《周一重点布局十大板块优质股》全文共计： 15653 字，请耐心阅读！

　　周一重点布局十大板块优质股

　　品牌服饰行业深度：“碎片时代”的再定位

　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司

　　行业步入中速发展期，同店增长成新动力，需求日益碎片化

　　过去十年，国内服装行业凭借外延扩张和产品提价实现了高速发展，未来随着这两大驱动力减弱，行业增长将更加依赖于由量增带来的同店增长，行业增速将下一台阶，步入“中速发展期”。根据国际经验，同店增长将呈现先快后慢二阶段驱动特征，目前国内同店增长仍处于起步阶段，预计可实现中枢10％的增长。

　　我们认为行业“中速发展期”的重要特征是需求的不断碎片化，主要表现在产品、渠道两个方面。前者指的是消费者对服装个性化、差异化需求愈来愈明显，定位极具特色、产品个性化明显的品牌获得快速成长；后者指的是消费者购买渠道（购物中心、电商、代购等新兴渠道发展迅速）、获取商品信息的方式日益多元化。

　　“碎片时代”：重构价值链、冲击行业集中度、盈利能力承压

　　需求碎片化导致价值链重构。为了捕捉消费者多重复杂且变化频繁的需求，品牌商首选价值链结构作出改变，精简流通环节，直接面向终端消费者；因历史原因次选价值向零售商（加盟商）转移，主要方式包括终端管理输出、降低加盟商进货折扣等。

　　需求碎片化冲击行业集中度，龙头企业市场份额受到挑战。个性化需求较高的女装、时尚休闲和女鞋碎片化程度较高，受冲击较大，如美国休闲服市场自2000年以来集中度缓慢下降，龙头品牌市占率下降明显。

　　碎片化时代，行业盈利能力演变：综合国内服装价格难以提升、行业价值链重构直营占比稳步提升两个方面，判断中长期行业毛利率将维持震荡平稳，而基于中外品牌对比以及费用刚性增长，认为行业净利润率将缓慢下降，至于何时、何处水平企稳取决于行业竞争格局的再稳固。www.southmoney.com

　　“碎片时代”：传统服装品牌产品、渠道的再定位鉴于增长驱动因素不同，我们把服装品牌分为两类：一类休闲类，以走量为主，另一类商务类，以追求产品附加值为主。

　　休闲类的增长核心动力是实现产品的快速周转。需求碎片化开启大数据时代，两类企业（定位长尾市场的ZARA、H&；M和定位头部市场的优衣库）脱颖而出。国内品牌应当寻找产品款、量之间的平衡点构建最佳产品组合，积极寻找新模式，实现新兴、传统两大渠道一体化（如O2O华丽家族股票质押,模式），我们看好在渠道、产品二次定位布局较早、目前处于领先地位的企业，尽管这些措施短期较难转化为业绩，但是在长期的竞争中有望胜出。

　　商务类的核心增长动力是提升产品附加值。成熟市场商务类龙头品牌市占率仍在提升，品牌升级带来的盈利能力持续提升是关键。我们认为未来那些通过自身品牌的持续升级穿越行业整体利润率下滑的企业将成为商务装领域的领导品牌。此外，定位偏中档的商务装品牌可适当关注市场份额，适度引入“休闲类”服装的经营理念。

　　长期看，集团化运营应对需求碎片化有望成就大市值公司，关注科技创新深远影响

　　国际经验表明，集团化运营是大市值公司的共性。短期看，国内品牌服饰企业集团化运营面临较多障碍，但是需求碎片化、单品牌市场容量存在天花板决定了多品牌基础上集团化运营是企业未来做大做强的重要战略选择。未来行业竞争格局稳定，兼并收购成优先选择，VF并购成功经验包括构建“金牛”与“明星”的多品牌矩阵、有效整合、稳定的职业化管理团队等。

　　科技的不断创新正在悄然改变未来的行业运行态势。在传统品牌建设方式上，国内品牌落后于国外品牌且短期难以超越，但是把握并利用科技创新实现“碎片时代”的新发展对于国内、外品牌而言处于同一起跑线上。

　　基础化工行业日报：华南地区TDI报价大幅上涨

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司

　　化工行业上市公司公告

　　1.东材科技（601208）：经公司第二届董事会第二十六次会议审议通过，公司拟向中国

　　银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币6亿元的中期票据。

　　2. 青岛金王（002094）：2013年9月26日，青岛金王应用化学股份有限公司与杭州网妆网络科技有限公司、马可孛罗电子商务有限公司签署了《合作意向书》，拟投资不超过1.5亿元人民币，通过受让杭州悠可化妆品有限公司现有股权及对悠可增资的方式持有悠可不超过40％的股权。

