《禽流感防治概念股票一览》全文共计： 12133 字，请耐心阅读！

　　禽流感防治概念股

　　以岭药业（002603）：基药销售推动未来增长

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：季序我 日期：2013-04-09

　　受毒胶囊影响2012年收入同比下降15.59％

　　2012年公司收入、归母净利润及扣非净利润分别为16.48亿元、1.86亿元及1.62亿元，同比分别下降15.59％、59.08％及61.12％。我们分析认为主要原因是：1、清理渠道库存及受毒胶囊影响导致收入同比下降；2、新产品推广导致营销费用大幅提升；3、研发费用增加导致管理费用大幅提升。

　　2个重要品种进入新版基药目录

　　公司的参松养心及连花清瘟均进入新版基药目录。我们粗略测算，2012年参松养心及莲花清瘟的销售额分别为5.8亿元及3亿元，合计占公司销售收入比例约为47％。目前公司前三大品种通心络、参松养心及连花清瘟均已进入国家基药目录、同时连花清瘟进入国家H7N9治疗指南、配合公司在基层的人员扩增，我们认为公司2013年的销售收入增长有望达50％以上。

　　股权激励对管理人员形成长期激励

　　公司公布股权激励方案，行权及解锁条件是2014-2016年比2012年的扣非净利润增长分别达到108％、156％、215％。我们认为股权激励锁定时间较长，有利于公司稳定中高层管理及研发人员、分享公司成长的收益。

　　估值：目标价从33.5元上调至34.5元，维持“买入”评级

　　我们调整盈利预测，13-15年扣非EPS分别为0.77/1.08/1.51元（原为1.18/1.56/1.91元）。由于公司消化渠道库存及毒胶囊影响，导致2012年销售同比下滑，但实际终端销售是同比增长的，我们预估增长幅度在20％左右。

　　现在渠道库存已消化完毕、毒胶囊事件影响已消除，我们看好公司增加销售人员后未来基药销售的潜力及二线品种的增长，根据瑞银VCAM估值模型（WACC7.5％）得出目标价34.50元，对应PE45倍。由于医药行业PE提升，我们认为以岭药业的估值是合理的，维持“买入”评级。

　　华润三九（000999）：看好公司核心竞争力，下跌带来买点

　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：胡德军 日期：2013-04-11

　　盈利预测和投资建议：我们预计2013-2015年净利润为12.9、16.2、20.1亿元，增速为26.9％、25.7％、24.3％，对应EPS为1.31、1.65、2.05元。我们看好公司两大核心业务OTC和中药处方药超越行业平均的增长，综合相对估值和绝对估值结果，公司的合理估值区间38.68-40.98元。目前估值2013PE不到22倍，下跌带来买点，重申“买入”评级。

　　风险因素：如果新并购的企业业绩大幅低于预期，可能带来商誉减值；政府对OTC子行业广告等行为的监管，中药配方颗粒子行业政策壁垒的变化，中药注射剂安全性再评价等都是需要关注的潜在政策风险。在华润的战略体系下，公司的抗生素业务、医疗服务业务和公司的战略定位不符合，资产结构梳理的时间表和方式有不确定性。

　　丽珠集团（000513）：增速符合预期，业绩保持较快增长

　　类别：公司研究 机构：日信证券有限责任公司 研究员：谢宁宁 日期：2013-04-24

　　1季度业绩符合预期。

　　公司1季度实现营业收入10.55亿元，同比增长18.23％；实现归属上市公司股东净利润1.46亿元，同比增长25.11％，扣非后归属上市公司所有者净利润1.38亿元，同比增长26.54％，符合于我们的预期。

　　2季度B股转H股将形成较高的管理费用。

　　传统产品、新产品均保持快速增长。

　　公司的主导产品参芪扶正注射液、促性激素仍保持约25％的快速增长。抗病毒颗粒受益于甲流行情，保持较快增长。诊断制剂保持20％以上增长，公司的生物提取药鼠神经生长因子12年已获得10个省和地区的招标，年初进入四川和湖北等省招标，随着各省招标和销售推动，销售全年持续高速增长。亮丙瑞林、艾普拉唑均保持高速增长。

