《2013年机构十大重仓股一览》全文共计： 10072 字，请耐心阅读！

　　2013年机构十大重仓股

　　1、中海集运 601866

　　美国经济持续复苏，非农就业数据超市场预期。与此同时，欧洲经兴业矿业股票吧,济继续低迷。如果这一趋势持续，我们试图讨论其对集运行业的影响。

　　美国经济复苏对5月美线合约价格的影响可能有限，但如果复苏持续，对中海集运业绩具有正面影响。测算中海集运业绩对美线运价提升的弹性，每10%的运价上涨对应0.08元的2013年业绩增厚。

　　美国经济持续复苏美国经济持续复苏，消费者信心及消费者信贷好转，零售商主动补库存亦反应了市场的乐观预期。美国的工业生产及地产周期亦处于复苏趋势，料美国经济将持续稳定复苏。

　　美线的经营模式与市场结构美线一般在4-5月签订全年的运输合同。对中海集运而言，其中超过半数的BCO合同在年中可调整的区间不大。另一部分合同价格可变，如果年内运价上涨则可相应受益。同时，美线的市场集中度并不足以支持船东垄断性提价。

　　美线合同签订有所推迟2013年美线谈判市场普遍有所推迟，预计在5月中下旬最终完成合同签订。市场为配合合同谈判亦计划提价，中海集运亦宣布计划在5月22日为美西/美东提价400/600USD/FEU。预计今年合同价格同600415股票,比涨幅在10%左右。

　　维持公司2013-15年EPS预测0.01/0.08/0.18元。

　　2、莱宝高科 002106

　　由于新产品OGS仍在客户导入期，研发案对业绩贡献不明显。屏是2013年手机厂商争抢程度最剧烈的领域，尤其是“高清”、“全贴合”、“超薄触控”。高清显示屏目前依然是以夏普、JDI、LGD为主，产能依然紧张，大陆厂商短期内不太可能做出来，所以高清显示面板争抢程度最剧烈，由此带来的后果是，在主流机型上，厂商拿到单价高/争抢难的高清显示屏后，不舍得采用透光性较差的film方案触控，那么结果只有两种方案可选：OGS（TOL）、incell。

　　在国产品牌厂拼配置的时期，符合高清超薄+成本较低的优选方案还是OGS，预计OGS全贴合将成为今年国内品牌厂主流方案。另外，预计随着win8系统推出及硬件成本下降，预计今年起触控NB渗透率进一步提升，可能提升至10%-20%，按照全球NB市场规模约2亿台估算，2013年全球触控NB出货量有机会达到2000-4000万台规模。预计2013年触控NB可能有6成都将采用OGS触控技术，2015年OGS触控在触控NB渗透率将达到80%。

　　莱宝新产品OGS处于良率爬坡中，目前公司OGS产品从玻璃基板至最终OGS成品的全工序直通良品率已经从一月份的65%爬到目前的70%以上，部分批次可达75%，良率爬坡符合预期，按照4寸触控计，7成良率对应7美金多成本，按照公司售价8-10美金不等计，估计平均毛利率约为22%。公司正通过不断改进逐项工序、材料、设备、检验检测等多环节，向8成以上目标良品率瞄准，8成良率相当于6美金多成本，按照现有售价对应33%左右的毛利率水平，并且届时OGS成本和G-film方案相近，需求将大幅释放。我们预计6月底之前公司OGS良率有望提升至8成。

　　重庆莱宝扩产进度符合预期，预计8月份开始投产。

　　预计2013-2015年EPS是0.38、0.85、1.10。

　　3、贵州茅台 600519

　　茅台正在强劲提升市场份额，基本面良好

　　茅台自3月以来重大推介已成功得到股票和消费两个市场印证。茅台通过品牌和品类差异化优势，逆势提升市场份额，整体www.southmoney.com渠道库存15-30天，显著低于所有竞争对手，当前团购和批发价格稳定，900-1100之间广泛接受，我们判断当前是茅台外部消费环境、季节需求、起步转型的底部。