　　3. 新都化工（002539）：成都市新都化工股份有限公司拟在四川省眉山市设立成都市新都化工股份有限公司眉山分公司，并由该公司负责投资建设45万吨/年的新型复合肥项目，包括35万吨/年硝基水溶复合肥生产线、10万吨/年缓控释复合肥生产线。

　　智能家居行业点评：东软载波智能家居方案最具投资价值

　　类别：行业研究 机构：浙商证券股份有限公司

　　报告导读：我们参观了智能家居展览，大量的企业进入智能家居产业，各种应用层出不穷，而东软载波电力线载波通信方案最具竞争力与发展前景。

　　投资要点

　　智慧城市、物联网的双引擎推动智能家居产业发展

　　智能家居在中国经过十多年的发展，目前已经具备了一定的基础，而且进入智能家居产业的企业越来越多，从参展企业数量可见一般。我们认为智能家居产业发展加速主要源于智慧城市、物联网的双引擎推动，加上互联网/">移动互联网的普及与应用开发的增多、云计算由专业领域向住宅消费需求领域拓展，使智能家居行业规模迅速扩大。我们认为，未来智能家居产业将形成每年数千亿的市场，智慧家庭走进千家万户。

　　移动互联网争夺智能家居产业将激发用户需求

　　2013年的智能家居市场，风起云涌，如火如荼。从国际上看，微软、谷歌、苹果竞购科技公司R2工作室，争夺智远光软件股票行情,能家居领域领导地位，从国内看，互联网企业对智能家居产业虎视眈眈，新浪微博涉足智能家居产业，小米高调宣布进入小米智能家居控制中心业务。我们认为，互联网巨头进入智能家居产业，有利于智能家居应用丰富，迅速激发用户需求，从而推动智能家居产业进入普及阶段。

　　电力线载波通信方式最具竞争力

　　我们认为，电力载波通信在智能家居领域最具竞争力。目前智能家居通信方案主要有总线、无线以及电力线载波三种方式，总线方式由于成本以及设计问题而基本被排除，目前主要是无线方式。但是，无线方式存在穿墙盲区、干扰、辐射污染的问题，尤其是辐射将大大降低用户需求。通过与智能家居应用企业交流，此前影响PLC芯片在智能家居产业应用的主要问题是传输速率以及用电高峰期的干扰问题，如果解决这两个问题，智能家居应用企业首选方案将是电力线通信。而东软载波推出的第5代PLC芯片彻底解决了传输速率、抗干扰问题，同时，电力线载波通信方案成本最低、安装最便利，因此，我们认为未来智能家居领域主流应用方案将是电力线载波通信。

　　东软载波在智能家居产业最具投资价值

　　东软载波电力线载波通信将成为智能家居领域主流应用方案，公司5代芯片彻底甩开竞争对手，公司在智能家居领域将充分享受技术红利，短期内，政府智慧城市建设自上而下推动智能家居产业发展，公司作为微观单元解决方案供应商，充分受益于政府智慧城市建设。预计公司未来三年营业收入为5.35、9.91、18.21亿元，YOY为21.2％、85.15％、83.75％，净利润分别为2.82、4.15、5.9亿元，YOY分别为8.75％、47.54％、41.99％，EPS为1.28、1.89、2.68元，PE分别为28、19、14倍，维持“买入”的建议。

　　有线网络行业专题研究报告：三网融合进a股包括哪些股票,程加速，有线用户价值重估

　　类别：行业研究 机构：上海证券有限责任公司

　　重组中的有线电视用户的价值

　　目前有线电视的用户主要分为数字用户和模拟用户，收费的模式基本上采取包月或者包年的收费模式。我们假设有线用户的收入为永续的现金流，我们采用WACC为折现率进行折现，估算有线电视运营商的用户的理论价值。“江苏模式”的省网整合中发起人资产评估中基本采用这一方法，湖北广电重组中的武汉广电也采取收益法估值，也采用WACC折现。

　　中广网络整合中用户价值重估带来投资机会

　　

[1][2][3]下一页

（南方财富网个股频道）

　　周一重点布局十大板块优质股

　　品牌服饰行业深度：“碎片时代”的再定位

　　类别：行业研究 机构：光大证券股份有限公司

　　行业步入中速发展期，同店增长成新动力，需求日益碎片化

　　过去十年，国内服装行业凭借外延扩张和产品提价实现了高速发展，未来随着这两大驱动力减弱，行业增长将更加依赖于由量增带来的同店增长，行业增速将下一台阶，步入“中速发展期”。根据国际经验，同店增长将呈现先快后慢二阶段驱动特征，目前国内同店增长仍处于起步阶段，预计可实现中枢10％的增长。

　　我们认为行业“中速发展期”的重要特征是需求的不断碎片化，主要表现在产品、渠道两个方面。前者指的是消费者对服装个性化、差异化需求愈来愈明显，定位极具特色、产品个性化明显的品牌获得快速成长；后者指的是消费者购买渠道、获取商品信息的方式日益多元化。

