《电改概念股有哪些？2019电改概念股一览表》全文共计： 6289 字，请耐心阅读！

华银电力(600744)
穗恒运A(000531)
乐山电力(600644)
深南电A(000037)

文山电力:文山发售电一体化公司,积极开展配售电业务

　　类别：公司研究 机构：西南证券股份有限公司 研究员：王颖婷 日期：2019-05-27

　　云南文山发售电一体化公司。公司2004年上市,具备地方电网资源,主营发售电业务,拥有约11万千瓦的小水电装机,以售电业务为主,实现对云南省文山州内文山、砚山、丘北、富宁和西畴等五个市县直供电;受云南电网委托管理文山州内马关、麻栗坡供电局的资产,开展对州内广南县,对外省的广西电网百色供电局、广西德保、那坡两县的趸售电服务。公司2016-2018年实现供电量为49.7、55.0和59.8亿千瓦时,公司自发电利用率高,量较为稳定约6股票插件,-7亿千瓦时/年,约85%以上供电来自外购省网及地方水电,外购电占比较高。

　　2018年业绩创近年来新高。公司2016-2018年营收18.4、20.4和20.3亿元,同比增长-6.0%、10.8%和-0.5%;归母净利润1.6、1.6和3.0亿元,同比增长54.5%、-1.7%和89.0%。2019Q1实现营收5.6亿元(+0.47%),实现归母净利润1.7亿元(-7.2%),虽略有所下滑,但由于2018年基数高,整体看来水及发电情况1季度业绩仍处于高位,公司总体业绩稳中有升。2016-2018年毛利率分别为23.0%、26.2%和30.0%,逐年有所提高;费用率管控良好,平均约12%。

　　积极开展配售电业务。除发售电业务外,公司积极开展相关的电力勘察设计及配售电服务等业务。控股文山文电开展电力设计、勘察等业务;控股文电能源开展增量配售电及综合能源服务等业务;参股深圳前海蛇口自贸区供电有限公司。配售电业务已成为公司重要的业务构成及增长点。

　　随着国改电改推进,有望受益。公司实际控制人为南方电网,是南网旗下唯一上市公司平台,集团下辖资产包括云南国际等优质资产,在国企改革及电力改革推进下,公司或有望受益。

　　盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为0.58、0.60和0.62元,对应PE分别为14X、13X和13X;公司业绩表现较好,且为南网旗下唯一上市平台;首次覆盖,给予增持评级。

　　风险提示:电价下行风险;来水波动风险;国改电改低于预期风险等。

　　桂东电力:自发电下降拖累业绩,期待广投入主做大能源产业

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,叶旭晨,王璐 日期：2018-08-23

　　事件:

　　公司发布2018年半年报。上半年公司实现营业收入65.58亿元,同比增长60.52%;归母净利润234.57万元,同比减少57.52%,低于申万宏源预期。

　　投资要点:

　　自发电量减少,高成本外购电增加,拖累上半年发供电业务。因来水偏枯,上半年公司售电量19.78亿度,同比增加8.92%。自发水电电量8.5亿度,同比减少约10.43%。外购电量相应增加10.94亿度,同比增长22.23%。售电增加带动电力销售收入同比增加1股票我来撩,2.03%,但因成本较高的外购电量占比提升,且广西自治区物价局出台下调电价政策,导致发供电毛利减少,电力主营业务效益同比减少。公司计划通过受让广西柳州发电公司所有的2*22万kW机组容量指标,积极推进铝电子产业动力车间项目。未来有望通过铝电子产业动力车间项目提升自发电规模,降低综合购电成本。

　　油品业务大幅扩张,净利润增长接近翻倍。公司全资子公司永盛石油化工有限公司,主营汽油、柴油与煤炭等贸易业务。永盛公司充分利用成品油批发特许经营资质,积极发展能源贸易业务的同时,推进加油站网络建设,并拓展华东、华北、东北市场。上游抓住大户稳定货源,向下游通过租赁、自建、合作经营等形式布局零售端,打造完整的成品油流通产业链。上半年永盛公司实现营业收入48.78亿元,净利润3131万元,净利润同比增加96.99%。

　　广西投资集团有望作为战略合作方控股桂东电力的控股股东,其电力、电网资产规模雄厚。广西贺州市政府与广西投资集团共同签署《关于广西投资集团或旗下子公司控股广西正润发展集团有限公司的合作协议》,双方拟以桂东电力控股股东正润集团为合作平台,共同推进双方在能源、铝业等产业的深度合作。重组完成后,广西投资集团为正润集团绝对控股股东,间接持有桂东电力部分股权。广西投资集团为广西自治区政府国有独资企业,能源是其基础产业,广西投资集团参与投资建设的电力总装机容量3028万kW,权益装机容量1209万kW。集团构建了集火电、水电、核电、天然气、大工业区电网于一体的多元化能源产业机构。参控股企业电力装机容量占全区1/3,是广西最大的地方发电企业,并拥有来宾片区局域电网,也是广西最大的天然气管道运营唯一主体。

