《周一10大金股具备爆发潜力(11/3)》全文共计： 9314 字，请耐心阅读！

　　北京银行：同业最优的资产质量理应享受溢价

　　北京银行 601169 银行和金融服务

　　研究机构：招商证券 分析师：肖立强，邹添杰，许荣聪 撰写日期：2014-10-31

　股票如何融资,　公司2014年前三季度实现归属母公司净利润126亿，同比增14.3%。主要由于生息资产规模的扩张和手续费的快速增长。资产结构调整带动息差回升，资产质量优秀，经济下行期风控能力强的银行应享受溢价，维持 强烈推荐-A。

　　14年前三季度北京银行股票怎样配资,归属母公司净利润同比增长14.3%，略超预期。1-9月利息净收入229亿元，手续费及佣金净收入42亿元，拨备前利润193亿元，同比分别增长17%、28%、17%。

　　资产质量优秀，不良率仍为上市银行最低。公司在北京地区的贷款投放占比达55%，远高于四大行和其他股份制银行，由于北京地区企业实力强，信用度高，因此信贷质量更为稳定。9月末北京银行不良率0.76%，较6月末上升8BP， 但仍未上市银行最低水平。即使考虑不良率和关注类贷款占比，北京银行仍为上市银行最好水平。9月末拨备覆盖率337%，拨贷比2.57%，安全边际高。

　　特色小微业务快速发展。9月末，公司小微企业贷款余额1964亿元，较年初增363亿元，增幅23%。公司的科技金融和文化金融因契合北京市产业政策而获得快速发展。三季度末，公司全行科技金融贷款余额达624亿元，较年初增加182亿元，增幅达41%；文化金融贷款余额213亿元，较年初增加49亿元，增幅达30%。小微信贷的快速增长有助于提升信贷收益水平。

　　资产结构调整提升息差水平。公司将信贷资源向小微业务倾斜的同时，继续加大高收益自营非标资产的配置，压缩低效同业资产，三季度买入返售资产减少260亿元。多管齐下共同推动公司息差水平持续回升，前三季度净息差2.2%，环比回升8BP，成为盈利增长的主要驱动之一。

　　维持强烈推荐-A：经济下行期，资产质量优异的银行将享受溢价，同时， 再融资需求和明年一季度定增解禁使得市值管理的必要性提升。预计2014-16年净利分别为151亿、172亿、201亿元，EPS 分别为1.43元、1.63元、1.91元，对应14年PE5.6倍，PB0.9倍，维持强烈推荐-A。注意资产质量恶化超预期的风险。

　　伊利股份：业绩持续高增长，释放业绩动力强

　　2014年10月31日 东北证券 朱承亮

　　前三季度公司实现营业收入 417.39 亿元，同比增长14.13%，净利润35.58 亿元，同比增长41.44%；净利润率8.52%，同比上升1.65 个百分点。EPS 1.16 元。其中三季度单季实现营业收入144.53 亿元，同比增长15.16%，净利润12.65 亿元，同比增长62.7%；净利润率8.75%，同比上升2.56 个百分点。EPS 0.41 元。

　　公司公布员工持股计划：参与对象为公司中高层管理人员和业务技术骨干，首期共计317 人。资金来源于：（1）从公司扣除非后净利润中提取的持股计划奖励金；（2）员工其他合法薪酬；（3）员工融资或其他自筹资金，首期员工持股计划奖励金为1.44 亿元（份）。

　　观点：

　　收入利润都实现稳定且略超市场预期的增长，3 季度收入增速15.16%，利润增速62.7%，业绩持续超预期的环境下，运营效率也在加强，应收和存货都在下降，盈利质量也在提升，经营性现金流在增大。同时预收款也在增加，在一定程度上表现了今后业绩的继续释放动能。

　　公司毛利率，净利润率同比大幅上升，表现了公司产品结构优化措施的成功，期间费用率增长主要由于财务费用增速较大引起，而销售费用基本保持稳定，管理费用由于销售规模不断扩大，今后仍有下降趋势。同时由于近年公司管理层的各种运作，我们认为后续公司释放业绩动力很强，业绩非常值得期待。我们认为2014—2016 年，归属母公司净利润为41.05 亿元，52.74 亿元和66.81 亿元，每股收益为1.34 元，1.72 元和2.18 元。我们给予公司2015 年合理估值为20—25 倍，认为其2015 年合理价格为34.4 元—43 元，再次重申评级买入。