　　“碎片时代”：重构价值链、冲击行业集中度、盈利能力承压

　　需求碎片化导致价值链重构。为了捕捉消费者多重复杂且变化频繁的需求，品牌商首选价值链结构作出改证券包括股票和债券,变，精简流通环节，直接面向终端消费者；因历史原因次选价值向零售商转移，主要方式包括终端管理输出、降低加盟商进货折扣等。

　　需求碎片化冲击行业集中度，龙头企业市场份额受到挑战。个性化需求较高的女装、时尚休闲和女鞋碎片化程度较高，受冲击较大，如美国休闲服市场自2000年以来集中度缓慢下降，龙头品牌市占率下降明显。

　　碎片化时代，行业盈利能股票里总资产什么意思,力演变：综合国内服装价格难以提升、行业价值链重构直营占比稳步提升两个方面，判断中长期行业毛利率将维持震荡平稳，而基于中外品牌对比以及费用刚性增长，认为行业净利润率将缓慢下降，至于何时、何处水平企稳取决于行业竞争格局的再稳固。

　　“碎片时代”：传统服装品牌产品、渠道的再定位鉴于增长驱动因素不同，我们把服装品牌分为两类：一类休闲类，以走量为主，另一类商务类，以追求产品附加值为主。

　　休闲类的增长核心动力是实现产品的快速周转。需求碎片化开启大数据时代，两类企业脱颖而出。国内品牌应当寻找产品款、量之间的平衡点构建最佳产品组合，积极寻找新模式，实现新兴、传统两大渠道一体化，我们看好在渠道、产品二次定位布局较早、目前处于领先地位的企业，尽管这些措施短期较难转化为业绩，但是在长期的竞争中有望胜出。

　　商务类的核心增长动力是提升产品附加值。成熟市场商务类龙头品牌市占率仍在提升，品牌升级带来的盈利能力持续提升是关键。我们认为未来那些通过自身品牌的持续升级穿越行业整体利润率下滑的企业将成为商务装领域的领导品牌。此外，定位偏中档的商务装品牌可适当关注市场份额，适度引入“休闲类”服装的经营理念。

　　长期看，集团化运营应对需求碎片化有望成就大市值公司，关注科技创新深远影响

　　国际经验表明，集团化运营是大市值公司的共性。短期看，国内品牌服饰企业集团化运营面临较多障碍，但是需求碎片化、单品牌市场容量存在天花板决定了多品牌基础上集团化运营是企业未来做大做强的重要战略选择。未来行业竞争格局稳定，兼并收购成优先选择，VF并购成功经验包括构建“金牛”与“明星”的多品牌矩阵、有效整合、稳定的职业化管理团队等。

　　科技的不断创新正在悄然改变未来的行业运行态势。在传统品牌建设方式上，国内品牌落后于国外品牌且短期难以超越，但是把握并利用科技创新实现“碎片时代”的新发展对于国内、外品牌而言处于同一起跑线上。

　　基础化工行业日报：华南地区TDI报价大幅上涨

　　类别：行业研究 机构：平安证券有限责任公司

　　化工行业上市公司公告

　　1.东材科技：经公司第二届董事会第二十六次会议审议通过，公司拟向中国

　　银行间市场交易商协会申请注册发行不超过人民币6亿元的中期票据。

　　2. 青岛金王：2013年9月26日，青岛金王应用化学股份有限公司与杭州网妆网络科技有限公司、马可孛罗电子商务有限公司签署了《合作意向书》，拟投资不超过1.5亿元人民币，通过受让杭州悠可化妆品有限公司现有股权及对悠可增资的方式持有悠可不超过40％的股权。

　　3. 新都化工：成都市新都化工股份有限公司拟在四川省眉山市设立成都市新都化工股份有限公司眉山分公司，并由该公司负责投资建设45万吨/年的新型复合肥项目，包括35万吨/年硝基水溶复合肥生产线、10万吨/年缓控释复合肥生产线。

　　智能家居行业点评：东软载波智能家居方案最具投资价值

　　类别：行业研究 机构：浙商证券股份有限公司

　　报告导读：我们参观了智能家居展览，大量的企业进入智能家居产业，各种应用层出不穷，而东软载波电力线载波通信方案最具竞争力与发展前景。

　　投资要点

　　智慧城市、物联网的双引擎推动智能家居产业发展

　　智能家居在中国经过十多年的发展，目前已经具备了一定的基础，而且进入智能家居产业的企业越来越多，从参展企业数量可见一般。我们认为智能家居产业发展加速主要源于智慧城市、物联网的双引擎推动，加上互联网/">移动互联网的普及与应用开发的增多、云计算由专业领域向住宅消费需求领域拓展，使智能家居行业规模迅速扩大。我们认为，未来智能家居产业将形成每年数千亿的市场，智慧家庭走进千家万户。