　　盈利预测与评级:参考2018年中报业绩,考虑到公司自发电项目进度低于预期,我们下调公司2018~2020年归母净利润预测为1.77、2.79和3.43亿(调整前为2.65、4.02和4.50亿元),对应的每股收益分别为0.21、0.34和0.41元/股。当前股价对应的PE分别19、11和9倍。期待下半年广西投资集团入主以及动力车间项目投产,维持买入评级。

　　岷江水电:国网计划转型综合能源服务商,公司拟注入资产有望受益

　　类别：公司研究 机构：中泰证券股份有限公司 研究员：张绪成,李俊松 日期：2019-04-17

　　公司简介:四川阿坝州唯一电力上市公司,拟进行重大资产置换。公司是四川省阿坝州唯一一家电力上市公司,电力业务是公司目前的唯一业务且主要分为水力发电和外购电销售两部分。2019年2月公司首次发布《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》,计划与国网信产集团进行资产置换并向信产集团和其它三家公司发行股份购买相关资产差额部分和剩余股权。假设此次重大资产置换及发行股份购买资产完成,公司的主营业务将由原来传统的配售电及发电业务转变为更富有成长性的新型信息通信业务。

　　泛在电力物联网本质一:智能电网向泛在电力物联网的过渡其实就是主网建设向配网建设的过渡。自2009年国网提出建设智能电网以来已经十年过去,按照当时规划,2016-2020年(第三阶段)应建成统一的坚强智能电网。目前,主网侧在安全性、稳定性、可靠性等方面已基本已经符合坚强目标,智能电网建设基本进入到尾声阶段。相反,由于分布式能源大规模接入配电网、电动汽车飞速发展、用户用电需求逐渐多样化、用电负荷逐渐多样化等因素,配网侧、尤其是用户端仍有很多亟待解决和优化的问题。过去十年是主网建设为主,配网建设为辅,这导致当前配网侧仍有很大的成长空间。因此,智能电网向泛在电力物联网的过渡其实就是主网建设向配网建设的过渡。

　　泛在电力物联网本质二:智能电网向泛在电力物联网的过渡其实就是国网从单一售电商向综合能源服务商转型的过程。当前国网每年的利润基本来自售电业务,从电力市场的发展看,在电改背景下假设未来售电侧放开,国网仅收取输配电过程中的电力过网费,盈利能力大幅下滑是预期内的事情,因此急需挖掘新的业绩增长点。从这一层面看,智能电网向泛在电力物联网的过渡其实就是国网从单一售电商向综合能源服务商转型的过程。

　　拟注入资产:有望随泛在电力物联网发展持续受益。由于能源行业具有高度专业化的特点,因此新进入者较难形成历史业绩,行业壁垒较为明显。目前国内暂未建设成成熟的电力市场化机制,因此电力行业市场的准入标准要更为严格。从过往经验看,国家电网的重点项目建设基本上都由其下属企业(或由下属企业进行招标然后与其他企业进行合作)完成,而信产集团作为当前国内能源行业最大的信息通信技术、产品及服务提供商,对接了国家电网大部分的信息通信业务。此次拟注入公司的信产集团旗下四家公司主营业务内容与泛在电力物联网建设内容均较为契合。其中,中电普华主营业务内容与泛在电力物联网建设中的应用层和平台层较为契合;中电启明星主营业务内容与泛在电力物联网建设中的应用层、平台层和网络层较为契合;继远软件主营业务内容与泛在电力物联网建设中的网络层较为契合;中电飞华主营业务内容与泛在电力物联网建设中的网络层较为契合。

　　投资策略:给予买入评级。我们预计未来随着泛在电力物联网建设持续深入,公司拟收购资产有望因此受益,业绩预计将迎来持续大幅提升。我们测算公司(重组前)2019-2021年EPS分别为0.28、0.27、0.27元,当前股价对应PE分别为71.9X/75.9X/74.8X,给予公司买入评级。

　　风险提示:资产置换失败风险;泛在电力物联网建设不及预期风险;拟注入资产与泛在电力物联网无关风险

　　吉电股份:火电亏损幅度收窄,新能源驱动业绩高增长

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：刘晓宁,叶旭晨,王璐 日期：2018-09-03

　　公司发布2018年中报,2018年上半年公司实现营收35.27亿元,同比增长46.35%;实现归母净利润1.54亿元,同比增长306.35%,符合申万宏源预期。公司业绩同比大增主要由于火电发电和热力收入增加、亏损收窄,以及新能源板块持续贡献业绩增量。

　　资要点:

