《最后四天！A股将如何演绎？个股红包行情在哪里？看看私募大佬怎么说》全文共计： 7176 字，请耐心阅读！

【最后四天！A股将如何演绎？个股红包行情在哪里？看看私募大佬怎么说】2019年，私募行业终于等来了春天，无论是股票多头私募、量化私募，还是价值投资、趋势投资等各类策略的私募基金均百花齐放，收获满满。私募机构指出，随着节日临近，资金派发和获利兑现，以及量能萎缩非常明显，经过连续小幅调整后，指数有回踩低点考验支撑后的反抽。建议投资者紧跟硬核类科技主线，关注真正有核心技术、且股价相对调整到位的个股。

2019年，私募行业终于等来了春天，无论是股票多头私募、量化私募，还是价值投资、趋势投资等各类策略的私募基金均百花齐放，收获满满。距离过年还有最后4个交易日，他们对市场怎么看？有怎样的投资策略？

私募机构指出，随着节日临近，资金派发和获利兑现，以及量能萎缩非常明显，经过连续小幅调整后，指数有回踩低点考验支撑后的反抽。自去年来十倍股都是从科技中诞生的，可以说，未来就算指数没有大的行情，但科技牛股都不会少，这是由内外因素所决定的，因此一定要紧跟硬核类科技主线，关注真正有核心技术、且股价相对调整到位的个股。

私募看市：创业板或走出结构牛市 紧跟硬核类科技主线

玉名 ：节前撤离资金进入尾声

正如周一早盘预计那样，本周是一个明显的节前多空分歧的节点。随着节日临近，资金派发和获利兑现，以及量能萎缩非常明显，经过连续小幅调整后，指数有回踩低点考验支撑后的反抽。从时间周期角度，周四和周五有一批经济数据，包括2019年全年的GDP等，相对偏弱一些，同时节前资金撤离也是一个高峰，所以这样周期中市场走弱是可预期的，而下周二也就是节前还剩三天的时候，一切就会变得清晰起来，抛压就会减少很多，持股过节资金主导行情的节点。本周京沪高铁上市后，其本身对市场吸金作用就会体现，大盘股上市的溢出效应，就是来自于其自身换手导致其余个股的交投下降。加之市场在节前一个周期，这样大部分个股就形成了一个震荡整理的走势。

近期权重方面整体走弱，保险、银行和券商表现低迷，家电酿酒也不行。石油、钢铁、煤炭和建材等走势疲软，也就是说这是集体行为，而非单独某个板块的调整。随着春节临近，部分资金落袋为安。这也导致了量能的萎缩，所以我们看到科创板反而与市场形成了跷跷板，芯源微一度涨停创上市以来新高，中微公司、安集科技、华特气体等也都保持活跃。此外，周五医药股午盘附近有部分个股闪崩，是源于新一轮带量采购方面，对降糖药影响最大，所以通化东宝、华东医药等受负面影响大，相反鲁抗医药、华北制药、科伦药业等都是正向的，包括恒瑞医药等核心资产股甚至还是逆势大涨的。

股市中总会遭遇到各种选股问题，操作的难题，尤其是会有一些反复出现的，这个时候，让股民产生自我否定，甚至陷入恶性循环，无法自拔。其实，这是一种成长的烦恼，是距离成功很近，这个阶段有一些破解的思路和方法，提供给大家。别人说得再有道理，也需要自己去尝试，去感悟，有些事总要经历，有些领悟总是痛苦的，这是成长的烦恼，但股民越是能感觉到困惑和问题，越说明距离成功很近了，坚持下去，尝试做出思维模式和操作体系改变，结果就会不同。近期，令股民感受最深的是两个模式，一个是核心资产模式，另一个是农业板块的模式。每种模式都有自己的利弊，而非完美的，所以股民实在有所取舍。核心资产是用时间堆积利润，且行业龙头的估值标准相对清晰，择价而动；而农业板块是典型择时而动，只有脉冲和题材利润，把握的是波段。

黎仕禹 ：牛市不是一蹴而就的

最近，有人问我，说既然你看好牛市到来了，那近期股市为什么没有逼空上涨？对此，我只能微微一笑。众所周知，我们资本市场的每一波牛市，从来都不是一蹴而就，一两个月就涨完了的。除了2015年那时的杠杆牛短命一点，其它的每一轮牛市都持续一年多甚至两年。所以，如果确定了这就是牛市来临，那么请不要着急，持股待涨就是，等待牛市的顶峰到来，可能出现大顶部之时再卖出即可。

