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　　新三板改革：投资门槛降至100万元 改革总体超预期

　　12月27日，全国股转发布实施首批7件全面深化新三板改革有关业务规则，标志着新三板全面深化改革正式落地实施，改革蓝图进入施工阶段。

　　本次发布的业务规则主要考虑市场分层、股票交易和投资者适当性属于改革的前提性、基础性制度安排，共计发布了7个文件。其中包括《分层管理办法》《股票交易规则》《投资者适当性管理办法》3个基本业务规则，《特定事项协议转让细则》《股票异常交易监控细今日股票怎么大跌,则》2个业务细则，和《投资者适当性管理业务指南》《特定事项协议转让业务办理指南》2个业务指南。业内人士指出，本次改革总体上看超出市场预期，这体现了监管部门的魄力、决心与信心，也会为新三板带来新一轮升级的周期。

　　投资门槛降至最低100万元

　　根据《全国中小企业股份转让系统分层管理办法》，挂牌公司申请公开发行并进入精选层时，需符合四大条件之一。符合规定的精选层挂牌公司可以直接向证券交易所申请上市交易。

　　除《分层管理办法》和《股票交易规则》外，全国股转公司今天正式发布了修改后的《投资者适当性管理办法》，主要从三方面对投资者适当性管理进行了调整：

　　一是调整完善投资者准入资产要求。在分析借鉴境内外证券市场经验和充分考虑新三板各层级企业特征和制度安排的基础上，全国股转公司对投资者适当性标准进行了调整和差异化设置。改革后，精选层、创新层和基础层的投资者准入资产标准分别为100万元、150万元和200万元。

　　二是将个人投资者资产标准由金融资产调整为证券资产，提升可操作性，防范违规开通交易权限的风险。

　　三是优化投资者适中银优秀企业股票,当性持续管理。落实证监会《证券期货投资者适当性管理办法》的相关精神，要求主办券商结合投资者信息及其参与挂牌公司股票交易的情况，及时更新评估数据库，主动调整投资者适当性匹配意见，取消主办券商督促投上峰水泥股票后市怎样,资者持续符合资产标准的规定。

　　资深新三板评论人、北京南山投资创始人周运南表示，精选层100万元的标准相比科创板50万元来讲已经是相对合适的门槛了，客观地反映了精选层和科创板企业投资风险的相对大小，这也是多层次资本市场实行投资者适当性差异化的合理举措，引导投资者认知风险理性投资，为新三板全面深化改革营造良好的环境，有利于中小投资者合法权益的保护，进一步促进多层次资本市场持续健康发展。而创新层150万元和基础层200万元，实际相比精选层已经是很大程度上缩小了新三板内部三层之间的投资门槛了，未来新三板三层的合格投资者数量将会大致相同，不会相距很大，有利于新三板流动性的整体向好，监管层也是用心良苦。

　　但周运南同时提醒，降门槛的目的不是什么是大盘股票,为了给历史的新三板寻找解放军和接棒者，投资者适当性的改革完善主要是为新三板全面综合改革提供更多的投资者、更充沛的资金、更好的交易。降低门槛只是解决新三板流动性困境的必要条件，并不是充分条件，仅仅依靠降股票利好不涨,低门槛这一个政策的单兵突进是无法真正打破新三板流动性的僵局，只有全面深化新三板改革并推进一揽子政策尽快全部落地才是解决新三板流动性和新三板市场可持续发展的充分必要条件。

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