　　火电同比减亏、新能源业绩释放驱动归母净利润增加,财务费用较上年同期增幅较大。公司今年上半年火电板块净亏损0.2亿元,同比减亏0.35亿元;新能源板块实现净利润3.82亿元,同比增加78.5%,新能源成为公司利润的主要来源,业绩大增驱动公司归母净利润同比增加306.35%。公司近年来通过自建与并购等方式持续加码新能源项目开发,资产负债率目前已经攀升至75.32%,公司今年上半年实现财务费用5.19亿元,较上年同期增加1.81亿元,财务费用大幅攀升对于公司整体盈利造成一定负面影响。

　　火电新项目投产+利用小时提升驱动发电量增加,热力销售为火电板块主要盈利来源。今年一季度公司长春热电1号机组投产,新增火电装机35万kw,截至目前公司火电装机达316.5万kw。吉林省全社会用电量同比增长8.71%,公司火电机组利用效率有所提升。18H1公司火电发电量5.57亿千瓦时,同比增加46.82%。上半年公司综合标煤单价同比升高47.01元/吨,致使燃料成本进一步增加,火力发电业务盈利仍然较为艰难,热力销售量价齐升为公司火电板块主要盈利点,18H1公司实现供热量1586.78万吉焦,同比增加28.43%,同时供热单价有所提升。

　　受益限电改善及装机增长,新能源持续贡献业绩增量,公司继续加大新能源产业布局。截止18H1公司在运新能源装机达256.17万kW,较上年同期大幅增加44.7%,占总装机的45%。受益于弃风限电改善以及装机增长,18H1新能源发电量21.62亿千瓦时,同比增加50.99%。当前,公司已建立了东北、西北、华东、江西四个新能源开发基地和长春、合肥、九江三个新能源运维基地,新能源业务从吉林省延伸至国内25个省市地区。公司8月30日公告,拟以7.43亿元收购上海成瑞投资有限公司所属7家风电公司100%股权,合计涉及风电项目装机容量达32.7万kw。此外,公司于4月投资建设的吉林白城光股票奥拓电子走势,伏应用领跑基地项目(10万kw)正有序推进。公司持续加大新能源转型力度。

　　盈利预测与评级:考虑到公司拟收购和新开工的新能源项目进度,我们暂不调在哪里看股票涨跌,整18年盈利预测,上调19-20年盈利预测(调整前为2.76和3.83亿元),预计18-20年归母净利润分别为2.17、3.16和 4.28亿元,当前股价对应PE 分别为29、19、15。公司新能源板块处于快速成长期,火电、热力板块业绩释放尚待煤价回落,维持增持评级。

　　闽东电力:降水量减少影响业绩,风电布局稳步推进

　　类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期：2018-04-13

　　降水减少影响发电量,主营业务毛利率大幅下滑。报告期内,受降水量减少的影响,公司水电发售电量较上年同期均大幅减少。2017年公司完成水力发电量114,899万千瓦时,较上年同期减少27.96%;完成水力售电量112,532万千瓦时,较上年同期减少27.99%。虽然受益航天闽箭新能源(霞浦)有限公司风电项目的全面投产,公司风力发售电量分别上涨45.63%和47.62%,但风电权益装机容量仅占公司权益装机容量的23.3%。因此公司电力板块营业收入仍减少至4.86亿元,同比减少19.70%,毛利率也下滑14.06个百分点至43.06%。此外,公司地产板块营收较上年同期暴增2,199.61%,高达3.91亿元,毛利率虽大幅减少36.07个百分点,但仍在一定程度上弥补了电力板块业绩下滑带来的影响。

　　风电布局稳步推进,积极拓展新能源项目。公司借助宁德市风电资源条件较好的优势,扎实推进风电项目开发。目前,霞浦浮鹰岛风电项目(装机容量48MW)已于2018年3月底全部投产发电,风电总装机容量将提升50%左右,我们预计将对公司未来业绩产生积极影响。虎贝风电场工程项目也已完成升压站主控联合楼和附属楼主体结构封顶工作,力争2018年底实现首批风机并网发电。此外,公司与厦钨新能源材料有限公司合资成立宁德厦钨新能源材料有限公司,公司持股比例为30%。宁德厦钨新能源材料有限公司计划在宁德建设年产2万吨的动力锂离子正极材料项目,目前已处于在建阶段。公司作为宁德市唯一以清洁能源发电为主业的国有上市公司,积极优化自身产业结构,发展后劲十足。

　　股票定增完成,未来发展资金充裕。2017年11月,公司完成非公开发行股票84,951,455股,这是公司上市以来首次通过资本市场进行再融资,股权结构得到进一步优化。本次非公开发行股票共募集资金约7亿元人民币,用于投资霞浦浮鹰岛风电场项目及宁德虎贝风电场项目,这不仅有力提升了公司的资本实力,更是夯实壮大了公司电力主业发展基础,从而保障企业的可持续发展。

　　盈利预测及评级:根据公司当前股本,我们预计公司2018-2020年EPS为0.13元、0.15元、0.16元,维持增持评级。

　　风险因素:降水量骤减;电价下调;房地产销售不及预期;新业务开展进度低于预期。

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