　　移动互联网争夺智能家居产业将激发用户需求

　　2013年的智能家居市场，风起云涌，如火如荼。从国际上看，微软、谷歌、苹果竞购科技公司R2工作室，争夺智能家居领域领导地位，从国内看，互联网企业对智能家居产业虎视眈眈，新浪微博涉足智能家居产业，小米高调宣布进入小米智能家居控制中心业务。我们认为，互联网巨头进入智能家居产业，有利于智能家居应用丰富，迅速激发用户需求，从而推动智能家居产业进入普及阶段。

　　电力线载波通信方式最具竞争力

　　我们认为，电力载波通信在智能家居领域最具竞争力。目前智能家居通信方案主要有总线、无线以及电力线载波三种方式，总线方式由于成本以及设计问题而基本被排除，目前主要是无线方式。但是，无线方式存在穿墙盲区、干扰、辐射污染的问题，尤其是辐射将大大降低用户需求。通过与智能家居应用企业交流，此前影响PLC芯片在智能家居产业应用的主要问题是传输速率以及用电高峰期的干扰问题，如果解决这两个问题，智能家居应用企业首选方案将是电力线通信。而东软载波推出的第5代PLC芯片彻底解决了传输速率、抗干扰问题，同时，电力线载波通信方案成本最低、安装最便利，因此，我们认为未来智能家居领域主流应用方案将是电力线载波通信。

　　东软载波在智能家居产业最具投资价值

　　东软载波电力线载波通信将成为智能家居领域主流应用方案，公司5代芯片彻底甩开竞争对手，公司在智能家居领域将充分享受技术红利，短期内，政府智慧城市建设自上而下推动智能家居产业发展，公司作为微观单元解决方案供应商，充分受益于政府智慧城市建设。预计公司未来三年营业收入为5.35、9.91、18.21亿元，YOY为21.2％、85.15％、83.75％，净利润分别为2.82、4.15、5.9亿元，YOY分别为8.75％、47.54％、41.99％，EPS为1.28、1.89、2.68元，PE分别为28、19、14倍，维持“买入”的建议。

　　有线网络行业专题研究报告：三网融合进程加速，有线用户价值重估

　　类别：行业研究 机构：上海证券有限责任公司

　　重组中的有线电视用户的价值

　　目前有线电视的用户主要分为数字用户和模拟用户，收费的模式基本上采取包月或者包年的收费模式。我们假设有线用户的收入为永续的现金流，我们采用WACC为折现率进行折现，估算有线电视运营商的用户的理论价值。“江苏模式”的省网整合中发起人资产评估中基本采用这一方法，湖北广电重组中的武汉广电也采取收益法估值，也采用WACC折现。

　　中广网络整合中用户价值重估带来投资机会

　　

中广网络基本采取“江苏模式”，先由部分省自报资产，以资产规模通过对总公司认股，完成中广网络网络公司主体公司的搭建。在中广网络对有线网络整合的过程中，一方面上市公司本身用户价值的重估，自身用户的价值没有被市场所认可，在中广网络对价中有很大的空间。另外一方面在于上市公司以低于用户价值整合有线用户，提升公司的价值。整合分两个方面，一个方面以低于理论价值的用户价格整合省内资源，另外一个方面利用上市公司的资本资源，参与到省外有线运营商的省网整合中，以折价方式获得股权。

　　关注用户价值的重估和用户资源的整合

　　按照用户价值在重组中重估的这个投资逻辑，我们主要关注自身价值提升的广电网络，目前市值只有理论用户价值的1/3左右。存在巨大用户整合空间的湖北广电，目前正在进行二次资产整合，同时整合平均价格524元，远远低于我们理论的用户价值，公司折价整合有利于公司的价值提升。歌华有线由于完成高清机顶盒的部署，在低价+捆绑营销下，宽带和收费电视快速发展，用户ARPU值有较大的弹性。电广传媒正在增发进行双向网改，省外收购和增值业务发展是其亮点。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，传媒行业评级”增持”。

　　重点关注广电网络、湖北广电、歌华有线和电广传媒。

　　中信建投医药每日资讯和快评

　　类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司

　　市场表现跟踪和点评

　　周四在大盘大跌1.94％的情况下，仅医药板块一枝独秀上涨1.08％，大幅跑赢上证综指3.02个百分点，在29个板块中涨幅排名第1。今日医药行业并无明显利好，有新闻报道9月11日卫计委等部门下发《关于做好2013年新型农村合作医疗工作的通知》，要求2013年起，各级财政对新农合补助标准由每人每年240元提高到280元，加之个人缴纳部分，新农合人均筹资水平达到340元，年筹资额新增400亿。但实际上，这一筹资标准是在今年年初已经定下来，部分地区已经提高到位，并不构成新的利好，我们判断今日板块上涨主要是由于资金偏好医药板块的确定性增长。