　　盈利预测及投资评级。

　　公司对处方药持续细化营销改革和资源整合，正在向专业化公司靠拢。考虑到公司13年将进行B股转H股产生的转股费用，我们给予公司2013-2014年每股收益为1.73元和2.25元，中长期持续看好，维持公司“推荐”评级。www.southmoney.com

　　风险提示。

　　原料药价格波动，中药材价格波动风险；新产品进展不达预期。

　　科华生物：一季报超预期，基本面反转趋势确立

　　类别：公司研究 机构：长江证券（000783）股份有限公司 研究员：邹朋，刘舒畅 日期：2013-04-24

　　一季度业绩增速超预期：一季度公司业绩扣非以后38.28％的增长超出市场预期。高增长主要由以下几个因素驱动：1、海外出口恢复明显，高利润率的出口业务推动业绩增长；2、生化和核酸业务继续保持高增长；3、营销规模优势体现，期间费用率下降。一季报的靓丽表现确立公司基本面反转趋势。

　　二季度业绩增速可能有所放缓，但全年不必担忧：公司预计2013上半年利润增速为0％-30％，从绝对增速来看，二季度增速可能会放缓，这主要与海外订单确认周期和公司仪器发货周期有关。目前公司海外订单饱满，随着试剂绑定仪器战略的执行，我们认为公司全年保持快速增长是大概率事件。

　　新产品提供额外增量：目前公司正在积极推进新试剂和仪器的研发。在试剂方面，公司生化试剂与市场已有品种仍有30个品种左右的差距，公司计划在3年之内弥补这一差距；同时公司新获批的干式化学仪也是今年推广的重点。新品种的推出为公司提供额外增量，推动业绩增长。

　　医院终端处方结构改变带来行业性机会：目前医保总额预付已经在全国逐步开始推广，医院每年医保额度受到严格限制。如果我们把医院看成一个经营实体，处方药品的毛利率只有15％（15％的加成），而诊断试剂的毛利率有接近70％，显然医院更有动力把业务重心放到利润率更高的诊断科室。我们认为随着药占比逐步下降，诊断业务会“乘虚而入”，抢占药品留出来的空间。未来诊断试剂行业的景气度有望逐步高升。

　　

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（南方财富网个股频道）

　　禽流感防治概念股

　　以岭药业：基药销售推动未来增长

　　类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：季序我 日期：2013-04-09

　　受毒胶囊影响2012年收入同比下降15.59％

　　2012年公司收入、归母净利润及扣非净利润分别为16.48亿元、1.86亿元及1.62亿元，同比分别下降15.59％、59.08％及61.12％。我们分析认为主要原因是：1、清理渠道库存及受毒胶囊影响导致收入同比下降；2、新产品推广股票劲胜智能,导致营销费用大幅提升；3、研发费用增加导致管理费用大幅提升。

　　2个重要品种进入新版基药目录

　　公司的参松养心及连花清瘟均进入新版基药目录。我们粗略测算，2012年参松养心及莲花清瘟的销售额分别为5.8亿元及3亿元，合计占公司销售收入比例约为47％。目前公司前三大品种通心络、参松养心及连花清瘟均已进入中国沈飞股票,国家基药目录、同时连花清瘟进入国家H7N9治疗指南、配合公司在基层的人员扩增，我们认为公司2013年的销售收入增长有望达50％以上。

　　股权激励对管理人员形成长期激励

　　公司公布股权激励方案，行权银行股票怎么样,及解锁条件是2014-2016年比2012年的扣非净利润增长分别达到108％、156％、215％。我们认为股权激励锁定时间较长，有利于公司稳定中高层管理及研发人员、分享公司成长的收益。

