟度及设计产能规模国内领先。

　　目前公司OGS触摸屏技术已经比较成熟，已开始批量出货，小尺寸出货量15万片/月；中大尺寸出货量5万片/月；产品良率可以达到70%以上。公司OGS设计产能规模在全球处于领先，小尺寸为4500万片/年；中大尺寸1000万片/年。目前来看，光明的产能将在今年一季度末释放，重庆的产能也将在3-4季度市场，这将为公司的业绩增长带来巨大的业绩弹性。

　　投资评级：

　　预计公司2013-2014年净利润5.35、9.43元，对应每股收益0.74，1.31，对应PE28.3倍，16.1倍。目前公司光明二期OGS项目已经部分量产，也达到了预期的良率，公司的成长确定性已经获得了很大的确定，未来成长确定性高，给予公司“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示：

　　公司OGS产品进展低于预期，OGS技术方案不为市场广泛接受。

　　文峰股份：合理委托贷款_提升现金效率

　　文峰股份 601010

　　研究机构：平安证券 分析师：耿邦昊，洪涛 撰写日期：2013-01-29

　　事项：公司今日公告，拟向全资子公司大丰文峰大世界商贸有限公司、南通文景置业有限公司、如皋长江镇文峰大世界有限公司分别委托贷款2亿元、3.5亿元和1亿元，贷款期限分别为36个月、36个月和12个月，年利率参照同期贷款基准利率上浮30%执行。同时公告拟向锡通新农村公司委托贷款1亿元，贷款期限6个月，年利率12.5%；向亚洲新能源委托贷款5000万，贷款期限6个月，年利率12%。

　　委托贷款高回报，低风险

　　对子公司的三笔委托贷款为前期母公司借款的置换，不涉及新增现金的流出。而对外部公司的两笔委托贷款，我们认为风险较小，一方面委托贷款金额相对担保抵押物折价率高：向锡通新农村公司委托贷款1亿元，相对抵押物锡通科技产业园一块5.59万平米的土地出让价折价率48%；向亚洲新能源委托贷款5000万元，相对抵押物苏通农村小额贷款有限公司63%股权净资产折价率43%；另一方面上述贷款均有第三方公司提供连带担保责任，且担保公司具有较强的经营能力。两笔对外的委托贷款期限均为6个月，贡献2013年利息收入约900万元。

　　截至2012年三季度，公司持有货币现金约8亿元，且未来有南通二店、如皋长江镇等项目的大量商铺地产出售款陆续回笼，现金流充裕。对于现金富裕型公司而言，在风险可控的前提下，合理运用闲置资金进行高回报投资，有助于现金回报率及整体ROE的提升。

　　文峰模式，三四线商业典范

　　公司作为三四线市场商业运作的典范，充分享受城镇化发展所带来的消费升级。凭借零售经营优势和商业综合体运作经验，在确保单个项目较高ROE和适当净利率水平的前提下，以商铺出售所得反哺商业，快速回笼资金，降低项目风险，实现快速扩张，这正是“文峰模式”之精髓所在。

　　公司目前已公告的储备项目多达5个，包括南通二店、如皋长江镇店、启东店二期、启东二店、大丰店等，将于今明两年陆续开业。遍历这些项目，基本秉承一贯的低成本优势，一定程度上保证了未来新店的短培育期和高回报率。我们看好公司在江苏三四线城市的区位优势和先发优势，多个低成本外延项目的储备和陆续开业，保证其未来良好的成长性。

　　盈利预测及估值

　　1月份以来公司百货、超市收入同比基本持平，家电复苏明显，尽管由于春节因素使得1月增速不具可比性，但公司整体经营情况仍好于大多数同业。我们维持公司12-14零售主业EPS为0.75/0.86/1.02元，考虑商铺地产及财务收入，12-14年整体EPS为0.87/1.25/1.6元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：经济低迷，消费复苏缓慢；新项目扩张速度及培育期低于预期。

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