《受累纺织业整体疲软 杭州宏华数码上市恐夭折》全文共计： 2570 字，请耐心阅读！

2012年7月6日披露招股说明书的杭州宏华数码科技有限公司(以下简称 宏华数码 )，是苏南模式的代表之一。然而，这家股权分散，缺乏强有力单一控制人的公司，正不得不面临困境重重的IPO前景。

受累纺织业的整体疲软

受纺织业整体衰退的影响，宏华数码不得不直面纺织类优质客户流失的风险。据招股说明书显示，2009-2011年，宏华数码在纺织数码喷印机的销售收入占总销售收入的比重分别为40.42%、34.06%、49.67%。可见，近三年来，该类产品所占销售收入比重，总体处于上升趋势，如今已占销售收入的半壁江山。

宏华数码宣扬其优质客户包括LG公司、罗莱家纺股份有限公司、富安娜家居用品股份有限公司、杭州万事利丝绸科技有限公司以及吉林省天雅地毯有限公司及CJSC GLORIA JEANS CORPORATIONINN等。其中，罗莱家纺、富安娜、杭州万事利均为纺织同类企业，是纺织数码喷印机的主力消费群。不过，在宏华数码所披露的2009-2011年度纺织数码喷印机前五大客户的名单中，这三家公司中仅有杭州万事利曾经上榜 也仅限于2010年度而已，该年度宏华数码对万事利丝绸的销售额为183.76万元，占当年产品销售金额比重仅为3.66%。

事实上，宏华数码口中这批 优质客户 ，如今日子大多不好过。据最新披露的中报统计，2012年上半年，纺织服装全行业的上市公司营业收入合计874.98亿元，同比上升5.03%。然而，该行业的营业利润仅为71.40亿元，同比下降21.05%；归属母公司股东净利润60.69亿元，同比下降16.37%。

目前各大纺织公司处于去库存阶段，增速明显下滑。比如，截止6月末，罗莱家纺存货总值已达到7.68亿元，同比增加48.05%；其今年上半净利润下降17.69%。而富安娜上半年综合毛利率下降1.84%；截止6月末，其存货总值已达到4.91亿元。

方正证券研究员张保平表示： 库存压力增大，经营现金流量承压。上半年罗莱家纺经营性现金流量净额为-1.58亿元，同比下滑401.03%，其中应收账款同比增长38%，预付款项同比增长180%，应付账款同比增长49%。 如今，公司的客户(家纺业)库存利剑高悬，在存货激增现金流承压下，资金渐离这批家纺公司。 华南投行人士指出， 宏华数码未来要拓展这部分客户市场，难度很大。

国际竞争激烈

与此同时，来自国际劲敌的市场夹击也令宏华数码叫苦不迭。从全球范围来看，数码喷印设备从技术到市协合新能源股票,场的全方位竞争压力正在逐渐加大。除日本东伸工业株式会社、意大利 MS公司等企业在该领域不断加大投入力度外，日本柯尼卡美能达公司、日本MIMAKI公司等企业也纷纷进入该领域。

这些国际高手希望挟 技术 以令 市场 。比如，早在2003年，日本东伸工业株式会社就与，DuPont Ink Jet联合开发了Aristri2020(或Ichinose2020)，其最高生产速度为50平方米/小时 当时宏华数码介入数码喷印领域仅5年，在国际上仍汲汲无名，其直到2011年，才开始在西班牙巴塞罗那的国际纺织机械展览会上崭露头角。

即使如此，宏华数码在技术领域尚存在短板。在高端广告数码喷绘机市场上，少有出现宏华数码的身影。而美国惠普公司、日本武藤公司、日本罗兰公司、深圳润天智数字设备公司、上海泰威技术公司等占据较大的市场份额。

此外，宏华数码还要承受国内众多公司的竞争压力，其中包括杭州开源电脑技术有限公司、杭州赛顺股票账户被监控,机电设备有限公司、上海八一数码科技有限公司、南京印可丽数码科技有限公司等。由此，宏华数码无奈走上举债之路，以谋对策。数据显示，公司的资产负债率由2五州交通股票,009年的25股票怎么开户的,.02%，上升为2011年的26.49%。截至2011年12月31日，宏华数码用于抵押借款的房屋建筑物和土地使用权账面价值分别为6,518.81万元和782.15万元，分别占房屋建筑物账面价值和土地使用权账面价值的94.99%和100%。上述华南投行人士表示， 如果公司不能按期归还银行借款，上述资产可能面临被银行处置的风险，从而影响生产经营活动的正常进行。

股权分散，决策迟缓

早在近10年前，宏华数码就已意识到提高技术研发水平的重要性，然而几经起落之下，宏华数码对研发的努力却未能获得预期的回报，而股权分散导致的决策迟缓成为最大的拦路虎。

2003年11月，宏华数码在美国设立印捷数码，主要进行纺织品喷印系统相关基数的应用研发。2005年9月，由于研发进度等问题，该公司被注销。宏华数码在研发上的首次努力无果而终。2005年11月，为继续进行喷印系统应用技术的研究和开发，宏华数码再次注册印捷数码。此后一年间，宏华数码两次增资印捷数码，合计增资400万美元。

但宏华数码在技术研发上的决策效率却十分低下。由于是实验阶段，存在成本高、稳定性差等问题，从实验到大批量应用，还需进一步开发试验并进行大量的投资。无奈下，2007年12月20日，宏华数码同意印捷数码将熊猫金控股票最新消息,其所持DIGITEX INTERNATIONAL USA，INC的股权全部转让给Yong Zhou。苦等五年时间，宏华数码换来的却是一个残缺的结果。2008年9月3日，印捷数码再度被注销。

由于宏华数码无控股股东及实际控制人，公司经营方针及重大事项的决策由全体股东讨论后确定，这也将存在决策效率被延缓的风险。 上述华南投行人士指出，目前持有宏华数码5%以上股份的股东为华联投资、汉加发展及上海驰波，持股比例分别为31.615%、28.501%及16.639%，均未超过公司总股本50%。受制于技术研发决策效率的延缓，宏华数码董秘办相关人员表示： 在广告数码喷绘整体解决方案领域，与美国惠普、日本武藤公司、日本罗兰公司等国际知名企业相比，公司在技术上仍有一定差距，产品的性能和稳定性方面仍待进一步加强。

湖南财经网股票频道直达：http://www.hnstart.com/gupiao/

湖南财经网股票学校直达：http://www.hnstart.com/xuexiao/gupiaoxuexiao/