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　　我们调整盈利预测，13-15年扣非EPS分别为0.77/1.08/1.51元。由于公司消化渠道库存及毒胶囊影响，导致2012年销售同比下滑，但实际终端销售是同比增长的，我们预估增长幅度在20％左右。

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　　华润三九：看好公司核心竞争力，下跌带来买点

　　类别：公司研究 机构：齐鲁证券有限公司 研究员：胡德军 日期：2013-04-11

　　盈利预测和投资建议：我们预计2013-2015年净利润为12.9、16.2、20.1亿元，增速为26.9％、25.7％、24.3％，对应EPS为1.31、1.65、2.05元。我们看好公司两大核心业务OTC和中药处方药超越行业平均的增长，综合相对估值和绝对估值结果，公司的合理估值区间38.68-40.98元。目前估值2013PE不到22倍，下跌带来买点，重申“买入”评级。

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　　丽珠集团：增速符合预期，业绩保持较快增长

　　类别：公司研究 机构：日信证券有限责任公司 研究员：谢宁宁 日期：2013-04-24

　　1季度业绩符合预期。

　　公司1季度实现营业收入10.55亿元，同比增长18.23％；实现归属上市公司股东净利润1.46亿元，同比增长25.11％，扣非后归属上市公司所有者净利润1.38亿元，同比增长26.54％，符合于我们的预期。

　　2季度B股转H股将形成较高的管理费用。

　　传统产品、新产品均保持快速增长。

　　公司的主导产品参芪扶正注射液、促性激素仍保持约25％的快速增长。抗病毒颗粒受益于甲流行情，保持较快增长。诊断制剂保持20％以上增长，公司的生物提取药鼠神经生长因子12年已获得10个省和地区的招标，年初进入四川和湖北等省招标，随着各省招标和销售推动，销售全年持续高速增长。亮丙瑞林、艾普拉唑均保持高速增长。

　　盈利预测及投资评级。

　　公司对处方药持续细化营销改革和资源整合，正在向专业化公司靠拢。考虑到公司13年将进行B股转H股产生的转股费用，我们给予公司2013-2014年每股收益为1.73元和2.25元，中长期持续看好，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示。

　　原料药价格波动，中药材价格波动风险；新产品进展不达预期。

　　科华生物：一季报超预期，基本面反转趋势确立

　　类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：邹朋，刘舒畅 日期：2013-04-24

　　一季度业绩增速超预期：一季度公司业绩扣非以后38.28％的增长超出市场预期。高增长主要由以下几个因素驱动：1、海外出口恢复明显，高利润率的出口业务推动业绩增长；2、生化和核酸业务继续保持高增长；3、营销规模优势体现，期间费用率下降。一季报的靓丽表现确立公司基本面反转趋势。

　　二季度业绩增速可能有所放缓，但全年不必担忧：公司预计2013上半年利润增速为0％-30％，从绝对增速来看，二季度增速可能会放缓，这主要与海外订单确认周期和公司仪器发货周期有关。目前公司海外订单饱满，随着试剂绑定仪器战略的执行，我们认为公司全年保持快速增长是大概率事件。

　　新产品提供额外增量：目前公司正在积极推进新试剂和仪器的研发。在试剂方面，公司生化试剂与市场已有品种仍有30个品种左右的差距，公司计划在3年之内弥补这一差距；同时公司新获批的干式化学仪也是今年推广的重点。新品种的推出为公司提供额外增量，推动业绩增长。

　　医院终端处方结构改变带来行业性机会：目前医保总额预付已经在全国逐步开始推广，医院每年医保额度受到严格限制。如果我们把医院看成一个经营实体，处方药品的毛利率只有15％，而诊断试剂的毛利率有接近70％，显然医院更有动力把业务重心放到利润率更高的诊断科室。我们认为随着药占比逐步下降，诊断业务会“乘虚而入”，抢占药品留出来的空间。未来诊断试剂行业的景气度有望逐步高升。

