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【科技股卷土重来 “519”行情再现？基金经理研判科技股未来走势 如何掘金科技主题基金？】 5月19日，A股三大股指集体上涨，概念板块中，半导体、国产软件、国产芯片等板块表现强势。对许多上世纪入市的老股民来说，1999年的“5·19行情”是一场难以忘怀的牛市。当年科技股酣畅淋漓的走势历历在目。今年A股面临多重考验，但在政策面、资金面、技术面等和“5·19行情”爆发前有惊人的相似之处，而科技股的王者归来更让人依稀看到了当年的身影。机构指出，新基建叠加5G周期，科技股在未来有可能创造更多超额收益。但是之前已经有比较大的反弹幅度，不宜追涨，可在市场企稳后入场。（天天基金网）

5月19日，A股三大股指集体上涨，电子元件、软件服务等科技板块涨幅居前，概念板块中，半导体、国产软件、国产芯片等表现强势，涨幅均超1%，半导体板块中，派瑞股份、亚翔集成、北京君正等个股涨停。

对许多上世纪入市的老股民来说，1999年的“5·19行情”是一场难以忘怀的牛市。20年过去，尽管A股不缺乏牛市，但“5·19行情”仍然经常被老股民津津乐道，当年科技股酣畅淋漓的走势历历在目。今年A股面临多重考验，但在政策面、资金面、技术面等和“5·19行情”爆发前有惊人的相似之处，而科技股的王者归来更让人依稀看到了当年的身影。

机构指出，新基建叠加5G周期，科技股在未来有可能创造更多超额收益。但是之前已经有比较大的反弹幅度，不宜追涨，可在市场企稳后入场，大家可以考虑用“定投”的方式参与科技主题基金，以拉长投资周期、平摊投资成本的方式来布局科技板块。

20年来最接近“5·19行情”重现的时刻到了！

对许多上世纪入市的老股民来说，1999年的“5·19行情”是一场难以忘怀的牛市。在上证指数跌穿所有均线、看似双顶将成的危急时刻，多头神来一笔以放量长阳稳住阵脚，此后展开长达两年的跨世纪牛市。

20年过去，尽管A股不缺乏牛市，但“5·19行情”仍然经常被老股民津津乐道，当年科技股酣畅淋漓的走势历历在目。今年A股面临多重考验，但在政策面、资金面、技术面等和“5·19行情”爆发前有惊人的相似之处，而科技股的王者归来更让人依稀看到了当年的身影。

笔者认为，20年来最接近“5·19行情”重现的时刻或许已经到了，从概念走向实用的科技股有望成为贯穿“新5·19行情”的主线。

时间回到21年前，“5·19行情”启动前的A股用“内忧外患”来形容不为过。所谓的“内忧”，包括国企经营困境、经济增速连续两年下滑等，这和一季度国内经济因为疫情因素出现负增长有高度类似；“外患”的部分，包括1998年亚洲金融风暴影响仍未完全消散等，这和目前全球疫情导致多国经济停摆、进而影响全球供应链和我国出口等也存在一定程度的类似。

当时面对“内忧外患”，一系列政策紧锣密鼓地快速落实。在货币政策方面，1998年三次降息、1999年6月一次降息以及1999年11月的降准一再显示资金面相对宽松的基调，为股市走高带来流动性利好，这和今年以来央行多次降准，通过多种货币工具引导市场利率下行有异曲同工之妙。而股市在当时更被视为刺激经济和推动改革的重要工具，持续获得政策力挺，包括要求基金入市，降低印花税，允许商业银行为证券融资；同时在当年也颁布了《证券法》，在规范市场发展的同时也大幅提升了A股的地位。

特别值得一提的是，在“5·19行情”启动后不久，上证指数上攻到1500点的历史高位区时，《人民日报》一篇名为“坚定信心、规范发展”的评论文章，更成为股民的定心丸和行情的加速器，上证指数向上突破彻底逆转颓势。

