《11次提到这两个字 刘鹤在达沃斯这样发声透露了什么》全文共计： 4601 字，请耐心阅读！

在刘鹤讲话当中，11次出现“金融”两字，成为在经济政策当中最突出点，可见2018年继续打好防范化解重大风险攻坚战中，化解金融风险的重要性。在讲话中，刘鹤也首次提到“争取用3年左右时间，使得宏观杠杆率得到有效控制”。

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刘鹤在世界经济论坛2018年年会上的致辞

今天，世界等来了那个声音，来自刘鹤！

中央政治局委员、中央财经领导小组办公室主任刘鹤在今天“世界经济论坛”系统阐述阐述未来中国经济政策顶层设计。

在刘鹤讲话当中，11次出现“金融”两字，成为在经济政策当中最突出点，可见2018年继续打好防范化解重大风险攻坚战中，化解金融风险的重要性。在讲话中，刘鹤也首次提到“争取用3年左右时间，使得宏观杠杆率得到有效控制”。

从刘鹤讲话表态来看，处置金融风险有时间表和具体思路，都非常明确，就是要抓住突出矛盾，打破刚性兑付。那种还试图用“死给你看”的办法来对付监管新规落地的想法不仅没有用，甚至可能直接面临关闭的要求。

与此同时，刘鹤在讲话中定义了当前世界经济的发展阶段——“周期性复苏”。讲话中特别提到了“从周期性复苏向可持续增长迈进”还需要努力，这说明当前还没有进入可持续增长阶段，复苏是周期性的，仍然很脆弱。

注意刘鹤的这一句，“近期我们要高度关注大国货币政策的外溢性和债市、股市、大宗商品市场变化，中期要关注劳动生产率的改善和大国储蓄率的变化”，这句话非常有技术性，大国货币政策的外溢性，首当其冲的就是美联储加息政策，美联储的加息预期，已经让全球资本市场发生了重大深刻变化，中国实际市场利率也在不断抬升当中。

就在美国股市近期疯狂上涨，油价也屡创新高，而债市不断下跌。中国市场也在发生同样的故事，这种情形还会发展成什么样子，对于中国2018年政府工作的重中之重——“金融去杠杆”是否会带来哪些影响？这一表态至少说明高层已非常关注。一旦金融市场发生重大逆转，相关工作会不会出现调整？这些都需要密切跟踪形势发展。

供给侧结构性改革会继续，但不是焦点

刘鹤观点：

1、从中国的实际出发，经济发展的主要矛盾在于供给体系难以适应需求体系的变化，供求之间存在结构性偏差，需要及时调整。因此，通过改革提高供给体系的质量，是我们实现高质量发展的基本路径。

2、供给侧结构性改革的阶段性重点是“三去一降一补”，就是在生产过剩的领域“去产能”在房地产领域去掉多余的库存，降低过高的杠杆率，在全社会降低成本，在整个经济结构中补上公共服务、基础设施和制度性短板，全面提升供给体系的适应力和创新性。中国推进供给侧结构性改革，已经取得了阶段性成效2016年以来，中国已减少钢铁产能超过1.15亿吨，取缔1.4亿吨“地条钢”产能，减少煤炭产能超过5亿吨。我们通过市场出清调整了供求关系，带动了部分领域的价格回升，全要素生产率增速在2016年出现了由降转升的拐点，这件事已经产生全球的正面外溢效应。这项工作，我们将继续坚定不移地做下去。

解读：

从这个讲话来看，刘鹤高度评价了过去两年的供给侧结构性改革带来的成绩，尤其是“三去一降一补”，列举了一系列数字，其中重点讲的是去产能的成绩，而且认为这产生了“外溢效应”，全球的大宗商品市场也在起变化。

但是对于未来的走向，“这项工作我们会继续做下去”。显然，这个事会继续，但是随着供给关系的转变，“三去”在去产能、去库存方面已经取得了很大成效。进入2018年以来，通胀预期在加强，所以2018年的重点不是去产能和去库存，而是去杠杆，特别是去杠杆的表述转变为防范化解金融风险，成为2018年重中之重的工作。

争取用三年左右有效控制金融杠杆率

刘鹤观点：

1、继续打好防范化解重大风险攻坚战。在中国经济面临的各类风险中，金融风险尤为突出。我们将坚持稳中求进工作总基调，针对影子银行、地方政府隐性债务等突出问题，争取在未来3年左右时间，使宏观杠杆率得到有效控制，金融结构适应性提高，金融服务实体经济能力增强，系统性风险得到有效防范，经济体系良性循环水平上升。

2、我们对打赢这场战役充满信心，思路也非常明确。从战略上看，我们要坚持在改革和发展中解决前进中的问题。从战术上看，我们要抓住突出矛盾，解决重点问题。

3、我们有诸多有利条件：中国经济出现企稳向好态势，基本面长期向好的趋势没有改变；中国未来发展有巨大的潜能，既包括城市化的潜能，也包括改造传统产业和创新发展的潜能等；中国金融体系总体健全，储蓄率较高。

我们已经开始妥善处置一系列风险因素，从去年四季度开始，中国的宏观杠杆率增速已经有所下降，这是个好迹象。另外，各方面的风险防范意识正在强化，“刚性兑付”和“隐性担保”的市场预期正在改变，这对我们防控金融风险创造了重要的心理条件。需要指出的是，中国金融风险的形成有特定的国际背景，其应对也与外部市场变化密切相关，化解金融风险是稳定全球经济的重要组成部分，我们欢迎国际社会的参与和合作。

