《今日可转债申购：新凤转债发行定价及申购建议》全文共计： 2881 字，请耐心阅读！

根据新凤鸣(603225)公告，公司将发行21.53亿可转债，债券简称“新凤转债”，申购日期为4月26日。社会公众投 我的基金数米网资者网上申购代码为“754225”，申购简称为“新凤发债”。原股东配售认购代码为“753225”，认购简称为“新凤配债”。

【条款分析】

本次可转债发行期限6年，票息为递进式(0.3%，0.5%， 1.0%，1.5%，1.8%，2.0%)，到期回售价为108元(含最后 我的基金数米网一期利息)。评级为AA，按照6年AA信用债估值YTM 5.493%计算，纯债价值为81.80元，YTM为2.11%，债底保护较高。发行6个月后进入转股期，初始转股价23.74元，公告日前一日收盘价为22.93元，初始平价96.59元。条款方面，条款方面，15/30+80%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款偏中性。可转债的潜在稀释比率适中，稀释比率约为10.76%。

【公司基本面】

新凤鸣主营业务为民用涤纶长丝的研发、生产和销售，是国内年硕生生物股票,产能百万吨级以上的涤纶长丝生产企业之一。按 2016 年度产量计，公司位居国内民用涤纶长丝行业第二位。2017年年报显示，公司全年实现营业收入229.63亿元，同比增长31.39%;实现归母净利14.97亿元，同比增长104.57%。目前公司市值为200亿元左右，PE TTM在13.4倍左右，低于行业平均值，估值偏低。

根据新凤鸣(603225)公告，公司将发行21.53亿可转债，债券简称“新凤转债”，申购日期为4月26日。社会公众投资者网上申购代码为“754225”，申购简称为“新凤发债”。原股东配售认购代码为“753225”，认购简称为“新凤配债”。

【发行定价】

绝对估值法，标的股票过去60日和120天的年化波动率分别为50%和47%。根据大盘及个券走势的判断，假设隐含波动率为16~20%股票第一创业股吧,，以公告日前一日正股价格计算的可转债理论价格为103-106元。相对估值法，参考平价可类比标的有N岩土转，当前转股溢价率为7%;考虑规模则可类比标的为利欧转债，转股溢价率为3%左右。参考近期转债上市日表现，新凤转债上市首日转股溢价率【7%，9%】，则相对估值为103-105元。预计新凤转债上市首日价格在103-105元区间。

【申购建议】

新凤鸣总股本8.43亿股，前十大股东持股比例80.74%，如果假设大股东全额参与配售，其余股东有50%参与配售，那么剩余2亿元供投资者申购。单户申购上限为100万，预计中签率接近天马转债。考虑到涤纶长丝景气度受益于油价上涨有所回升，公司作为行业细分龙头，业绩有一定弹性空间。转债规模适中，参考近期转债市场走势，新凤转债定价不宜过高，建议积极参与一级市场打新，但谨慎参与二级市场配置。

【申购 攻略 】

攻略一：如何申购？

无需市值也无需资金，所有投资者都可以参与申购，用任意券商交易软件即可申购可转债。

简单来说，跟购买股票无异。打开股票交易软件，进入委托买卖页面，输入申购代码，该可转债的相应信息便会自动弹出。对于顶格申购到底填多少的问题，可直接填入交易软件给出的“最多可买”提示。

根据新凤鸣(603225)公告，公司将发行21.53亿可转债，债券简称“新凤转债”，申购日期为4月26日。社会公众投资者网上申购代码为“754225”，申购简称为“新凤发债”。原股东配售认购代码为“753225”，认购简称为“新凤配债”。

攻略二：中签后该如何缴款？

与新股中签一样，只要保证中签账户内有足额资金即可。

中签后忘记缴款可是会上打新黑名单的，同时也会影响新股申购。

投资者连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其 我的基金数米网放弃认购的次日起6个月(按180个自然日计算，含次日)内不得参与网上新股、可转换公司债券及可交换公司债券申购。放弃认购的次数按照投资者实际放弃认购的新股、可转换公司债券、可交换公司债券的只数合并计算。

攻略三：到底该不该买股抢权配售？

获得可转债最便捷的方法则是持股配售，不需申购便可直接认购。这也是不少投资者抢配售权的原因所在。但不少投资者为了获得配售权，无视风险，直接买入相应股票，丢了西瓜捡芝麻。

以林洋转债为例，10月26日是林洋转债的最后抢权日，当日出现抢权行情，股价大涨3.14%。可随后林洋能源连跌三日，分别下跌3.15%、1.68%、0.23%。

因此，对于是否抢权配售，投资者务必要将股价下跌的风险考虑进去，切勿“丢了西瓜捡芝麻”。

攻略四：申购和配售到底有何区别？

先说申购，申购是信用申购，完全零成本，不需要缴纳任何资金;

再说配售，配售是只在股权登记日持有该公司股票的股东持有配售权，可以认购一定数量的可转债。值得注意的是，原股东参与优先配售的部分，应当在T日(申购日及配售日)时缴付足额资金。

根据新凤鸣(603225)公告，公司将发行21.53亿可转债，债券简称“新凤转债”，申购日期为4月26日。社会公众投资者网上申购代码为“754225”，申购简称为“新凤发债”。原股东配售认购代码为“753225”，认购简称为“新凤配债”。

例如，金禾转债的T日是11月1日，即拥缠论的真相,有配售权的股东若想认购可转债，则需要在11月1日缴付足额资金;隆基转债的T日是11月2日，即拥有配售权的股东若想认购可转债，则需要在11月2日缴付足额资金。

攻略五：公司发行可转债对公司股价影响如何？

要想弄懂可转债对公司的影响，那我们先来看一下定义：

可转换债券是债券的一种，可以转换为债券发行公司的股票，通常具有较低的票面利率。本质上讲，可转换债券是在发行公司债券的基础上，附加了一份期权，允许购买人在规定的时间范围内将其购买的债券转换成指定公司的股票。

从走势上看，可以把可转债视为权证。而权证的走势，一般领先于正股。所以，推论可转债价格加速背离其实际价值时，就是正股突破前兆。可转换债券条款虽多，但最影响其投资价值判断的，无非是四条：利率条款、转股价格、赎回条款、回售条款。

一般来说，发行可转债对公司经营是利好，但一般来说不影响公司大的基本面，是改良而不是改革，其影响弱于重组和定向增发，因为后两2013年涨幅最大的股票,者往往改变公司的运营方向和策略。

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