而现在，我们所需要做的就是挑选和确定好未来的牛股，逐步分批建仓完毕，然后静静地等待。不需要在中途反复做T，反复做波段，也无需每天盯盘。在一波牛市里，越是勤奋操作，越是每天进进出出跑短线的那些人，始终都是赚不到大钱的。普通投资者只能依靠长线发财，这是定律。股市投资不是短跑比赛，而是一场马拉松长跑比赛，比的也不是一两年的业绩，而是10年、20年甚至更长时间年限的业绩。

回到当下的市场观点，我们依旧认为这是一波大牛市逐步展开和到来。所以，建议大家在1、2月份尽量去筹集资金，然后选好牛股，分批建仓入市。

短期的市场走势可能会在年前继续高位震荡，但是，只要市场敢杀下来，那么就是大家加仓入市的好时机。后市的市场行情，只要大盘的走势没有跌破“行情的生命线”60日均线，那么市场就没事。所以，也无需对市场的短期高位震荡过分地担忧，要知道，市场跌下来就是机会，而不是有些人以为的行情高位见顶结束了。这是关于一波行情结束与否的判断标准，而我们是有“金标准”的，至于很多人则是完全没有标准，完全是靠自己的经验分析和感觉去判断的。所以，判断的水平，孰高孰低，大家自己去衡量了。

从目前市场的三大指数来看，依然还是创业板市场走得最强，其次是深成指，而沪指则是走得较差的，但毕竟它还是人气指数，且代表着市场的惯性看盘观点。所以，建议大家后市要逐步地把分析大盘的注意力转到个股操作上去，而不是纠缠于沪指的走势分析。况且，我们都知道，牛市都是一步一步地从大家的怀疑、半信半疑当中走出来的，一如我们在2014年7月31日判断当时牛市来了的观点一样，当时也是很多人都不信的，但是，最后的结果呢？你懂的。

黄智华 ：创业板或走出结构牛市

近期大盘受压回落，继续体现之前指出的猪年60日自然周期转折波动效应。

从之前的2019年期间60日自然周期转折波动表现看，沪指在3月8日缺口大跌4.4%，后整理两周；5月6日缺口大跌5.5%，5月8日、5月9日反弹乏力进一步回落；7月8日复市后大跌2.6%；9月9日复市后冲高，后三周反弹乏力而调整；11月8日冲出高点而调整，下一个交易日缺口大跌，之后继续走弱。这些又刚好在节气时点的前后。

有关机构研究报告显示，截至1月10日，普通股票型基金仓位中位数为90.5%，偏股混合型基金仓位中位数为87.3%。历史上，市场有“88魔咒”效应，这是说，当股票型基金的平均仓位超过88%之后，股票型基金继续加仓的空间就不大了，市场推动力不足

当然，这并不代表没有增量资金，新基金逐渐入市，外资目前仍呈持续净流入状态，两融余额仍有一定拓展空间，而机构也可通过调仓，市场仍呈现结构性的活跃。

从走势看，沪指1月14日冲高至3127点受压于2015年7月24日4184点、2018年1月29日3587点、2019年4月8日3288点这三个重要高点连线 。

该连线可以说是牛熊分水岭，多空将展开争夺，受压整理难免，未有效突破前市场仍存在波动，如果未来有效上破，或意味着扭转2015年6月见顶调整以来的下降之势，2020年或逐步挑战2018年1月底3500点上下的高位，而3500点以上的压力不容忽视，这体现的是2015年7-8月的巨量整理区。

另外，在主板整理之际，创业板、科创板股票却较为活跃，不少走出独立涨势，而电子、计算机两大科技行业板块近日强势崛起，成为带动创业板指单独走强的关键力量。

沪指2015年在德圣基金,3500点以上堆积了历史天量，将要消化较长时间，这制约着上行空间，而从创业板指数走势看，其近1个月脱离了2016年以来的下降通道，更突破了2019年4月高位，比主板强得多，其2019年以来的成交大大超过包括2015年拉升段的历史上的任何时候，表明创业板包括其他中小盘股票在长期下跌后市场资金在不断吸纳，在市场信心逐渐恢复的“企稳牛”下，未来或部分可望领先走出结构牛市，作为未来或几年后全面大牛市的先行者。

卧龙轩 ：紧跟硬核类科技主线

所谓台风来了猪都会飞起。A股市场任何一次题材与妖股的出现，无一不是承接新风口暴走的。就如当前最疯狂的星期六，与网红直播带货一哥李佳琦签署战略合作，便仅仅一个月惊人暴涨361%，期间更是收出高达16个涨停板，远远超过去年领涨龙头的13个板，这还是在该股大股东乘机大幅减持的情况下实现的，可见当前的A股市场已经彻底变了天。