　　

维持“推荐”评级：管理团队的年轻化有望给公司发展注入新的活力，而医保控费改变医院业务结构，将提升诊断试剂行业的景气度。积极向上的管理团队加上行业的高景气度，公司发展有望再上台阶。随着试剂捆绑仪器销售战google股票行情,略的推行以及出口业务的回暖，公司业绩增速有望显著提升。预计公司2013-2014年EPS分别为0.63元、0.82元，维持“推荐”评级。

　　白云山A：多管齐下应对负面政策压力

　　类别：公司研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：刘亚明 日期：2012-03-16

　　事件：

　　公司发布年报，2011年营业收入37.99亿元，同比增长14.54％；归属于上市公司股东的净利润为2.61亿元，同比增长27.52％；每股收益0.56元；扣除非经常性损益后的净利润为2.50亿元，同比增长52.62％，扣非后的每股收益为0.53元。

　　点评：

　　费用下降和投资收益推动净利润高增长。营业收入保持稳步增长，主要是医药流通、化学制剂、中成药和中药饮片增长较快，分别为208％、14.03％和13.62％；扣非后净利润增速高于收入，一方面得益于期间费用率由2010年的28.3％下降至26.1％，其中销售费用率下降了2.2个百分点；另一方面源于公司参股50％的合营企业白云山和黄、百特侨光快速增长，投资净收益由2010年的3997万元上升至5497万元，占净利润比重22％。

　　四季度业务结构发生改变。就四季度而言，收入同比增长 42％，相比三季度的-3.9％大幅提升，环比增长18.3％；但毛利率环比下降6个百分点，期间费用率由三季度的29％下降至25.7％，显示公司业务结构发生较大改变，我们认为是医药流通占比提升所致。

　　单独定价和中药等高毛利产品快速增长。头孢克肟和头孢硫脒单独定价，具有竞争优势，在2011年抗生素全行业下滑的背景下，两者分别取得了22.95％和33.69％的高增长；另外中药产品清开灵、小柴胡颗粒同比增长30.63％、43.85％。此类产品的毛利率均高于公司平均水平，是近期主要增长点。

　　基药招标、抗生素降价和抗菌药物治理对公司影响较大。公司产品大多为普药，基药招标价的大幅下降对盈利能力产生不利影响，公司头孢呋辛钠、头孢曲松、一力咳特灵的毛利率分别为4.56％、-9.29％、4.2％，对盈利基本没有贡献。而2011年初的降价和抗菌药物治理对占主体的抗生素业务影响较大，阿莫西林、头孢曲松、头孢他啶收入均出现了下滑，近期仍将面临较大压力。

　　盈利预测与投资建议。预计2012-2014年EPS为0.65、0.78、0.91元，大股东广药集团正在对旗下业务进行整合，暂不给予评级。

　　风险提示。抗菌药物治理超预期的风险；成本上升的风险。

　　达安基因调研报告：业绩增长提速，预计2012-2014年复合增速为35％

　　类别：公司研究 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：宋凯 日期：2013-02-28

　　事件：

300373股票行情,

　　近日我们参加了达安基因的股东大会，并与公司领导就公司20600803股票,12年业绩快报的情况和行业情况进行了交流。

　　公司于26日公布的业绩快报显示，2012年的营业收入为5.87亿元，同比增长28.29％；营业利润8371万元，同比增长64.61％；利润总额9650万元，同比增长22.38％；归属于母公司净利润9128万元，同比增长34.21％。基本每股收益0.22元。

　　观点：

　　收入增长提速更值得关注。

　　公司2012年预计收入5.87亿元，同比增速28.29％，我们之前预计增速为29％，基本符合预期。仅从收入增速来看，2012年全年公司的收入增速都保持在25％-30％之间，公司的收入增长呈现出提速的势头。