　　风险提示：原奶价格大幅上涨，产品销售不达预期，食品安全问题。

　　汤臣倍健：投资深圳倍泰，基于移动互联网的商业模式愈发清晰

　　2014年10月31日 00:01 中投证券蒋鑫

　　深圳倍泰是国内移动健康领域的领先企业之一，主要经营人体健康测量网络化分析产品和智能网络化运动器械产品、电子医疗产品、远程和移动医疗产品等，为用户提供一站式健康检测管理解决方案，而汤臣倍健的定位从产品提供商逐步升级至健康管理的综合提供商。深圳倍泰拥有自主创新专利120 项，为行业内首批获得苹果公司MFI 认证的企业。深圳倍泰已初步建立硬件大数据采集、云健康平台、智慧医疗、移动健康 的商业模式，搭建了大健康、大数据、大服务的平中曼申购股票公司,台。

　　深圳倍泰与汤臣倍健将在营养家中心、十二篮健康管理平台、移动健康管理和大数据等方面合作，倍泰的可穿戴设备对接十二篮，汤臣倍健利用倍泰的用户数据为其提供增值服务，利用倍泰资源提升汤臣倍健服务力和影响力。双方的合作包括：一是将其可穿戴式设备生态链与十二篮等移动互联项目资源对接，如智能秤、智能手环等；二是共同整合其在社区医疗、广电系统、卫生系统多年客户资源，搭建智慧医疗平台（涵盖智能医院系统、区域卫生平台、家庭健康系统等），提供健康检测、健康管理、远程健康服务、健康商品服务，实时采集消费者健康数据，为消费者提供增值服务；三是结合其在广电系统的媒介资源，共同打造有影响力的多屏互动家庭在线健康检测及教育服务，推动保健品销售，提升汤臣服务力和影响力。

　　收购的预期将持续。除了和核心业务相关企业合作外，公司还一直积极推进海外膳食营养补充剂品牌的并购，以推出全品类的互联网产品；渠道上也在寻找和线上企业合作的机会。

　　维持盈利预测，预计14-16年EPS为0.90，1.20，1.56元，目标价32元，维持强烈推荐评级。汤臣倍健推荐逻辑：汤臣倍健品牌通过提升服务力和客户黏性带来份额提升，基于互联网思维推出的创新项目十二篮将成为新增长来源，潜在收购品牌在互联网渠道推出全系列产品可能带来超预期。

　　风险提示：渠道调整进度低于预期、开店速度低于预期。

　　文峰股份：零售主业平稳，地产业务增厚业绩

　　2014年10月31日 广发证券 欧亚菲，洪涛

　　零售业务平稳增长，地产收入确认增厚业绩

　　文峰股份发布2014 年三季报，1-9 月公股票西部建没,司实现营业收入57.94 亿元，同比增长9.1%；实现归属净利润3.25 亿元或EPS=0.44 元，同比增长22.7%；扣非后归属净利润2.19 亿元，同比增长26.7%。

　　3Q14 单季营收16.81 亿元，同比增长8.8%；净利润0.74 亿元，同比增长27%。我们测算3Q14 单季确认房地产销售收入约8600 万、净利润1500万（3Q14 因房产销售增加土地增值税845 万，1H14 土地增值税3024 万，确认收入2.23 亿元，假设保持约18%净利率不变），剔除后公司零售主业营收同比增长3.2%、净利润同比增长1.2%，基本符合预期。

　　零主力店提档升级，新开项目仍在培育中

　　3Q14 公司毛利率同比上升1.83pp 至18.62%，剔除地产业务影响，零售主业毛利率同比约上升0.44pp 至17.23%，公司门店提档升级效果逐步体现；销售+管理费用率同比提升0.4pp 至10.46%，主要由于上半年连云港墟沟和南通城市广场新店培育影响；财务费用率同比下降0.64pp 至-0.33%。

　　盈利预测及投资建议

　　按照立足苏中苏北，融入苏南上海的发展方向，除已开业的连云港墟沟和南通城市广场项目外，海门新文峰大世界、启东文峰二期工程、如皋白蒲文峰大世界、如皋文峰城市广场等项目均在筹备中。除实体渠道外，公司打造网上商城爱上文峰，融合线上线下资源。另外，公司房地产项目剩余约9.5 亿元预售/未售，预计今明两年逐步确认收入。我们维持14-16 年 EPS 预测为 0.61、 0.62 和 0.7 元，其中 14 年地产贡献EPS约 0.07 元，维持谨慎增持评级。