　　高管等重要股东增减持跟踪

　　今日云南白药大宗交易，卖方为机构席位。

　　行业政策跟踪

　　重大新药创制2014年支持重点确定，涉十余药品研发方向：

　　科技部中国生物技术发展中心官员在深圳国际生物技术论坛上透露，重大新药创制专项2014年立项工作逐步启动，支持重点包括全新结构抗耐药菌抗生素、治疗性疫苗、重2012股票涨幅,组凝血因子产品、干细胞药物、治疗温病的中药新药等多个品类。科技部主导的“重大新药创制”是我国一项大型科技计划，“十二五”期间拟投入200亿元鼓励新药研发。

　　海外医药市场跟踪

　　贝达药业与美国安进公司宣布双方筹建的合资企业已获批准成立 每晚公告速递智飞生物限售股9月30日解禁，占总股本的的15.5％；

　　达买科创板股票的条件,安基因控股股东增持公司股份计划实施完毕，25日增持总股本的1％；

　　紫鑫药业收到政府补助100万；

　　佛慈制药工业园先期奠基动工；

　　福安药业补充公告投资萤石矿情况；

　　复星医药限制性股票激励计划；

　　通化金马拟非公开发行募资5.9亿；

　　片仔癀涉及诉讼事项公告；

　　华仁药业限制性股票激励计划修订。

　　家用电器行业研究周报：渠道补库存推动8月空调内销出货端高景气表现

　　类别：行业研究 机构：兴业证券股份有限公司

　　周报纪要

　　本周兴业家电行业指数涨跌幅为-1.30％，跑赢上证指数0.68％；各子行业中，白电、黑电、厨卫电器、小家电、家电上游涨跌幅分别为-2.05％、1.46％、2.19％、0.16％、0.43％；

　　目前家电行业整体、白电、黑电、厨卫电器、小家电、家电上游相对A股剔除银行后的相对溢价率分为0.67、0.53、0.83、1.15、1.10、1.44，较近两年均值分别溢价4％、-1％、5％、26％、30％、22％；

　　行业数据点评及重点要闻：

　　渠道补库存推动8月空调内销出货端高景气表现；

　　8月主要家电产品出口市场平稳，洗衣机环比大幅好转；

　　9月下半月面板价格继续出现全范围大幅度下跌；

　　本周观点：在持续多年的家电刺激政策结束的背景下，我们对行业未来整体的销量增速保持谨慎乐观，在行业内生需求的带动下，预计行业未来收入保持小幅增长。相较于收入增长，行业更大的亮点在于盈利能力的持续改善，这主要基于各个板块不同的竞争格局：空调最优、冰洗次之、黑电最差，厨卫行业则正处于行业集中度提升阶段，按这样的逻辑，我们重点推荐空调行业龙头“格力电器”、“美的电器”。同时，我们看好在厨卫细分领域竞争力极强的老板电器。

　　食品饮料行业9月观点：吃点好的，很有必要，大众食品的品牌化时代来临

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司

　　结论和投资建议：1、继续坚定推荐乳制品、肉制品、膳食营养补充剂、速冻食品、调味品、植物蛋白饮料等大众食品行业。2、目前大众食品正进行着估值切换行情，医药行业和外资奶粉的反商业贿赂有助于资金进一步流向大众食品行业。随着人们消费观念的逐渐改变，中国大众食品的品牌化时代来临，预计13年是投资大众食品的元年。今年的乳制品行业很像当年高速发展期的白酒——结构升级很明显，我们继续战略性看好。

　　有别于大众的认识：

　　1、继续看好大众食品的理由是：经济增速下一个台阶，未来五年经济增长率或许七上八下。国外经验表明，经济低迷时必需消费品有估值溢价。经济景气时看商务消费和公务消费，经济不景气时看大众消费。经济不景气时大众消费品的包装材料等生产成本有望处于低位，如纸板箱、马口铁、易拉罐、白糖等。中国新一届政府强调中国梦，必然关注民生问题，而民以食为天，食以安为先。政府重视食品安全的结果是淘汰小企业，同时鼓励收购兼并。婴幼儿奶粉行业的变化已表明国家的政策取向。有品牌、有规模的各细分龙头食品企业有望从中受益。消费者的健康意识、品牌意识增强后会更愿意消费有品牌的产品，行业逐渐走向集中，龙头企业受益。中低收入阶层的收入水平在不断提升，大众消费能力在增强。我们发现，今年以来乳制品等不少大众食品的消费升级、结构升级比较明显，预计大众食品的品牌化时代到来，今年是投资大众食品的元年。