　　我们认为相对于公司的净利润增速而言，收入增长提速更值得关注。目前公司收入来源有三部分：诊断试剂，独立实验室业务，诊断仪器销售。公司的业绩快报没有披露分产品收入增速情况，我们预计诊断试剂增速在25％左右，独立实验室业务增速约为35％左右，诊断仪器销售业务增速也超过30％。

　　首先，诊断试剂受制于体量较大和产品结构的因素，增速略低于行业水平。根据我们的判断，在医疗水平提升、医保支付能力的提升和个体化医疗发展三大动力的推动下，国内核酸诊断行业未来的增速将得到提升，从目前的25％上升到30％，超越IVD行业整体增速。

　　达安基因作为国内核酸诊断行业的龙头，诊断试剂业务增速没有超于细分领域的平均增速，主要原因以下有几点：1、公司本身体量较大，目前公司掌握了临床PCR试剂60％左右的市场份额，较大的基数限制了公司的成长性。2、产品结构问题。公司一半以上核酸诊断产品为病毒性肝炎试剂，这一市场受累于乙肝强制检测的取消，市场增速在15-20％之间。而核酸诊断行业中增速较高的基因测序和基因芯片等细分领域的产品销售规模较小，对公司整体业绩的拉动作用有限。

　　其次，独立实验室业务处于高速发展阶段。2009年国家出台政策肯定了独立医学实验室这种业态，此后ICL行业迎来了高速发展阶段。从迪安诊断、艾迪康、金域集团和达安基因等主要企业的情况来看，国内ICL行业的收入增速在30％以上。达安基因上市以来ICL业务取得了高速增长，目前是国内第四大综合性连锁独立实验室。由于初期的扩张较为迅速，公司ICL业务业绩有比较大的波动，但是我们认为目前公司ICL业务的全国布局已经趋于稳定，从经营上来看，公司新成立的独立实验室已经逐渐达到了盈亏平衡点，我们预计2013年公司ICL业务在保持收入高速增长的前提下，整体能够实现盈利。

　　盈利预测与投资评级：

　　我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.22元、0.34元和0.41元，净利润同比增速分别为34％、54％和20％，三年平均复合增速35％。远高于公司之前20-25％的增长水平。参考IVD行业平均估值，我们给予公司2013年38-40倍PE，上调目标价为12.9-13.6元，对应目前潜在涨幅空间为42％-49％，继续给予“强烈推荐”的评级。

　　联环药业：主要产品销售保持平稳增长

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：彭晓 日期：2011-04-22

　　2010年，公司实现主营业务收入2.89亿元，同比增长15.15％；实现营业利润2393万元，国泰互联网 股票,同比增长8.27％；归属母公司净利润2033.42万元，同比增长18.23％；基本每股收益0.17元。分配方案为每10股派发现金股利0.50元。

　　药品销售保持平稳增长。2010年公司实现药品销售收入2.81亿元，同比增长12.30％。由于整顿了敏迪的销售渠道，使得敏迪的销售下滑状况得到遏制，抗过敏药物实现收入6205万元，同比略减1.57％；联环尔定等心血管药物销售平稳，实现收入5956万元，同比增长4.79％；爱普列特继续保持较好的增长势头，泌尿外科药物实现收入3720万元，同比增长23.22％。

　　综合毛利率基本稳定。通过改进已有产品工艺，依巴斯汀、特非那定原料药生产成本大幅下降；同时，因加强对销售队伍的管理和产品推广，辽宁、天津、河北、江苏、山西、山东等地区重点临床品种纯销量有了明显的提高，公司药品业务毛利率同比略增0.72个百分点；综合毛利率基本保持稳定，仅同比略降0.02个百分点，达到48.68％。同时，由于销售费用率、管理费用率有所下降，公司期间费用率略降0.80个百分点，使利润增速仍快于收入增速。