　　短期来看，茅台的库存价格见底，团购主导市场销售良好

　　当前茅台的库存仍然保持低水平，维持在15-30天，具体见附录100个经销商的调研情况。经销商的低库存反映了良好的出货情况。当前的库存水平符合我们3-4月份持续进行追踪判断。

　　茅台的价格全国来看基本见底，当前为典型淡季，团购价格在900-1000元已经达到较低水平，5月份第一周来看继续保持稳定。

　　随着市场在2个月后进入小旺季终端备货阶段，批发价格回升在6-7月开始体现。预计2季度茅台收入增速达到25%，净利增速25%以上。

　　长期来看茅台进一步放量的空间和产能释放价值强劲

　　高端市场45000吨的市场使得茅台倚赖品牌力有足够的平稳放量空间，当前的价格使得市场基本达到了均衡。

　　茅台的差异化使茅台拥有明确的定价权，浓香同质化问题将长期困扰五粮液、国窖、水井坊等竞争对手，茅台将主餐饮类股票有哪些,导高端市场。

　　茅台的产能到2015年达到成品茅台3.35万吨，过去的产能瓶颈扫除，茅台的市场地位更加巩固。过去茅台的产能不足，市场价格受迫提高，银江股份股票股吧,竞争对手竞相放量，这一现象将在至少5-10年内难以重现。

　　参考茅台未来三年的复合增速在20%以上，考虑到公司的稳健增长和安全边际，继续把贵州茅台作为核心重大推介。

　　4、昊华能源　601101

　　加大成本控制，仍有下降空间。未来几年安全费用增速将放缓，工资涨幅将回落。材料费、销售费用（港杂费、代理费）均有下调空间。高家梁矿逐步达产后，吨煤成本将被摊薄。综合分析，预计13年公司吨煤成本零增长，吨煤销售费用、管理费用同比增速放缓或下降。

　　2015年后非洲煤业、红庆梁矿成为业绩增长来源，产能将成倍增长。

　　

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（南方财富网个股频道）

　　2013年机构十大重仓股

　　1、中海集运 601866

　　美国经济持续复苏，非农就业数据超市场预期。与此同时，欧洲经济继续低迷。如果这一趋势持续，我们试图讨论其对集运行业的影响。

　　美国经济复苏对5月美线合约价格的影响可能有限，但如果复苏持续，对中海集运业绩具有正面影响。测算中海集运业绩对美线运价提升的弹性，每10%的运价上涨对应0.08元的2013年业绩增厚。

　　美国经济持续复苏美国经济持续复苏，消费者信心及消费者信贷好转，零售商主动补库存亦反应了市场的乐观预期。美国的工业生产及地产周期亦处于复苏趋势，料美国经济将持续稳定复苏。

　　美线的经营模式与市场结构美线一般在4-5月签订全年的运输合同。对中海集运而言，其中超过半数的BCO合同在年中可调整的区间不大。另一部分合同价格可变，如果年内运价上涨则可相应受益。同时，美线的市场集中度并不足以支持船东垄断性提价。

　　美线合同签订有所推迟2013年美线谈判市场普遍有所推迟，预计在5月中下旬最终完成合同签订。市场为配合合同谈判亦计划提价，中海集运亦宣布计划在5月22日为美西/美东提价400/600USD/FEU。预计今年合同价格同比涨幅在10%左右。

　　维持公司2013-15年EPS预测0.01/0.08/0.18元。

　　2、莱宝高科 002106

　　由于新产品OGS仍在客户导入期，研发案对业绩贡献不明显。屏是2013年手机厂商争抢程度最剧烈的领域，尤其是“高清”、“全贴合”、“超薄触控”。高清显示屏目前依然是以夏普、JDI、LGD为主，产能依然紧张，大陆厂商短期内不太可能做出来，所以高清显示面板争抢程度最剧烈，由此带来的后果是，在主流机型上，厂商拿到单价高/争抢难的高清显示屏后，不舍得采用透光性较差的film方案触控，那么结果只有两种方案可选：OGS、incell。