95与00后的吃瓜群众消费方式已经改变，在中国电视购物已成昔日黄花、电商又逐渐饱和、直播行业也冷却下，催生出了直播卖货，这其实是之前电视购物的一种变种。不过既然网红确实能提振销量，且有媒体报道李佳琦年收入达2亿，完美击败A股千家上市公司一年期利润，那二级市场上遭到疯狂炒作也并不奇怪。而对于题材与新概念的理解力，将是决定我们能吃到多少肉的关键。因此股民看到这些爆发性妖股时，不要眼馋与幻想，先问下自己在未暴涨时对题材是否能看懂，持股心态又是否稳当的。

对题材与风口的理解力，确实决定着我们的收益率。不过相对于看不懂中国特有的网红带货，对于高科技题材是认可的，自去年来十倍股都是从科技中诞生的，如东方通信、卓胜微，还有近期再次火爆的诚迈科技。可以说，未来就算指数没有大的行情，但科技牛股都不会少，这是由内外因素所决定的，因此我们一定要紧跟硬核类科技主线。

中国改革开放40年，经济无疑取得了翻天覆地的变化，GDP也一跃成为世界第二。不过如此快速的发展，是借助中国人口红利与城市化进程实现的，这对于当前人口老龄化与人口红利逐渐消失的今天是不利的。因此中国的自身急需要发展高科技，来解决人口红利消失的问题，从而让经济从大转向强。另一方面，美国企图阻止中国高科技企业崛起，反而会激发中国科技产业，从而依托自身强大的市场而杀出一条血路。

而明白了科技股的逻辑，对于诚迈科技这样的疯涨我们也就能理顺。不过对于部分高科技个股，已严重透支了未来几年的业绩，届时若业绩不如预期，杀跌下来也是很快的，爆赚从来都与暴亏同在。毕竟当前科技日新月异，曾不可一世的诺基亚、雅虎都能跌下神坛，A股中有些滥竽充数的就更不用讲了，只有真正有核心技术、且股价相对调整到位的才值得我们关注。

2020年A股会如何演绎？重点可关注哪些板块？来看四大私募怎么说

清和泉资本董事长刘青山：2020年A股存在结构性机会

清和泉资本董事长刘青山表示，从以往的历史规律来看，经济下行阶段一定会体现特征就是行业之间和行业内部分化比较明显，行业集中度明显提升，优质的龙头企业的日子会好一点。展望2020年，上半年经济探底企稳会比较明显，在这种经济环境和预期之下，2020年的分化或会明显的被扭转过来，我们对2020年市场定调的关键词和主题词就是再平衡。

刘青山认为，熊市必须有两个条件，而且要同时具备，第一是要估值高、泡沫明显，从估值来看，无论是从中国与全球进行横向对比，还是历史上纵向对比，估值不在高位区间、泡沫不明显；第二，流动性紧缩。其实70%、80%的归因分析都是估值触动流动性急速的萎缩。2020年流动性，至少看不到急剧紧缩的状态。所以，展望2020年主要有两个结论，第一，看不到系统性风险、看不到熊市。第二，中国的产业多元化，14亿人口庞大的消费市场，又恰逢中国经济转型升级。从政府到企业，从个人到投资机构，在没有系统性风险的背景之下，那一定至少有结构性的机会。

对于2020年核心资产投资，刘青山指出，投资过程中通常会面临各种各样的困惑，如果对核心资产大家达成的共识就是长期有价值，短期可能偏贵，这就要取决于资金的性质。如果是长期资金拿着核心资产，长期的收益率或非常可观。

从理论上来讲，长期而言股价的涨幅就是ROE，符合这个标准，消费类品牌可能是第一类。第二类是传统产业，行业的需求可能没有大的变化，但是行业的供给侧已经进行了完整的改革，ROE高并且稳定，PB便宜，这些都是全球的核心资产。

重阳投资总裁王庆：经济增速企稳对上市公司业绩形成驱动力

重阳投资总裁王庆认为，去年今日展望未来时，我们对市场表现也比较乐观，今年此时，我们仍然比较乐观，但乐观的理由不一。去年乐观的理由是市场估值会扩张，今年乐观的一个理由是未来看不到大级别的负面因素也有阶段性进展，构成风险偏好对估值提升的因素；第二点原因就是经济增速企稳对上市公司业绩形成驱动力。

王庆认为，从预期来讲，2019年指数虽然涨了很多，但没有牛市的气氛，没有赚钱效应。2020年也许指数涨得不如19年多，但会有赚钱效应。2020年应该着眼于公司业绩的成长，业绩本身对股票的表现很重要，同时对未来股票市场的风格也很重要。大家做投资理财可以乐观一点，2020年或许体验不会差。