解读：

这里首次提到“争取用3年左右时间，使得宏观杠杆率得到有效控制”。在个别媒体直播报道中甚至出现了，“我们将要坚持，进一步关闭低效率的银行，并且让政府部门更好地应对我们所面对的某些严重的问题”。

显然，从这个表态来看，有时间表和具体思路，都非常明确，就是要抓住突出矛盾，打破刚性兑付。那种还试图用“死给你看”的办法来对付监管新规落地的想法不会有用，甚至可能直接面临关闭的要求。

从这个角度来看，未来一段存在一个风险暴露期，这也是中央抓住突出矛盾的窗口期。“这对我们防控金融风险创造了重要的心理条件。”显然，这是一个社会预期变化的过程。先有社会认识变化，再进一步推进政策执行。

世界经济处于周期性复苏

刘鹤观点：

1、当前，世界经济回暖上行，主要经济体自国际金融危机发生以来首次实现同步增长，国际贸易和投资走出低谷，世界经济有望进入新的增长周期。当然，在这样的关键时期，近期我们要高度关注大国货币政策的外溢性和债市、股市、大宗商品市场变化，中期要关注劳动生产率的改善和大国储蓄率的变化。

2、我们看到，世界经济存在的深层次矛盾仍未解决，还面临债务高企资产泡沫、保护主义、国际和地区热点问题升级等多重风险，存在较大的不确定性。要想应对这些挑战，巩固发展势头，推动世界经济从周期性复苏走向可持续的增长，需要国际社会共同合作和努力。

解读：

刘鹤定义了当前世界经济的阶段——“周期性复苏”。讲话中特别提到了“从周期性复苏向可持续增长迈进”还需要努力，这说明当前还没有进入可持续增长阶段，复苏是周期性的，仍然很脆弱。

“近期我们要高度关注大国货币政策的外溢性和债市、股市、大宗商品市场变化，中期要关注劳动生产率的改善和大国储蓄率的变化。”刘鹤这句话，非常有技术性，大国货币政策的外溢性，首当其冲的就是美联储加息政策，美联储的加息预期，已经让全球资本市场发生了重大深刻变化，中国实际市场利率也在不断抬升当中。

对此，各国市场高度关注。美国股市近期疯狂上涨，油价也屡创新高，而债市不断下跌。这种情形还会发展成什么样子，对于中国2018年的重中之重——“金融去杠杆”是否会带来不利影响？这都在说明高层已非常关注。如果市场忽然发生重大逆转，相关工作会不会出现调整？这些都需要密切跟踪形势发展。

加强知识产权保护，将有更大力度改革开放举措

刘鹤观点：

1、我们要坚持发挥市场在资源配置中的决定性作用，针对突出矛盾，保护产权特别是知识产权，充分发挥企业家的重要作用，鼓励竞争、反对垄断，完善宏观经济调控机制。

2、我们要继续推动全面对外开放，加强与国际经贸规则对接，大幅度放宽市场准入，扩大服务业特别是金融业对外开放，创造有吸引力的国内投资环境。我们坚信，开放包容的制度安排、要素有序自由流动是经济长期增长的必要条件。

3、我们要坚持发挥市场在资源配置中的决定性作用，针对突出矛盾，保护产权特别是知识产权，充分发挥企业家的重要作用，鼓励竞争、反对垄断，完善宏观经济调控机制。我们要继续推动全面对外开放，加强与国际经贸规则对接，大幅度放宽市场准入，扩大服务业特别是金融业对外开放，创造有吸引力的国内投资环境。我们坚信，开放包容的制度安排、要素有序自由流动是经济长期增长的必要条件。

4、我们将坚持引进来和走出去并重，与各国扩大双向投资和贸易往来，共建开放型世界经济。经过多年发展，中国已经出现了世界上人口规模最大的中等收入群体，形成巨大的国内市场，我们相信这个4亿人左右而且快速增长的中等收入群体的开放市场，将对全球的发展作出重大贡献。共建“一带一路”倡议源于中国，但“一带一路”建设的机会和成果属于世界，我们要通过打造互联互通的物理条件和人文环境，扩大全球有效需求，共同推动全球经济复苏。

问答环节

刘鹤在问答部分特别提及，中国将利用改革开放40周年的机会，推出新的、力度更大的改革开放举措。至于是什么，中央政府正在研究。但可以非常负责地向大家报告，一些政策可能超出国际社会预期。

刘鹤介绍，目前开放将聚焦在四个方面，金融业，制造业服务业，保护产权、特别是知识产权，扩大进口。

他在演讲中就提及，今年是中国改革开放40周年，过去40年中国经济高速增长靠的是改革开放，未来推动经济高质量发展仍然要靠改革开放。我们要坚持发挥市场在资源配置中的决定性作用，针对突出矛盾，保护产权特别是知识产权，充分发挥企业家的重要作用，鼓励竞争、反对垄断，完善宏观经济调控机制。我们要继续推动全面对外开放，加强与国际经贸规则对接，大幅度放宽市场准入，扩大服务业特别是金融业对外开放，创造有吸引力的国内投资环境。

解读：

2018年，美国白宫将中国划定为今年美国贸易政策重心，频频出招，反制中国出口。针对近期中美贸易摩擦，尤其是301调查涉及知识产权问题，刘鹤讲话中两次提到了加强知识产权保护。这说明中国在知识产权方面面临很大压力，形势仍不乐观。对于改革开放，“超出国际预期”的表述，说明新一轮的改革和开放已经在酝酿出台当中，当然金融业的进一步对外开放也是应有之义。

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