　　在国产品牌厂拼配置的时期，符合高清超薄+成本较低的优选方案还是OGS，预计OGS全贴合将成为今年国内品牌厂主流方案。另外，预计随着win8系统推出及硬件成本下降，预计今年起触控NB渗透率进一步提升，可能提升至10%-20%，按照全球NB市场规模约2亿台估算，2013年全球触控NB出货量有机会达到2000-4000万台规模。预计2013年触控NB可能有6成都将采用OGS触控技术，2015年OGS触控在触控NB渗透率将达到80%。

　　莱宝新产品OGS处于良率爬坡中，目前公司OGS产品从玻璃基板至最终OGS成品的全工序直通良品率已经从一月份的65%爬到目前的70%以上，部分批次可达75%，良率爬坡符合预期，按照4寸触控计，7成良率对应7美金多成本股票压盘是什么意思,，按照公司售价8-10美金不等计，估计平均毛利率约为22%。公司正通过不断改进逐项工序、材料、设备、检验检测等多环节，向8成以上目标良品率瞄准，8成良率相当于6美金多成本，按照现有售价对应33%左右的毛利率水平，并且届时OGS成本和G-film方案相近，需求将大幅释放。我们预计6月底之前公司OGS良率有望提升至8成。

　　重庆莱宝扩产进度符合预期，预计8月份开始投产。

　　预计2013-2015年EPS是0.38、0.85、1.10。

　　3、贵州茅台 600519

　　茅台正在强劲提升市场份额，基本面良好

　　茅台自3月以来重大推介已成功得到股票和消费两个市场印证。茅台通过品牌和品类差异化优势，逆势提升市场份额，整体渠道库存15-30天，显著低于所有竞争对手，当前团购和批发价格稳定，900-1100之间广泛接受，我们判断当前是茅台外部消费环境、季节需求、起步转型的底部。

　　短期来看，茅台的库存价格见底，团购主导市场销售良好

　　当前茅台的库存仍然保持低水平，维持在15-30天，具体见附录100个经销商的调研情况。经销商的低库存反映了良好的出货情况。当前的库存水平符合我们3-4月份持续进行追踪判断。

　　茅台的价格全国来看基本见底，当前为典型淡季，团购价格在900-1000元已经达到较低水平，5月份第一周来看继续保持稳定。

　　随着市场在2个月后进入小旺季终端备货阶段，批发价格回升在6-7月开始体现。预计2季度茅台收入增速达到25%，净利增速25%以上。

　　长期来看茅台进一步放量的空间和产能释放价值强劲

　　高端市场45000吨的市场使得茅台倚赖品牌力有足够的平稳放量空间，当前的价格使得市场基本达到了均衡。

　　茅台的差异化使茅台拥有明确的定价权，浓香同质化问题将长期困扰五粮液、国窖、水井坊等竞争对手，茅台将主导高端市场。

　　茅台的产能到2015年达到成品茅台3.35万吨，过去的产能瓶颈扫除，茅台的市场地位更加巩固。过去茅台的产能不足，市场价格受迫提高，竞争对手竞相放量，这一现象将在至少5-10年内难以重现。

　　参考茅台未来三年的复合增速在20%以上，考虑到公司的稳健增长和安全边际，继续把贵州茅台作为核心重大推介。

　　4、昊华能源　601101

　　加大成本控制，仍有下降空间。未来几年安全费用增速将放缓，工资涨幅将回落。材料费、销售费用均有下调空间。高家梁矿逐步达产后，吨煤成本将被摊薄。综合分析，预计13年公司吨煤成本零增长，吨煤销售费用、管理费用同比增速放缓或下降。

　　2015年后非洲煤业、红庆梁矿成为业绩增长来源，产能将成倍增长。

　　

内蒙古的红庆梁矿规划产能600万吨/年，目前正在办理各种核准手续，争取13年办好相关手续，力争2015年建成投产。非洲煤业未来2年逐步减亏，规划2017年产能达到1400万吨。两者合计产能1900万吨，为目前产能的1.73倍。