　　风险提示：外延扩张步伐低于预期；房地产收入确认低于预期。

　　亿晶光电：组件盈利能力增强，电站项目稳步推进

　　2014年10月31日 东北证券 龚斯闻

　　公司2014 年前三季度实现营业收入19.62 亿元，同比增长3.09%；归属于上市公司股东净利润1.55 亿元，同比增长182.85%；基本每股收益0.32 元。

　　公司目前电池片与组件的配套产能约为1GW，上游硅片产能略少。2013 年组件销售718MW，下半年国内市场需求旺盛，目前公司订单饱满，组件产能满产生产，我们预计组件全年销售有望突破800MW，今年以来公司组件业务毛利率亦有提升，盈利能力增强。

　　公司组件产线自动化率较高，目前约有300MW 封装全自动产线。公司还将继续进行老产线技术改造升级。在高效电池片方面，公司已拥有成熟生产技术，目前主要是P 型高效单晶，N 型正在评估中。

　　公司光伏电站既有可以划为分布式的渔光一体、农业大棚项目，也有传统西部地面电站项目。100MW渔光一体项目采用上可发电，下可养鱼的发电模式。200MW农业大棚项目兼具光伏发电收益及农业大棚出租收益。公司西部地面电站目前已拥有约100MW 开发权。10 月公司定增获得证监会审核通过，公司未来电站项目资金来源有望得到保障。

　　公司计划投资建设年产75 万毫米4 寸蓝宝石晶棒项目，预计总投资 1.33 亿元。蓝宝石晶棒的核心是拉晶工艺，公司目前已基本掌握拉晶工艺，且在良率及节能率方面位于行业国内前列。

　　我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.41、0.50 和0.62 元。四季度至明年国内光伏行业景气度仍将维持较高水平，公司组件及电站业务都将受益。总体来看，公司已基本从低谷中走出，未来电站及蓝宝石业务颇具看点，维持公司增持评级。

　　风险提示：（1）组件需求不及预期；（2）电站项目进展不及预期。

　　益佰制药：事业部改革有待推进，长安国际收购完成

　　2014年10月31日 国泰君安 丁丹，胡博新，杨松

　　营销改革有待推进。受行业整体压力和公司事业部制改革影响，公司前三季度收入和利润增长低于我们和市场预期，考虑到公司事业部制改革还有待推进，预计短期业绩将继续承压，分别下调2014-2016年盈利预测至1.32（下调0.15，-10%）、 1.71（下调0.23，-12%）、2.14 （下调0.29，-12%）元，下调目标价至47 元，维持增持评级。

　　艾迪增速放缓，新品种快速增长。老三样中：艾迪增速放缓至12%左右，康赛迪增长20%+；杏丁销量增速15-20%，但受累于价格下滑，整体收入增速不到10%；洛铂继续保持30-40%高速增长；前三季度疏肝益阳、心脉通、金骨莲等二线新品种拓展顺利，继续保持快速增长，预计全年收入规模分别为6000 万+、8000 万+、8000 万+.

　　长安国际股权收购完成，增厚未来业绩。公司出资4.84 亿完成长安国际剩余72.85%的股权收购，长安国际2013 年净利润约3600 万，预计2014 年净利润约4000-5000 万，整体收购PE 约15 倍。由于公司与长安国际有过长期良好的合作，预计收购整合工作可快速完成，公司将继续发力于洛铂的营销推广，预计未来3 年长安国际整体净利润平均增速约25%-30%，可增厚公司未来业绩。

　　风险提示：事业部制改革效果低于预期

　　三友化工：主业景气向上带来盈利大幅改善

　　2014年10月31日 安信证券 王席鑫，孙琦祥，袁善宸

　　银隆新能源业务处于爆发阶段，为公司未来转型发展奠定基础：银隆新能源主要生产电动大巴车，目前采用金融租赁的方式进行销售，生产基地分别位于广东、安徽和河北等地区。公司13 年销量为200 辆，收入和利润分别约为4 亿元和1 亿元，预计14 年销量将快速增长至近2000 辆，收入约20 亿元以上、净利润3 亿元以上。按照目前订单情况，预计15 年产销将可能超过5000 辆，公司收入有望接近百亿元、净利润也将达到10 亿元左右。按照公司21%的目标股权占比，为公司未来转型发展奠定基础。银隆新能源承诺未来三年内完成IPO 或者借壳上市，为公司带来市值提升空间。