　　新产品梯队是公司未来增长点。2010年，公司复方非洛地平缓释片、硫酸氢氯吡格雷及其片剂已申报生产；依普利酮片、依普利酮胶囊两个品种已进入临床研究。复方爱普列特已开始研制，成功后将逐步替代目前的单方爱普列特。未来新产品梯队的不断上市将支持公司的持续成长。

　　盈利预测及评级。预计公司2011、2012年EPS分别为0.18元和0.22元，以最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为105倍和84倍，估值明显偏高，维持“中性”的投资评级。

　　风险提示：1）原材料价格大幅波动的风险。

　　

2）新产品上市进度慢于预期及市场开拓不达预期的风险。

　　鲁抗医药：关注兽药产品

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：彭晓 日期：2012-04-23

　　2011年，公司实现营业收入23.33亿元，同比增长6.23％；营业利润亏损1423万元；归属母公司所有者净利润1501万元，同比下降88.42％；基本每股收益0.03元。

　　受抗菌药新规影响，综合毛利率下滑。公司是我国重要的抗生素生产企业，生产多种抗生素原料及制剂，产品包括青霉素类、头孢类产品。2011年，卫生部加强抗菌药管理，完成了对抗菌药新规两次征求意见，此次针对抗菌药滥用整治的规定被称为史上最严厉的抗菌药政策，虽未正式出台，但对抗菌药柳云龙股票,的使用也做了严格的规定，抗菌药新规作用已然开始显现，并已传导到了抗菌原料药及其中间体。抗菌素原料药市场价格均出现了较大幅度下滑，其中7-ACA产品价格由2011年初的850元/kg一路下滑，最低至440元/kg，最大跌幅近50％，使得公司综合毛利率下滑5.86个百分点至15.70％。经过长期调整，7-ACA已从低位反弹，目前价格在500元/kg左右，价格坚挺，其下游产品价格已企稳回升。但就目前来看，对抗菌药限用政策并未有放松迹象，因此抗菌药企业压力仍大。

　　未来仍看好兽药产品。公司以舍里乐为主体，生产经营兽用原料药、粉针、片剂、粉散剂和饲料添加剂，是中国兽药原料生产十强企业，拥有国际一流的技术、设备和先进的产品检验、检测方法。盐霉素、泰乐菌素系列产品被中国国际农业博览会认定为名牌产品，酒石酸泰乐菌素取得了欧洲药典委员会CEP证书，AIV通过了美国FDA认证。公司积极实施兽药大制剂战略，提高公司产品在行业的影股票闭市什么意思,响力及品牌知名度，动保用药板块产销两旺，实现营业收入和累计利润均比上年增长了20％以上，未来兽药产品仍值得关注。

　　并购重组及合资合作迈出实质步伐。公司根据战略发展的需要，确定了收购青海大地药业70％的股权；公司与华鲁控股所属泰安制药厂的合资工作也在进行中。通过对泰安制药厂和青海大地药业公司的购并，改善了公司制剂品种结构，为下步调整产品结构打下了基础。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.06元和0.10元，按最新收盘价计算，对应的动态市盈率分别为91倍和52倍，我们看好公司品牌优势及兽药产品，暂时维持“增持”的投资评级。

　　风险提示。抗生素原料药及中间体价格波动风险；重点品种市场开发低于预期的风险；产品降价风险。

　　莱茵生物：随疫情蔓延，净利润大幅增厚

　　类别：公司研究 机构：天相投资顾问有限公司 研究员：天相投资研究所 日期：2009-11-09

　　公司三季报显示，2009 年1-9 月，公司实现营业收入9488万元，同比减少0.86％；营业利润6422 万元，同比减少0.28％；归属于母公司净利润1121 万元，同比增长25.81％；摊薄后每股收益0.17 元，公司预计2009 年度归属于母公司所有者的净利润为1300-1700 万元。其中7-9 月份，公司实现营业收入3984 万元，同比增长45.36％；营业利润6201 万元，同比增长776.94％；归属于母公司净利润548 万元，同比增长720.81％；摊薄后每股收益0.09 元。