　　2、哪类大众食品值得重点关注？越必需越好，因为“必需”就意味着与宏观经济关联度低。比如牛奶、酱油等。消费升级、结构升级越明显越好，比如乳制品行业，这两年高端产品销售火爆，需求很旺，就如过去几年的白酒；又如调味品行业、速冻食品行业。越健康越好，如乳制品行业。越便捷越好，如速冻食品行业。集中度越低越好，如调味品行业、婴幼儿奶粉行业。渗透率越低越好，如速冻食品行业。管理奥特曼股票,团队的能力越强越好。如伊利股份、双汇发展、汤臣倍健、三全食品等。

　　3、对于白酒行业，我们从12/11/6开始一直谨慎，今年一季度开始认为“白酒行业真正的估值修复行情在14年5-9月”，因为明年一季报白酒企业平均净利润预计下降20％左右，之后增速有望回升。明年一季度白酒企业面临较大经营压力的原因是：今年春节是2/10，明年是1/31，旺季时间缩短10天；今年一季报多数白酒企业释放了历史上留下来的业绩，而明年一季报已没有“余粮”；整风运动真正变严是1月20日开始的，企业层面感受到压力是3月开始的；今年一季度经销商还是乐观的，一月份进货还很积极，明年一季度会有一批经销商退出，不退出的经销商进货也会非常慎重。

　　4、未来白酒的投资机会来自两类：最早明年二、三季度板块性的估值修复行情；此轮调整后部分白酒企业真正抓住消费者的心智，让消费者感觉其产品在某价位段是性价比最高的产品，未来白酒行业也主要看“大众消费”。

　　5、重点推荐公司的基本面跟踪：伊利股份三季报、年报、明年一季报业绩有望不断超市场预期，行业竞争趋缓，产品结构升级很明显，国家整治奶粉行业的最大受益者，管理层14/6/18开始减持，动力十足。贝因美第三季度收入仍有望呈现20％左右增速，好于市场预期。双汇发展第三季度净利润有望增长25％左右，好于市场预期。收购成功意义深远，双汇国际在香港上市前将迫切希望双汇发展做高业绩、提升估值。膳食营养补充剂非直销市场有望保持15％左右增速，汤臣倍健明后年仍有望呈现40％-50％的净利润增长。速冻食品行业渗透率低，80、90后人群对便捷产品的需求更甚，属于朝阳行业，三全食品有望成为行业龙头，未来发展空间巨大。中炬高新的调味品业务未来三年仍有望呈现25-30％的收入增速。涪陵榨菜得益于渠道下沉、市占率提高以及变相提价，未来三年每年收入有望呈现20％以上增速。

　　承德露露虽然9月营业收入预计略有下降，但毛利率和净利润率估计波动不大。

　　计算机行业：工信部将支持金融IC卡银行试点示范

　　类别：行业研究 机构：华安证券股份有限公司

　　事件：

　　工信部电子信息司司长丁文武25日表示，国内银行卡芯片即将实现产业化，年底前将有两款国产芯片满足银行商用需求，工信部将推动商业银行开展试点示范工作。

　　在芯片设计环节，目前已有五家企业6款产品通过了银行卡检测中心的31项信息安全检测，三家企业芯片通过了消费检测中心的SIM2\3\4的密码安全测试，初步具备了商业银行试用的条件。预计到今年年底，还有两到三款芯片能够通过安全检测。在芯片制造环节，目前国内芯片已具备条件满足国内金融IC卡生产企业的生产需求。其中，90纳米的制造工艺正在研发中；国内芯片产商和IC卡制造商正在加紧合作，预计到今年年底将有两款国产芯片满足金融IC卡商用需求。他指出，工信部下一步将推动加强产融结合，加快推进安全可靠金融IC卡产品的运用。下一步将推动国内芯片试点示范运用，需要各部门加强协调，特别是商业银行的支持。将继续支持骨干企业提高芯片研发生产能力，推进安全可靠金融IC卡试点示范工作，在商业银行内对通过安全检测的国产芯片进行试点运用，为大规模商业运用做好准备。

　　

评论：

　　国产银联金融IC卡爆发在即。经过央行及银联不断努力，国内金融IC卡更换进入加速推进期。目前银行机构发行的金融IC卡绝大多数为双标卡，要同时通过国内和国际双重认证，但是之前国产芯片厂商一直未能通过国际标准认证，所以使用的金融IC卡芯片基本上是国外厂商生产。而国家出于信息安全、金融安全等考虑，金融IC卡将主要采用国产芯片，所以只要国产芯片无法放量，国家就不可能强推金融IC卡。此次部分国产芯片设计和制造通过测试，并将于年底满足银行商业需求，进行试点示范，标志着国产IC卡芯片量产在即，未来国产银联金融IC卡即将爆发。