　　土地价值面临重估，海域开发创造新的盈利增长点：公司此前公告与唐山海港经济开发区管理委员会签订合作框架，集团公司拥有97 平方公里土地（上市公司拥有使用权）、上市公司拥有约32 平方公里海域使用权。双方拟对土地和海域开发进行合作，土地价值面临重估。并拟利用海域建设的海水淡化浓盐水利用、盐化产品深加工、现代农业、旅游度假等高新技术产业和新兴产业则为公司带来挑战业务结构机会，创造新的盈利增长点

　　粘胶短纤景气复苏，预计未来将继续出现底部向上的持续改善行情：三季度单季度盈利2.1 亿元，公司盈利同比大幅度好转。我们认为公司盈利好转的主要原因在于纯碱、粘胶价格上涨，同时有机硅也有所回升。前期粘胶短纤景气复苏后产品价格三次提价，价格已从底部已经上调400 元/吨，我们认为粘胶短纤中长期可能出现底部向上的持续改善行情。

　　投资建议：主业粘胶、纯碱和有机硅景气复苏，估值很安全且主营拐点向上、土地及海域升值空间巨大及银隆新能源放量向上，我们预哈尔滨啤酒股票代码,计公司14-16年EPS 分别为0.33、0.45 和0.60 元，维持买入-A 评级，目标价9.0 元。

　　风险提示：银隆新能源项目投资进展低于预期、粘胶景气持续低迷的风险等。

　　浦发银行：中收有亮点，业绩增速不低

　　浦发银行 600000 银行和金融服务

　　研究机构：招商证券 分析师：肖立强，许荣聪，邹添杰 撰写日期：2014-10-31

　　浦发银行2014前三季度净利348亿元，同比增16.7%，符合预期。公司估值低，中间业务突出，期待国资整合及移动金融突破，维持强烈推荐。

　　14前三季度净利348亿元，同比增16.7%，符合预期。公司业绩增长主要由息差提升、资产规模增长及中间业务增长驱动。

　　中间业务有亮点。公司手续费及佣金净收入为156亿元，同比增长54.3%，主要来自于理财、投行和托管等业务，我们认为公司资产管理业务、债券承销和非标业务增长将持续推动各项中间业务发展。

　　贷款占比提升，利于稳定息差。三季末，贷款占总资产比重为48.5%，环比提升1.4个百分点，高收益贷款占比提升有利于稳定息差。基于此，尽管存款活期占比下降及存款环比增长乏力的情况下，我们测算的公司三季度息差仍然较上半年有小幅提升。

　　不良双升，但上升态势放缓。三季度末，公司不良贷款额为190亿元，环比增加13亿元，不良率0.96%，环比上升3bp，显示区域性资产质量风险继续暴露。但整体不良双升的幅度小于二季度，不良率仍在1%以内。我们判断未来随着长三角地区不良贷款的逐步暴露，公司不良率将继续小幅上升。公司拨贷比为2.58%，环比上升9个bp，显示公司拨备充足，覆盖风险的能力强。

　　受127号文影响，应收款项类投资高增长态势延续。公司应收款项类投资较年初增长35.2%，主要来源于票据资管计划及自营直投业务高增。受127号文影响，非标从同业科目向投资科目转移，且对投资科目计提拨备，显示公司谨慎的态度。

　　维持强烈推荐-A。预计公司2014-16年净利润分别为480亿、557亿、657元，同比增长17.2%、16.0%、18.0%。预计14年EPS 为2.57元，对应PE 3.8倍，PB0.8倍，我们认为公司中间业务有亮点，业绩增速不低，但估值却最低，主要原因在于资产质量受市场过度关注，期待国资整合及移动金融突破。维持强烈推荐-A评级。需注意资产质量恶化超预期风险。

　　长江电力：汛期来水回升，业绩好于预期

　　长江电力 600900 电力、煤气及水等公用事业

　　研究机构：招商证券 分析师：张晨，彭全刚，何崟 撰写日期：2014-10-31

　　前三季度，长江电力完成发电量同比增长11.83%，主要受此影响，公司归属净利润同比增长24.91%，好于上半年增速。除了自身盈利增长外，水电资产收购临近，装机规模和盈利有望实现外延式扩张。我们维持强烈推荐投资评级，目标价10.5元。