　　预计2013-2015年EPS0.67、0.66、0.66元/吨。

　　5、日海通讯　002313

　　受益4G建设，无线2013年有望翻番。2012年末公司中标中国移动集采基站户外柜及传输网相关配线产品，是中标公司中唯一的上市公司，公司产举牌后多长时间不能卖股票,品分配约为20几个省，预计全年可以实现15个省左右的签约，目前，公司计划全年机柜2个亿的销售目标基本已经完成。预计2013年在4G建设的带动下，无线收入可以实现100%的增长。

　　控股区域工程公司，向着“民营中通服”迈进。公司以广东日海为平台管控11家工程子公司，通过勘察设计甲级资质共享形成核心竞争力。工程收入2013年的目标为7个亿，其中广东公司为2个亿，预计工程收入2013年可以实现100%的增长。

　　数据中心建设带动企业网爆发。企业网全年目标是1个亿，其中仅中国电信内蒙数据中心1个项目便可完成目标，我们预计企业网业务2013年将实现200%的增长。

　　预计公司2013-2015年EPS分别为1.04元、1.38元、1.64元。

　　6、许继电气

　　从调研情况看，公司未来两年利润增长潜力充沛，我们预计50%的复合增速与市场预期相符。

　　动因一：前期布局的全产品线提升综合配套和总包施工能力，符合配网和变电自动化改造的建设趋势。其中配网业务景气持续，变电改造是2014年后潜在品种。

　　以珠海许继为主的配网团队在国内稳居龙头，全面丰富的设计运行经验继续创造领先优势。山东之后北京地区改造启动，全年订单预计增30%至25-30亿。

　　动因二：精细化管理挖掘企业费控潜能，若子公司股权集中将利好上市公司股东。

　　进入国网体系后公司治理意愿和管理能力持续提升，通过减员增效、成本考核等方式将进一步降低各项费率。同时2012年少数股东损益占净利润42%，未来若收回增厚显著。

　　动因三：拟注入的集团资产盈利突出，换流阀业务13年加速贡献，充换电站市场期待14年后启动。

　　测算柔输公司换流阀在手订单超25亿，2013年进入交付高峰；充换电站以客车公交为主，示范项目推广后2014年增长或显现。

　　预计13、14、15年EPS分别为1.32、1.91和2.43元。

　　7、信雅达 600571

　　流程银行需求较好

　　流程银行软件公司在股份制银行当中的占有率已经比较高，可以达到90%，目前来看，今年银行对流程银行软件的需求量较大。去年该业务的瓶颈在于实施服务，今年公司将平台和实施服务的团队分开，这样有利于提高人均产出，预计今年的订单较去年会有较大提高。在流程银行产品化方面，竞争对手IBM的产品化较好，单从技术上讲IBM的产品水平还是会高于公司，公司目前软件平台的通用性还有所欠缺，所以软件平台和实施均有自己来做。今年流程银行的客户主要集中在各地的城商行，且有跨区域能力的城商行需求快于本地化的城商行，每家规模一期在500-800万之间，二期在500万左右。保险的流程业务公司也在积极推进，底层的技术平台是通用的，但流程保险的规模不大，与一个本地化经营的城商行规模相似。

　　金融设备的机会在于专用设备

　　公司在金融设备领域的策略是：通用设备保证公司的收入与现金流，专用设备是公司未来的赢利点。通用设备的竞争已经较为充分，毛利率也在逐年下降，银行的集采对通用设备的毛利率也造成了很大的压力。通用设备方面，公司主要有pos机、支付器、密码器等，支付器去年销售接近100万套，一半是工行采购，20万套来自于与人民银行相关的渠道销售，预计今年的增量主要来自于建行，价格基本不会变。公司的Pos机产品不一定是最强的，但渠道较强，预计今年增长在30%-50%，毛利率有望稳定在20%左右，密码器和支付器的增长预计会落在10%-20%之间，超预期的因素在于新产品。专用设备产品公司还在摸索之中，银行对专用产品等自助终端的需求比较旺盛，这块要看公司的创新能力是否能符合银行的需求，专用产品还具有很强的门槛与壁垒。