同样的，近年来A股的制度改革持续不断，除了新证券法在今年3月生效之外，更加市场化的注册制改革也不断深入，股市已经成为金融体系中不可或缺的一环，在经济中的地位和当时相比有过之而无不及。当年一系列对冲经济下行的积极政策，以及股市制度改革和引入长线资金的举措，无疑是“5·19行情”启动前的政策储备，如今同样积极的政策和改革，也有望为新一轮“5·19行情”再现埋下伏笔。

从技术面来看，“5·19行情”启动前和如今上证指数的走势也有一定程度的类似。1999年行情启动前，A股经过两年的调整，上证指数出现疑似双头的形态，失守所有短中长期均线，距离跌破颈线位仅有一步之遥，走势十分难看；但从长期的角度来看，正好调整到1994年333点和1996年512点两大低点形成的上升趋势线附近，多头在临近千点整数关发起绝地反击也算师出有名。而今年以来沪指下探2600点附近，正好也是在经过4年多调整、形态岌岌可危的时候回到长期上升趋势线附近，同样也暗藏“柳暗花明”的玄机，再度上演绝地反击的好戏不无可能。

图1:上证指数日线图

“5·19行情”中，科技股表现异常强劲，成为带动市场上攻的主线，并延续到2000年春季攻势中形成跨年热点，最后扩散到网络概念，形成“无网不利”的炒作格局，虽然带有一定的投机氛围，但不可否认也为当时市场营造了主流热点和良好的赚钱效应。

科技股能够成为市场龙头，除了当时“科教兴国”的政策基调，以及美股网络科技潮流的西风东渐之外，科技股本身具有业绩突变的特质，突破了经济增速下滑大背景下的估值束缚，是不可忽视的因素。

尽管当时围绕科技股的炒作，如今看起来有些无厘头甚至可用滑稽来形容，比如公司建网站、把产品挂上网就被赋予网络概念热炒，如今这些操作不过是普通公司的标配而已，但在特定的历史阶段，这些新奇事物确实触动了资本市场的神经，用炒作来宣示对未来科技发展的想象，也是人类社会发展中不可缺少的一环。

比较遗憾的是，当年炒作的科技龙头股，除了紫光股份等少数走出长线大牛之外，大部分都已经“泯然众人矣”，这和当时我国的互联网行业比较落后，以及股市以盈利作为上市唯一标准的方式有显著的关系。

如今，“科技是第一生产力”已经从口号成为现实，去年下半年以来以半导体、5G等为代表的科技股领涨大盘，其中晶方科技等更是成为“十倍股”。

从这个角度来看，科技股的“5·19行情”已经展开，背后同样有政策东风力挺和市场风险偏好抬头的因素。和当年炒作成分居多不同，现在的科技股获得更多实实在在的支持，大基金二期正式启动投资，掌握核心技术的需求也随着美国的技术封杀而显得尤其迫切。

同时，稳定经济也需要科技创造新需求，低增速、高流动性下风险偏好的提升利好科技股，纳斯达克指数领涨美股也在一定程度上和“5·19行情”时科技股的西风东渐有类似之处。综合来看，科技股引领A股实现“新5·19行情易方达基金怎么赎回,”的条件已经趋近成熟。

目前A股还比较缺乏此类兼具消费和科技属性的行业龙头，但一些行业具备类似的属性，存在被进一步挖掘的可能。如汽车电子、医疗保健、智能家居等。（证券市场红周刊）

科技股后市还有戏吗？基金经理研判来了

昨日科技股纷纷大幅下挫，让不少投资者对于科技股后续走势产生了怀疑，究竟该走该留？

部分买方基金经理对中证君表示，市场对外围因素早有预期，情绪层面的扰动会很快消化掉。同时，这会进一步加速科技创新的国产化替代步伐，中国的半导体产业升级、引领5G通信和信息技术的大趋势不变，短暂下行依然是逢低介入的好时机。