　　公司前三季度EPS为0.57元，好于预期。公司前三季度实现营业收入206.23亿元，同比增长13.52%，营业成本71.06亿元，同比增长2.01%，营业利润110.55亿元，同比增长31.07%，归属于母公司股东的净利润94.50亿元，同比增长24.91%，折合每股收益0.57元，好于预期。

　　前三季度实现发电量904.8亿度，同比增长11.83%。前三季度长江上游来水量为3541.52亿立方米，较上年同期偏丰15.21%，受此影响，截至2014年9月30日，公司前三季度总发电量约904.80亿千瓦时，较上年同期增加11.83%。其中，三峡电站完成发电量768.55亿千瓦时，较上年同期增加12.78%；葛洲坝电站完成发电量136.25亿千瓦时，较上年同期增加6.77%。

　　未来，三峡上游的溪洛渡、向家坝电站与三峡、葛洲坝电站将实现联合调度，发电量水平有望进一步提升。

　　三季度单季贡献利润超预期，四季度有望持续。公司第三季度单季实现收入109亿元，与前两个季度之和基本持平，但是实现的归属净利润为60.56亿元，是上半年归属净利润33.93亿元的差不多2倍，显示出汛期对水电企业利润贡献的重要性。三季度单季实现的归属净利润比上年同期增加28.36%，远高于上半年的增速。由于三季度以来三峡上游来水较好，我们判断四季度发电量和盈利有望持续较高增长。

　　向家坝、溪洛渡电站全面投产，未来存在收购可能。三峡集团所属的向家坝、溪洛渡电站均已全部投产，总装机容量达2026万千瓦。根据长江电力上市之初大股东三峡集团的承诺，三峡集团不从事与长江电力构成竞争的业务，现在两大电站都委托长江电力来进行运营发电，未来注入长江电力将是必然，可大幅增加公司装机容量，也将增加公司盈利。

　　维持强烈推荐评级：不考虑机组注入，预计公司2014~2016年每股收益分别为0.70、0.73、0.76元。未来资产注入和电价上调都将大幅提升公司业绩，给予2014年15倍PE，目标价10.5元，维持强烈推荐-A评级。

　　风险提示：财务费用控制不佳，收购方案低于预期。

　　苏宁云商：三季度扭转颓势，开放+创新助全渠道转型

　　2014年10月31日广发证券 欧亚菲，洪涛

　　3Q14 经营复苏明显，易购创单季最好成绩

　　苏宁云商发布2014 年三季报，1-9 月收入下滑0.59%至796.7 亿元（同店降幅收窄至4.79%，3Q14 单季增长4.1%），其中易购实现含税自营收入156 亿元（同比基本持平）；归属母公司亏损10.4 亿元，符合预期。3Q14公司加快二三线城市扩张，提升用户体验，有效吸引客流，单季度新开门店52 家（81%位于二三线），调整/关闭20 家，促使线下连锁收入同比增长12.1%；而易购业务通过积极的品牌传播、竞争推广、快速迭代产品，快速积累用户（截至9 月底会员数达1.55 亿），单季含税GMV 为84.6 亿元（自营73.2 亿+开放平台11.5 亿），同比增长52.3%，创单季最好成绩。

　　毛利率9 个月来首次同比提升，助力单季亏损收窄

　　3Q14 整体毛利率同比提升0.93pp 至15.42%，在连续9 个季度同比下降后扭转局面，体现了公司积极处理低效门店、加强精准运营推广的成效；销售+管理费用率上升0.6pp，主要由于互联网人才引进、供应链建设摊销、开店关店费用以及整体广告营销投入加大所致；财务费用率上升0.36pp，最终使得公司单季亏损2.86 亿元，幅度较前两个季度收窄。

　　员工持股、售后返租，开放+创新助力全渠道转型

　　公司今年完成员工千人持股计划（以8.63 元/股均价买入0.83%股份），通过将旗下11 家自由门店售后返租实现资产利润化，并在全渠道战略中取得阶段性成果：1）母婴线下店新增3 家，精选超市新增3 家；2）9月移动端订单占比达24%；3）截至9 月底，23 个城市物流基地启用，小件自动化分拣仓3 个启用。我们微调14-16 年EPS 至-0.16、-0.14 和0.02 元，维持持有评级。若售后返租年内完成，则将增厚利润13 亿，实现扭亏为盈。

　　风险提示：转型执行力不达预期，警惕现金流及资产负债进一步恶化。

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