　　1-9 月份营业收入略有下降。1-9 月份，公司实现营业收入9488 万元，同比减少0.86％，主要原因是今年一季度受金融危机影响，国外需求大幅下降，营业收入同比减少37.47％；进入二季度后，随着出口业务的回暖和甲流疫情的蔓延，公司订单情况有所恢复，其中莽草酸订单有较大增幅。

　　7-9 月份营业收入快速增加。7-9 月份，公司实现营业收入3984 万元，同比增长45.36％，主要是由于2009 年4 月底，全球爆发甲型H1N1 流感疫情，公司八角提取物莽草酸产品的销售情况良好。目前甲流疫情还在进一步蔓延，莽草酸订单将继续支撑公司收入。

　　毛利率小幅上升。由于莽草酸订单的增加，使得公司毛利率小幅上升，7-9 月份毛利率为30.26％，同比上升2.58 个百分点。

　　净利润大幅增厚。7-9 月份，归属于母公司净利润548 万元，同比增长720.81％，主要有以下原因：第一，莽草酸订单的增加，营业收入同比增长45.36％；第二，外销运杂费及参展费用减少，销售费用同比下降53.80％；第三，公司收购原料增加，增值税进项抵扣增加，营业税金及附加同比上年下降67.57％。

　　募集资金项目10月投产。公司募集资金项目——标准化植物提取物加工产业化工程项目已于今年10月投产，达产后公司年处理原材料能力将达到10，000吨，生产能力和工艺水平也将同时提高。我们预计这部分新增产能将在2010年逐步贡献利润。

　　盈利预测：我们预计公司2009年-2011年EPS为0.22元、0.17诚信元、0.17元，根据29日收盘价43.80计算，对应动态市盈率为200倍、260倍、256倍。我们认为，估值较高，维持公司“中性”的投资评级。

　　风险提示：公司产品需求量主要受市场因素的影响，提醒投资者注意相关风险。

　　天坛生物：多重预期提升估值

　　类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：吴永强，邹敏，陈宁浦 日期：2013-04-24

　　禽流感疫情持续发酵：最早出现在中国华东地区的人感染H7N9禽流感疫情仍在蔓延。目前中国报告人感染H7N9禽流感病例达到102例，死亡人数也持续攀升到20例，数量上升的同时，疫情也出现西进北扩趋势和家庭聚集性病例。作为疫苗龙头和国家队企业参与相应的疫苗研发和疫情控制是公司的重要责任。一旦病毒所P3实验室完成驯化野毒株后，我们预计公司将会第一时间获取疫苗株，并开始疫苗研发。

　　国家调拨血制救援雅安地震：4月20日四川省雅安市芦山县发生7.0级地震，已造成192人死亡、23人失踪、11470人受伤、重伤968人，已转移安臵233191人。公司子企业蓉生药业及省内浆站未受影响，国药集团已经全方位参与储备救援药品的调拨，蓉生药业距灾区最近，血制品将充分发挥救死扶伤的积极功效，为灾区人民及救援队伍提供支持，目前收储调拨资金已经在国药集团内循环流转。

　　中生股份整体上市带来业绩释放预期：中生集团与国药集团重组合并后，就开始启动中生股份的整体上市准备工作，近3年的筹备，我们预期其上市工作已接近尾声。中生股份上市前，做好集团业绩是市场一致预期，公司作为中生集团目前唯一的公众公司，其业绩水平备受瞩目。

　　投资建议：基于众多预期，我们上调公司12个月目标价至22元。

　　我们暂时维持公司2013-2015年的收入增速分别为10％、21％、30％，净利润增速分别为23％、24％、18％，维持增持-A的投资评级。

　　风险提示：天坛生物整体搬迁，可能会对生产造成影响；中生集团整合过程中的诸多不确定性

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