《建发股份供应链恢复 下半年地产加速结算》全文共计： 1796 字，请耐心阅读！

　　供应链运营业务：上半年稳步恢复。

　　(1)公司加快了纸浆贸易的周转速度，敞口风险已明显缩减，纸业板块扭亏为盈。

　　(2)受钢材二季度价格下滑，公司钢贸业务利润率恢复略低于预期，但业务量增长则高于预期，预计钢贸板块盈利股票什么时间可以买卖,仍将较去年稳步恢复。

　　(3)高端汽车销西山煤电股票,量略受经济影响，幸而保时捷与公务市场相关度低，且售后服务盈利有所增长。

　　(4)高端红酒仍库存偏高中集集团股票资金流向,，中低端红酒销售良好，公司将加强营销成本缩减。预计13年酒业板块小幅改善。

　　(5)其他业务板块经营正常，预计盈利稳步增长。

　　谨慎预测：公司13年供应链运营业务盈利同比增长15%以上。强化“供应链服务”理念，减少敞口风险。

　　针对去年供应链运营业务出现的一些问题，公司调整了部分业务部门主管领导，并通过完善业务监管及薪酬改革等，严控风险敞口，强化“供应链服务”理念，努力减少价格波动带来的经营风险。

　　房地产业务：上半年销售大幅增长，下半年加速结算。

　　建发股份上半年房地产销售同比大幅增长。根据我们的估算，预计上半年公司销售收入有望超过80亿元(去年上半年销售收入38亿元，全年销售145亿元).预计二季度末公司已售未结算地产收入将超过160亿元。按照竣工计划，预计公司上半年房地产结算金额同比增速雄韬股份股票吧,有限，全年有望增长20%以上。

　　风险提示：贸易品价格波动及地产竣工结算将可能导致短期业绩波动较大。

　　低估值+高成长，维持“推荐”评级。预计公司上半年业绩同比增长8%-10%，三季度单季将现高增长，全年业绩同比增长15%以上的确定性很高。

　　建发股份目前仍具有明显的估值优势，13年PE不到6倍，14年不到5倍；13-14年业绩累积增长40%以上。对低估值成长股而言，时间600115 股票,的慢慢推移就是最确定的股价催化剂。维持建发股份“推荐”评级。

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