南方某权益基金经理李磊对记者表示，从最近一段时间来看，两市行情处于震荡向上状态，以5G产业链和半导体为主的科技成长股，是市场的核心领涨板块。虽然5月18日半导体板块发生放量大跌，但市场此前对此已有一定预期，情绪层面的波动，应该很快就会消化掉。

华南某市场分析人士对记者表示，从3年至5年周期看，基于国产替代的产业逻辑，科技股必然会有大行情，短中期的结构性行情，或许还有反复波动与变盘的可能性。无论是中国还是西方发达国家，科技成长股本质上的差别在于产业周期所处的阶段不同。在对抗经济周期的波动中，以消费为代表的成熟行业具备较强的抗风险能力，而尚处于发展初期的科技成长行业，则会在其中表现出高波动和高收益特性。

前海联合基金表示，市场风险偏好近期以来有所提升，预计市场仍维持整体震荡、结构性机会凸显的格局。

“基本面修复和强政策预期，会是接下来市场上行的主要驱动力所在。”前海联合基金表示，中长期角度看，货币政策向实体经济的传导机制会更为通畅，再叠加积极的政策倾斜，新基建基金000603,方向带来的产业转型升级，会为更多优质资产，提供中期布局机会。

“科技板块遭遇大幅调整，或是低吸的好机会。”李磊表示，接下来仍会以“去弱留强”的策略布局科技板块，围绕5G产业链适当做多。

李磊分析，从实体产业角度来考虑，本次华为事件会加速科技国产替代的步伐。未来，中国的半导体产业升级、引领5G通信和信息技术的大趋势不会变。

陕西水利基金税率,前海开源基金首席经济学家杨德龙分析，近年来，华为已在进行发展战略调整，在科技研发和产品的国产替代方面，进行了大量储备。而包括华为在内的中国科技企业，近年以来也在科技研发与技术创新方面，持续向前发展。“华为在国际科技领域已颇具竞争力，尤其是在5G和芯片研发方面。华为事件会加快国内科技企业的国产替代速度，对芯片类板块形成中长期利好。”

前海联合基金指出，目前，沪深两市动态估值仍处于底部区域，与国外市场相比，A股估值吸引力凸显。在配置上可关注受益于新基建、科技创新新周期带来的优质龙头公司领域，如5G应用、网络安全、自主可控、半导体设备、云计算、工业互联网、硬件创新等。

在国产化替代方面，杨德龙观察到，中芯国际是国内集成电路制造龙头，该公司计划在5月份冲击科创板IPO，这有望为科技板块，特别是芯片半导体板块带来上行预期。（中国证券报）

如何掘金科技主题基金？

A股市场上周震荡收跌，本周预计市场更多还会处于横盘震荡状态。五月重要会议即将开始，预计可能会对针对经济复苏发布一系列政策，未来的投资方向也得紧密关注会议动向。短期我们不建议过多新配置医药板块基金，因为短期涨幅过大，估值偏高，可能会有回调风险，有仓位投资者可选择继续持有。我们依然觉得内需板块仍然是值得配置，如消费、老基建等，最近消费基金走势依然强劲。最后，新基建叠加5G周期，科技股在未来有可能创造更多超额收益。但是之前已经有比较大的反弹幅度，不宜追涨，可在市场企稳后入场。

以下为优选科技主题基金，包括主动管理型基金以及指数基金，其中，跟踪半导体指数的基金年内收益已超30%，如果觉得半导体行业有行情，可以重点关注。另外还有跟踪5G通信、电子元件、科技龙头等指数的基金，投资者也可关注。

在目前市场短期反复的情况下，大家可以考虑用“定投”的方式参与科技主题基金，以拉长投资周期、平摊投资成本的方式来布局科技板块；另外，也建议大家在风格上均衡配置，避免过多地重仓某一类产品，做好整体账户的风险控制，才能拥2019年青年基金,有更好的投资体验。

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