《大金融概念：转型创新双轮驱动行情主线》全文共计： 2939 字，请耐心阅读！

　　在这轮从今年7月底开始上涨的行情中，大盘蓝筹股是当之无愧的主力军，而在大盘蓝筹股中，金融股又是当之无愧的领头者。

　　为什么金融股会出现如此大幅度的上涨，有分析说是板块轮动，有分析说是估值修复，还有分析说是政策面利好，尤其是降息带来的资金流动性导致的大涨。但究其根本，其实还要归功于改革。金融股的上涨逻辑，既不是便宜，也不是因为补涨，而是改革的逻辑。未来金融改革的核心就是汇率的国际化和利率的市场化，而银行业无疑是此轮金融改革的受益者。利率市场化是为了更好的发挥价格信号作用，让银行业更好地为实体经济服务。简单看，这一轮行情的触发因素是降息，降息当日，银行股不跌反涨，大大超乎市场预期，但其核心逻辑就是基于改革，是市场对未来经济转型成功的预期。

　　在利率市场化的大潮下，银行的负债端成本上升、资产端收益下降，银行息差下降是大势所趋。但正是如此，会倒逼银行进行改革，盘活存量资金。商业银行手头拥有大量的信贷资产，而以券商为首的投资银行则拥有盘活信贷收益权的各种金融工具。未来一年，在金融改革主题下，最为受益的将是银行和券商，银行股的估值会大幅提升。而保险作为唯一能加杠杆投资股票的标的，属于牛市中后期品种，未来的表现也值得期待。

　　券商股：

　　2015年是券商的大年

　　在这波行情中，券商股无疑是表现最为出色的一个金融板块，板块平均涨幅都超过了1倍。而对于2015年，券商股依旧是被看好的最热门品种之一。

　　华泰证券认为，2015年是券商的大年，市场红利、制度红利和加杠杆多重红利开启行业发展空间。在创新改革的大周期下，证券公司的业务模式将进入全面革新，经纪新模式、投行市场化、业务规模化将引领券商进入新时代。同时，券商步入加杠杆化周期，业务模式加杠杆、资本加杠杆和人力加杠杆激活券商经营活力。行业处于业务放量发展阶段，盈利持续快速增长，预计2015年行业盈利将增长50%。在市场空间打开、业务模式创新和加杠杆的周期下，行业进入高成长阶段。

　　除了杠杆带来的巨大市场红利之外，券商的转型有望加速。互联网金融、创新将成为突破口。行业创新给券商带来的最大变化是资本中介业务和资管业务崛起，其他创新业务更餐饮业股票,多的是处于布局阶段，行业转型效果初显但进展不大。近期行业至少发生了三个明显变化：一是对互联网金融从被动应战到主动融合，变冲击为利器；二是加杠杆超预期，补充资本成为必须，募资加码创新业务成为共同选择；三是资本市场改革东方明珠股票为何下跌,加速。

　　新股注册制发行制度明年有望出台，也将为券商带来巨大机遇。注册制改革通过市场和资本的力量，促进经济和产业转型发展，为金融机构创造活力，行业带来制度红利。国企改革有望引入股权激励、混合所有制改革，也将为券商注入活力。资本账户体系放开开启资本市场新发展，券商是主要载体，是最大受益者。

　　银行股：

　　创新提升银行估值水平

　　与券商股和保险股相比，近段时间银行板块的总体表现不尽如人意，但在降息预期、人民币升值以及融资融券等金融创新业务有望推出的背景下，明年银行股的表现值得期待。

　　申银万国的研究报告指出，净息差回升将是明年银行业的最大看点。申银万国预计，明后两年净息差的回升幅度分别为10个和17个基点，量价齐升和资产质量稳定将推动上市银行未来两年实现超过25%的净利润增长。

　　国泰君安分析师伍永刚指出，从历史经验看，银行股在货币政策稳健期、加息初期、降息后期跑赢大盘的概率很大。此外，人民币升值和金融创新业务将成为另外两个亮点。

　　人民币升值后，资产重估将使银行贷款抵押物升值，对银行资产质量信心随之增强。伍永刚说，人民币升值将吸引更多的外部资金流入国内，盈利增长稳健的银行股容易受到资金追捧，从历史经验看，在人民币升值预期较强时，银行股估值往往得到明显的提升。

　　此外，伍永刚也指出，融资融券、股指期货等创新业务的推出将给大市值银行带来溢价。由于大市值银行在指数中占有较大比重，指数基金及其他机构投资者势必提高大银行股的配置比例。同时，大市值银行对股指期货及相关衍生产品将有重要影响，有望成为发行备兑证的首选品种。

　　而对于市场普遍担忧的再融资问题，分析人士表示，不应过分夸大再融资的负面效应，而应看到提高资本充足率带来的正面影响。广发证券表示，从长期看，补充资本金是银行满足投资什么是次新股票,回报、构建核心竞争力的必要条件，是银行发放贷款、扩张规模的保证，对于抵御风险也将起到重要作用。此外，考虑到融资方案由出台至完成需要一段时间，对市场形成的冲击并不会如预期那么集中。

　　保险股：

　　战略地位带来发展机遇

　　随着央行在11月末宣布降息，资金成本中期下行的趋势已成定局。历史数据进一步印证了保险股在资金成本下行时会有趋势性的机会。美国在无风险利率下降的背景下，保险公司资产规模依然保持高速扩张，股价与净利润曲线高度拟合，持续增长的净利润助推股价飙升，类似的情景在2015年有望在A股出现。从今年11月份启动的此轮上涨过程中，中国太保和新华保险都出现过涨停，但中国人寿和中国平安始终是盘中触摸，尾盘并没有收至涨停。昨天中国人寿涨停，说明保险板块强势特征明显，后续仍将延续升势。加上中国人寿作为寿险行业第一把交椅的龙头股，其启动将聚拢人气，或将扛起新一轮领涨龙头。

　　2014年保险新国十条明确了保险业的战略地位，要求其在经济社会发展中进一步发挥民生保障、风险兜底、经济增效、资金支持的重要作用，保险业的发展将迎来空前利好。国十淘气天尊股票,条为递延养老税等政策出台指明方向，后续政策将陆续出台，未来在全国推广后，预计将为寿险行业带来两位数的保费增速，从而给行业发展带来巨大机遇。

　　海通证券认为，随着股市强烈回暖， 保险作为唯一能加杠杆投资股票的金融行业标的最为受益，未来投资收益、保费增速继续向上，将给保险业带来巨大的投资机会。从资产端看，今年股债双双回暖推动收益率提高，股市下半年牛市行情明确，且投资渠道放开后保险公司逐渐将部分股权资产及存款的投资比例转移到债权计划、信托计划等高收益新型固收类资产中，预计2015年保险公司会继续增远兴能源股票行情预测分析,加权益类（受益股市回暖）和非标资产（削减降息影响）的配置，投资收益率继续稳步提升；从负债端看，银行理财、信托产品等竞争力下滑，且投资收益率提升增加保险产品吸引力，资金回流保险助保费进入上升周期。预计投资收益率将进一步上升至5.56%-6%，推动明年的保费维持高增速，这将给整体行业带来投资机会。

湖南财经网股票频道直达：http://www.hnstart.com/gupiao/

湖南财经网股票学校直达：http://www.hnstart.com/xuexiao/gupiaoxuexiao/