　　软件服务竞争压力较大

　　去年公司在软件服务业务领域表现不佳，BPO目前依旧处于亏损状态，收获期还未到，银行能够接受的BPO必须是内部的派驻随锐科技股票,形式，但银行外包的项目和种类还没有到达一定规模。服务当中有很大一块是流程银行的实施。

　　环保业务仍需扭亏

　　公司的环保业务是做火电厂的除尘设备、安装与服务。环保设备市场近年来变化较大，以前公司主要做一些海外新建电厂的设备安装与服务，由于电厂的资金来源主要靠银行贷款，由于当地经济环境恶化，银行贷款放缓导致公司无法回收资金，造成较大的应收账款导致公司环保业务一直处于亏损状态。去年公司的业务转向国内市场，主要做一些电厂的环保设备改造，由于设备改造市场是由于国家的强制标准延伸出来的，所以空间还较大。从去年起，国内电厂的盈利能力与支付能力有所好转，但竞争格局相对较为稳定，公司排在第五，收入规模还没有达到盈亏平衡点。如果价格合适公司也不排除将环保业务卖给其他买家。

　　

盈利预测

　　公司的在流程银行领域具有一定的优势，自有软件占比有望进一步提高，未来进一步提升产品化与实施服务的解决能力是公司提升价值的重要因素。公司在金融设备市场的战略清晰，在保证通用设备能够创造一定盈利的前提下，着眼于专用设备的广阔市场，紧跟银行需求，积极创新，有望为公司带来新的利润增长点。软件服务和环保业务有我是新手怎么买股票,望借助市场的扩大与增长实现好于往年的增长。预计公司13、14年EPS分别为0.44元、0.56元。

　　8、巨星科技 002444

　　主营业务：业内具有明显优势，可长期稳健增长。

　　业内综合实力强，市场份额将逐步提升。巨星科技在手工具领域具有明显优势，目前是亚洲最流通盘最小的十只股票,大、全球前六的手工具制造销售企业，巨星的主要优势在于：对整个供应链的了解非常全面，综合实力强，因此可以取代很多中间商、很多品牌商在零售商的产品以及其他国内供应商，这有利于公司市场份额的逐步提升。相对于世界一流品牌商，在产品品质相同的情况下，巨星的产品具有明显价格优势；相对于国内其他厂商，巨星的产品线全面、具有明显的研发、渠道优势。同时，巨星强大的研发创新能力，保证公司能不断推出新产品，给用户带来更好的体验，抢占市场份额。

　　管理层对公司前景保持乐观，公司表现将好于行业，力争13年整体主营业务收入增长15%。公司的主要营收来源于出口，其中出口美国占比在70%以上，预计在未来3-5年内，这种情况尚难以出现明显改变。欧洲市场规模不及美国市场主要原因在于各国市场、文化习惯等差异，而近期由于欧洲经济仍然低迷，预计13年欧洲市场收入绝对规模增长不大，但市场份额会上升。而随着美国经济回暖，尤其是房地产市场复苏，13年情况将好于12年。2008年之前，美国市场增长平均约10%，而公司增长在30%以上，表现一直好于整体行业，预计未来这种情况会持续。综合看，13年公司力争达到主营业务收入同比增长15%的目标。

　　国内市场：增长很快，但相对规模在几年内仍然较小。目前公司国内市场收入占比小于3%，并且预计3-5年内占比仍然会很小。国内外文化不同，公司产品在国外市场具有消费品属性，而在国内市场更多的是工业品属性。国内的手工具市场整体规模更大，但是市场份额很分散，目前在国内销售规模最大的上海世达仅7亿左右，第2的史丹利仅2.5亿左右。公司在国内市场的收入规模尚小，但增长很快，市场地位应会逐步提升，短期目标是超过史丹利。公司在国内主要通过经销商渠道进行销售，国内推广的主要困难在于渠道建设，这需要时间。

