《*ST印纪提前锁定“面值退市” 退市生态走向常态化》全文共计： 2192 字，请耐心阅读！

　　A股“有进有出，优胜劣汰”的市场生态正在逐渐形成。

　　9月5日，*ST印纪继续跌停，股价跌至0.67元，这已经是*ST印纪连续第17个交易日股价低于1元，即使*ST印纪在后续三个交易日内连续录得3个涨停，股价也无法返回1元上方。破面退市或是大概率事件，第四家“面值退市股”基本锁定。

　　据统计，截至9月4日，今年A股退市公司数量已有10家，创近年新高。“欺诈退”、“违法退”、“业绩退”、“破面退”、“主动退”、“重组退”层出不穷，A股市场IPO常态化的同时，退市也正在走向常态化。

　　多位市场人士认为，退市制度多元化有利于维护股市的公平公正，倡导价值投资理念，敦促企业即使上市之后也并不是一劳永逸，提升金融市场对实体经济的刺激力度。同时，从市场资金角度来看，退市制度能够释放被这些劣质股票吸纳的资金，从资金结构上提供活水。

　　提前锁定“破面”退市

　　*ST印纪并未出现奇迹。

　　9月5日，*ST印纪继续跌停，股价跌至0.67元，这已经是*ST印纪连续第17个交易日股价低于1元，即使*ST印纪在后续三个交易日内连续录得3个涨停，那股价也无法返回1元上方。破面退市或是大概率事件，又一家“面值退市股”基本锁定。

　　根据规定，如果公司股票连续20个交易日的每日股票收盘价均低于股票面值，交易所有权终止公司股票上市。此前，已有中弘股份因为股价连续20个交易日低于面值而退市。

　　值得关注的是，昨日上午*ST印纪发布的公告显示，其收到深交所中小板公司管理部关注函，称根据深交所《股票上市规则》要求，上市公司出现连续十个交易日每日股票收盘价低于每股面值的，应当在次一交易日发布公司股票可能被终止上市的风险提示公告，其后每个交易日披露一次，直至收盘价低于每股面值的情形消除或者本所作出公司股票终止上市的决定。然而，公司9月4日、9月5日未按规定披露上述风险提示公告。

　　中小板公司管理部对此表示高度关注。要求公司遵守《股票上市规则》相关规定，及时履行信息披露义务。

　　作为今年暑期热剧《长安十二时辰》的投资方之一，这家在2014年通过借壳登陆A股且在巅峰时市值一度达到400亿元的公司，在上市四年后，不仅明星股光环早已不再，更是走到了“破面”退市的境地，不禁令人唏嘘。

　　*ST印纪2019年半年报告显示，*ST印纪营业总收入为5980.31万，同比减少84.68%，而行业平均值为207700万元，仅为行业平均不到3%，营业收入加倍下滑，前景暗淡；扣非净利润-9248.80万元，同比下降-86.88%，主营获利能力削弱非常明显。可见，2019年上半年，公司仍未摆脱困境，业务发展缓慢，经营不善是导致业绩下滑的主要原因。

　　退市常态化力度加大

　　事实上，回溯A股市场29年的历史，退市一直是市场中的小概率事件。Wind数据显示，29年来沪深两市退市股票仅为122家，平均每年退市的公司数量仅为4家左右，过去10年A股的年均退市率只有0.2%。

　　不过，2018年以来，投资者明显感到退市监管力度加强。一方面，证监会启动新一轮上市公司退市制度改革，修订了《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》。沪深交易所发布《上市公司重大违法强制退市实施办法》，明确了重大违法强制退市的具体违法情形和实施程序，新增“五大安全”重大违法强制退市情形。

　　除了政策层面在加强监管之外，在今年5月举行的中国上市公司协会2019年年会上，证监会主席易会满表示要探索创新退市方式，实现多种形式的退市渠道，对严重扰乱市场秩序、触及退市标准的企业，要坚决退市。

　　“出现一家，退市一家。”近年以来，监管退市态度坚决，彰显威力。2016年*ST博元成为首单因重大违法被强制退市公司，2017年欣泰电气因欺诈发行成为第二单触发重大违法退市公司，2018年长生生物成为第三单因重大违法被强制退市的公司。

　　近期多家上市公司被曝涉财务造假。去年以来，也有部分公司涉嫌欺诈发行被移送公安机关，另有部分公司受到相关行政主管部门的行政处罚。

　　银河证券首席经济学家刘锋表示，退市不是一个动作，而是连贯的过程。退市后涉及如何补偿股东等问题，相关法律程序亟待完善，因此探索创新退市方式首先要把程序设计好，考虑周全。

　　新时代证券首席经济学家潘向东指出，退市应坚决从严，但违法违规的司法救济也应跟上，例如可以考虑从行政罚款或和解金中提取一部分作为赔偿基金，用于解决中小投资者诉讼胜利后相关责任人无能力赔偿等问题。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，退市常态化是股市健康的表现，也是监管任务中的重点。只有不断的通过市场机制进行优选和淘汰，才能保证上市公司的高质量，真正实现资本市场服务于实体经济发展。可以预见，未来A股市场上的退市率将会越来越高。值得注意的是，要对相关的中小投资者进行充分的风险警示，同时在退市制度上可以考虑进一步完善投资者赔偿机制，针对不同类型的退市应有不同的赔偿措施。

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