　　政策助推金融IC卡国产化进程。按照《央行关于推进金融IC卡应用工作的意见》，2013年1月1日起，全国性商业银行应开始发行金融IC卡，同时实现境内所有受理银行卡的联网通用终端都能够受理金融IC卡，要求2015年1月1日起，在经济发达地区和重点合作行业领域，商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡均应为金融IC卡。年底的国产芯片IC卡试点将推动未来两年金融IC卡的国产化进程。

　　未来两年金融IC卡景气持续。根据赛迪顾问数据显示，截至2012年底，国内银行卡发行量超过35亿张，其中1.3亿张是金融IC卡，渗透率仅为3.7％。而随着政策推动及国产IC芯片的日益成熟，IC卡发行量呈现加速态势，仅2013年上半年金融IC卡发行量就达1.5亿张，金融IC卡加速非常明显，预计2013-2015年国内金融IC卡发卡量的年均复合增长率将达到47％。金融IC卡发卡量的爆发式增长，带动了金融IC卡芯片市场的持续增长。2012年国内金融IC卡芯片市场规模约为10.6亿元，同比增长521.6％，预计2013-015年市场规模年均复合增长率将达到32.3％。

　　金融IC卡产业链包括芯片设计厂商、卡商、终端厂商、系统集成厂商等，目前的技术壁垒主要体现在芯片和软件系统上。壁垒较高、竞争格局较好的依然是芯片厂商，涉及国产芯片的上市公司中，同方国芯、国民技术、中电华大、复旦微电子五家企业生产芯片已通过银行卡检测中心的认证。其中同方国芯优势更明显，公司在芯片开发、设备采购公关、银行试点等方面竞争优势明显，处于国内行业首位。

　　建材行业9月月报：涨价时点提前，旺季盈利有望超预期，继续推荐华东等优势市场

　　类别：行业研究 机构：申银万国证券股份有限公司

　　主要结论：

　　华东等优势区域价格全面回升，涨价时点提前。目前上海、浙江价格已恢复到去年10月末旺季水平。本月正值淡旺季切换时点，9月中旬华东局部区域由于淡旺季交替价格出现小幅回落，我们认为这是淡旺季交替引发局部回调。近期区域价格已全面上涨，均高出去年同时点价位水平。其中长三角地区水泥价格上涨明显，三地分别上涨30、20、30元/吨，P.O42.5散到位价至330、320、360元/吨。其他区域也出现不同程度上涨，江西赣州、安徽北部以及山东南部价格分别上调10-30元/吨。并且区域全面涨价时点较去年提前10天左右。目前上海、浙江区域高标价在365、360元/吨，已恢复到去年10月末旺季水平。

　　旺季价格将继续回暖，华东区域水泥市场边际供需持续改善中。市场担心四季度行业出现旺季不旺的情况，我们认为华东地区需求环比持续改善的情况下，企业有意识的自律行为使供需改善逻辑依旧成立。同时区域新增产能压力减缓以及库存维持低位也有效辅助区域价格上行。8月华东区熟料产量约0.36亿吨，同比增速转负为正，为0.94％，较上月增速增加8.9％。水泥产量0.65万吨，同比增长6.7％，同增环比保持改善，但较去年同期增速下降3.3％。

　　展望四季度，在稳增长政策支撑下，我们预计下游铁路基建、地产需求具备支撑，加之企业自律到位，水泥盈利模式仍清晰看见。

　　水泥投资策略：国务院近期再度强调城市基建，同时十八届三中全会临近，我们认为稳增长基调延续，近期从政策面、下游数据均显示市场需求环比改善，我们依然看好在需求稳步增长情况下，优秀企业辅助区域供给有所收缩的区域。长三角、甘青、两湖等区域是我们首选推荐。从华东市场而言，主要推荐：海螺水泥优势最显著，而华新水泥、江西水泥弹性较大，关注巢东股份。除华东外主要推荐需求旺盛甘青区域，受益政府中西部投资加大，推荐祁连山。

　　水泥行业中期业绩回顾：二季度行业整体业绩大幅改善。2013年上半年受一季度盈利较差影响，净利润同比小幅微涨3％，二季度行业业绩同比转负为正，同比上升26％。分区域来看，其中华东、湖北、甘青区域盈利改善明显。二季度，海螺水泥实现盈利正增长，为25.1％。

　　江西水泥净利润同比增涨近20倍。湖北华新水泥业绩同比增长270％。处于甘、青地区的祁连山，2013年上半年净利润增速相比去年同期实现转负为正，同比大幅增长314.5％。