　　公司不同产品毛利率差异很大，但整体毛利率将维持基本稳定。公司产品的毛利水平从负值到40%以上都有，一般来说传统产品毛利较低且处于下降趋势，新产品毛利较高，公司由于能不断研发、推出新产品，因此能基本维持目前的毛利水平。总结：手工具国内市场规模很大，但份额分散，巨星科技在国内销售增长很快，但主要依赖于出口的基本格局3-5年内不新浪股票数据接口,会改变。国内手工具出口规模在600亿左右，巨星占比较小，由于巨星具有独特竞争优势，预计巨星占我国出口比重会上升。同时，在全球市场上巨星的市场份额也会逐步提升，公司仍可保持稳健增长。

　　对外投资：资金充沛，投资收益可能带来业绩超预期。

　　对外投资动力与公司的业务模式密切相关。巨星的业务特点是轻资产模式，下游拥有许多大型优质客户，上游拥有上千家外协企业，企业主要从事产品研发、市场开发、品质管理等工作，利润率较高，每年能产生大量现金流，且公司主营业务增长不依赖于资金投入，因此企业拥有大量富余资金，除去适当分红，其他部分正积极考虑通过投资来提高资金回报率。

　　对投资标的要求严格，整体投资风格较为谨慎。公司考虑的投资标的主要为2类：一是跟公司所处行业有一定联系，具有稳定行业地位、稳定现金流和较高ROE的企业；二是某些PE/VC、高端装备企业以及跟经济转型升级相关的新兴产业。公司对卡森国际和杭叉是财务投资，目前这两个企业运行良好；同时对杭州普特滨江的投资项目也运行良好，预计能有15%以上年化收益。

　　公司目前拥有超过16亿现金，并且现金流状况良好，正积极考虑、接触相关投资项目，未来可能的投资收益将增厚业绩。

　　募投项目：进展较缓慢有客观因素，公司不存在产能问题。

　　电动工具项目被取消，原因主要有：电动工具市场比较饱和，品牌厂商比较强势，竞争激烈，该领域不是公司的优势所在；进入不同国家市场有不同的认证，市场准入条件、成本较高；同时电动工具退货率较高，行业利润率也普遍不如手工具。

　　其他募投项目进展缓慢主要是因为之前相关公共基础设施不到位以及项目承包方拖延等外部因素，预计13年底应能基本完成。但事实上，公司主要产品生产通过外协解决，募投项目进度对公司影响较小。

　　预测2013-2015年公司最新摊薄EPS分别为0.68、0.78、0.98元。

　　9、生益科技　600183

　　股权激励使管理层和股东利益一致关注长期发展：公司股权激励行权条件规定绩效考核目标为2013-2015年公司的扣除非经常损益净利润增长率较2012年基期分别在15%，32%，52%以上，扣除非经常性损益净资产收益率不低于9.5%，10%和10.5%。本次授予的股票期权的行权价格为4.41元。

　　2013产能稳定，投资收益有望回升：公司2013年产销计划较2012年4%增长，产能销量较为稳定。2013年联营公司重新开工后，亏损状态会扭转，公司的投资收益有望爬升。

　　PCB景气度拉动覆铜板量价齐升，上游材料依旧享受优惠税：2012年PCB台企总体处于较2011年景气回升状态，2013年一季度持续好转。覆铜板行业议价能力高，市场需求推动覆铜板进入供小于求格局。覆铜板上游材料成本目前较为稳定，继续享受关税优惠，2月份铜价还略有下降。这在覆铜板提价时候给予更大的利润空间。

　　预测公司2013~2015年实现净利润分别为388.14、426.88和504.60百万元，同比增长20.03%、9.98%和18.21%，相较于2012年扣非净利润基期增长27.55%，40.28%和65.82%。EPS分别为0.273、0.300和0.355元。

　　10、中青旅　600138

　　公司2013-2015年每股收益分别为0.78、0.85和1.04元。

　　禽流感疫情、“厉行节约”影响超预期，古北项目进展低于预期等。

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