王庆表示，我们讨论市场确定性的时候，往往比较关注成长的确定性，但投资从来都是收益和风险的组合，所以我们更要关注风险的确定性。

“一个标的如果下行空间有限、上行空间打开的话，就是好标的，从这个意义来讲，2020年与经济景气相关的行业风险收益比更好，同时港股风险收益比较A股确定性更高。”

景林资产董事总经理田峰：未来A股长牛、慢牛行情有可能出现

景林资产董事总经理田峰认为，把时间拉长，美股从上世纪80年代至2007年，中间经历了大的牛市、网络泡沫以及后来的修复、2008年次贷危机之前，期间上涨的股票是25%，个股分化的二八现象不是中短期的因素，而是长期因素。原因有两点，自上而下看，随着制度建设的完善，未来A股的长期牛市，慢牛行情有可能会出现的；自下往上看，从行业和企业层面来讲，一些企业002945基金,可以通过并购整合做大，一些企业利润快速增长实现从大到强，整体来看，强者恒强将是长期现象。

田峰认为，2019年对金融机构来说是丰收年，这一年公募、私募等机构风险偏好提高，所持个股大都是2015、2016年下半年拿的，这些年来个股从估值偏低到合理，是价值发现的过程，2020年或许一些公司还有估值提升的空间，但一些公司已经偏贵。我认为港股里有很多公司有投资价值。整体来看，即使在估值不变的情况下，明年我们从二级市场赚取龙头企业的盈利增长部分的钱，是有较大可能的。

田峰补充到，这两年大家讲的比较多的标的就是漂亮50核心资产，在历史来看，如果从上世纪80年代至今坚持30年持有漂亮50，其实是不赚钱的，虽然他们都是好公司。我们依据漂亮50做一个指数来看，动态持有的效果可能更好。所以，假设市场中有一个共识，认为买一些漂亮50的公司就可以高枕无忧的话，那就是很危险的时候。

盈峰资本总经理蒋峰：价值投资的核心是要对优质企业进行客观评估

盈峰资本总经理蒋峰表示，2019年个股分化有两个层面的表现：一是行业分化突出，另一个是行业内基金买卖最佳时机方法,个股表现的分化突出。随着A股定价效率提升，行业表现日趋分化是一种常态。对于着眼于长期的投资者，自然会很关心什么样的行业能够长期跑出超额收益来。我们做过一个比较分析，期货指数基金,发现平均资本回报高的行业或者净资产收益率高的行业跑出超额收益的“胜率”较高，累计超额收益则更明显。

2019年之所以能够成为历史排名第4位的收益率大年，首要原因在于起点较低。但经过过去一年的上涨，目前上市公司整体估值水平已处于历史中位数水平，流动性变化存在着一定的不确定性，难以支持市场走出快牛走势。

“2020年估值扩张的驱动力将有所减弱，更多需要依靠行业与公司的盈利增长来驱动市场上涨。站在当前时点，投资者应适度降低对于收益率的预期，从长期来看，在全球利率仍处在低位的大背景下，核心资产的配置价值当前仍高于类固收产品，家庭部门资产配置的重构正在进行中。所以也不能对权益类资产的预期过度悲观，至少结构性的机会并不缺乏。”蒋峰说。

蒋峰认为，2020年积极因素正在不断增多，全球主要经济体可能进入温和复苏的周期，企业盈利预期可能会趋于好转，这是2020年市场运行环境与去年显著的区别。

“谈到核心资产，我们根据自己的能力圈范围确定了品牌消费、先进制造业、金融服务业、互联网、自然垄断等几个行业方向，从竞争格局、商业模式、竞争中国科学基金,壁垒等多个角度筛选出胜率较高的优秀企业作为主要研究覆盖的方向。”蒋峰说。

蒋峰强调，价值投资的核心是要对优质企业的价值进行客观的评估。核心资产的投资也需要有安全边际，而非不计成本地“抱团取暖”，未来还是需要在不同的市场围绕着几条投资主线，不断地扩充可投资标的，优化投资组合的风险收益比。从这个意义上说，核心资产的范畴是动态的，需要管理人不断进行优化。

近年来，A股市场投资者结构趋向机构化的特征将进一步强化这些分化，海外资金增配A股趋势明显。“消费升级”和“产业升级”两条投资主线已清晰可见，龙头公司与非龙头公司的分化非常明显。中国在全球范围中具有比较优势的企业，将吸引更多的机构资金关注，表现只会越来越强。

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