　　玻璃行业：8月行业逐步显现出旺季特征，需求、供给均略有增加。根据统计局最新发布数据，12年7月玻璃行业平均毛利率为11.9％，我们预计8月毛利率已回升至行业历史平均水平，约为13.1％。。我们认为：随着行业走出三季度雨季和传统淡季的影响，玻璃市场整体旺季效应缓慢显现，价格各地也出现争相上涨的格局，但是考虑到陆续生产线的投产被下游需求的小幅增长抵消以及成本端的小幅提升。我们认为，短期内价格以及行业盈利将震荡上行，但是提升空间较为有限。我们维持行业“看好”评级，继续推荐南玻A、旗滨集团。

　　新型建材：我们认为在防水材料、塑料埋地管以及减水剂这些成长性行业中均存在未来行业的中坚力量，维持高增长新型建材企业买入评级：开尔新材、东方雨虹、纳川股份）、建研集团）、龙泉股份，关注受益渠道快速发展品牌建材：伟星新材。

　　主要风险：资金面压力持续，地产调控超预期。

　　主要数据：

　　8月，全国水泥产量为2.1亿吨，同比增长8.2％，增速较7月环比下降0.8％。全国熟料产量为1.2亿吨，同比增长10.4％，增速较7月环比下降5.7％。1-8月，全国水泥产量为15.2亿吨，同比增长9.24％。全国熟料产量为8.9亿吨，同比增长5.2％。8月固定资产投资、房地产开发投资同比增速分别为19.8％、19.3％、20.5％，较7月增速分别变动下降0.3％、1，2％。

　　8月全国平板玻璃产量为6353万重箱，同比、环比增速为15.7％、-0.5％；8月平板玻璃均价环比上涨0.33元/平米至14.4元/平米，整体玻璃价格由于全国各地供需保持平衡而走稳，虽然企业涨价意愿得到一定释放，但是随着部分生产线的点火投产受到一定压制。受益成本下行预计8月平均毛利约为9.7元/重箱，环比增涨2.1元/重箱，幅度为27.6％。

　　电商行业监控8月月报：易讯关注度上升最大，苏宁再次缩小与亚马逊的距离

　　类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司

　　8月，易讯关注度上升最大，苏宁再次缩小与亚马逊的距离

　　8月，从用户关注度的绝对额来看，京东商城依然是位于首位，其次分别老三板股票,是亚马逊、苏宁易购、一号店、易讯、当当和国美，较之7月，仅易讯超越当当和国美排名前移两位，其他位次保持不变。用户关注度同比上升的有易讯、亚马逊和一号店。国美、苏宁和京东由于在2012年8月15日展开价格大战使得当天关注度暴增带来同比基数较大，2013年8月关注度则分别同比大幅下降62.2％、53.5％和32.6％。

　　多重因素带来易讯8月关注度同比、环比均大幅提升

　　8月，易讯用户关注度同比大幅提升246.4％，环比大幅提升323.8％。究其原因，主要是由于易讯8月份独家发售微信沃卡、推出“超级团”、接入微信支付以及促销等带来关注度的提升。

　　苏宁易购环比小幅上升，再次缩小与亚马逊的距离

　　8月，苏宁易购用户关注度同比下降53.5％，主要是由于去年同期价格战大促致基数较高，剔除此部分影响，实则同比上升59.4％；环比来看，8月关注度小幅上升5.9％。从绝对额来看，苏宁易购较亚马逊略低0.35％，较7月份的6.5％大幅缩减。

　　剔除去年大促影响京东商城同比上升75％、环比基本持平

　　绝对额来看，京东商城的用户关注度依然遥居首位；同比来看，剔除去年同期大促影响，则大幅上升75％；环比来看，较7月基本持平，略升0.4％。

　　国美环比小幅提升，同比剔除“8.15大促”上升45.5％8月，国美用户关注度同比下降62.2％，但剔除去年“8.15大促”实则上升45.5％；环比来看，用户关注度较之7月小幅上升5.9％。

　　当当网：同比、环比继续大幅下降

　　8月，当当网用户关注度同比下降32.5％，环比下降12.8％。

　　亚马逊：同比提升幅度较大，环比基本持平

　　8月，亚马逊的用户关注度同比大幅提升39.7％；环比来看，较之7月基本持平，略降0.7％。

　　一号店：同比提升幅度较大，由于7月5周年大促基数较高，环比下降18.5％

　　8月，一号店用户关注度同比上升27.6％，环比下降18.5％；环比下降主要是由于7月份一号店5周年大促导致环比基数较高所致。

　　总结

　　总富来森股票行情,体来看，8月份，消费者对各大网购的用户关注度同比大幅下降29.2％，剔除去年同期价格战大促的影响，依然同比下降16.6％；环比来看，则小幅上升2.6％。

　　风险提示经济进一步下滑致消费下滑。

湖南财经网个股频道直达：http://www.hnstart.com/gegu/

湖南财经网股票学校直达：http://www.hnstart.com/xuexiao/gupiaoxuexiao/